一、水泥市場本周熱點
1、9月16日，國家統計局公布，1-8月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長8.3%。其中，水利管理業投資增長15.0%，公共設施管理業投資增長13.1%，道路運輸業投資增長1.3%，鐵路運輸業投資下降2.4%。
2、據Mysteel不完全統計，2022年8月，全國各地共開工4781個項目，環比下降15.7%；總投資額約28227.7億元，環比下降19.0%，同比增長52.1%。
3、由鄭州市安置房建設和問題樓盤攻堅化解工作領導小組印發的鄭州市“大干30天，確保全市停工樓盤全面復工”文件發布一時間激起千層浪，引起了各行業的熱切談論。
4、江西爆發新冠疫情以來，吉安、贛州等多地實行靜態化封控管理，使得9月以來江西地區的市場需求受到了較大沖擊，而本輪疫情也無疑讓今年本就行情“低迷”的江西市場雪上加霜。
二、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降0.10%
本周全國多地水泥價格漲跌互現，行情穩震蕩上升，截止9月16日，百年建筑網水泥價格指數為451.72點，周環比下降0.10。
2、各區域行情分析
華東：長三角區域整體基建項目繼續發力，安徽、福建部分重點項目陸續開工，工地開工率提升；江浙滬沿海市場受“梅花”影響，部分區域工地停工，個別水泥廠發貨量腰斬。安徽阜陽、蚌埠水泥價格上漲10元/噸，江西南昌、九江上漲30元/噸。
華南：“金九銀十”小旺季來臨，加之資金逐步到位，市政項目開工率明顯增加，加之基建進度提速，整體需求提升；海南疫情有效控制需求回補。海南價格上漲30元/噸。
華中：資金下沉，湖北河南市政項目新開工拉動需求回升，加之近期房地產方面利好，提振市場信心；另外湖南漲價后拿貨積極性有所下降，出庫量略有下滑。河南鄭州水泥價格下跌10元/噸。
西南地區：重慶疫情逐步解除，下游工地恢復，需求回補；四川、貴州疫情影響進一步擴大，抑制需求釋放；云南雨水密集，項目進度不佳。重慶、四川宜賓、瀘州水泥價格下跌30-50元/噸。
三北：華北整體項目開工及施工進度尚可，需求穩步提升；西北：雨水、疫情影響消退后，進入小趕工階段；東北：遼寧部分區域疫情管控，重點市場跨區域運輸受阻，出庫量大幅下降，行情持穩過渡。
三、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至9月16日，水泥-煤炭價格差287.15元/噸，同比2021年下降7.8%。
四、水泥供需分析
1.供應情況分析
供應方面：全國水泥熟料產能利用率71.79%，較上周上漲16.3%。
華東地區產能利用率環比上升6.9%，主要近期華東區域高溫褪去部分窯線陸續開窯，下游市場需求一定程度上有所恢復，因此產能利用率持續提升。華中地區產能利用率環比上升133.8%，本周華中地區部分熟料窯線陸續開窯啟動，因此產能利用率提升。西南地區產能利用率環比下降9.09%，主要本周西南貴州地區受疫情影響，部分企業趁此執行錯峰停窯，因此產能利用率普遍走低。華南地區本周產能利用率環比持平，近期華南地區臺風過境，受庫存影響，區域內大部分廠家上半年停窯天數已滿，因此近期窯線正常平穩運作。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.49%，較上周環比下降4.15%。
華東地區熟料庫存環比小幅下降2.39%，近期華東地區氣溫下降，下游工地施工進度有所加快，需求較上周有所好轉，熟料庫容呈持續下行趨勢。華中地區熟料庫存環比下降2%，華中區域熟料生產企業近期需求較上月有所好轉，市場需求穩步恢復，因此庫存有小幅下降。西南地區熟料庫存環比上升2.03%，西南地區貴州受疫情影響，市場需求低迷，因此水泥熟料庫存小幅走高。而東北地區熟料庫存上升1.64%，目前東北地區需求較旺，工地有趕工期的現象，熟料庫存大穩小動。
2.需求情況分析
9月5日-9月12日，水泥企業出庫量814.1萬噸，環比上升2.15%，整體需求止降回升。
【基建】——施工進度恢復，需求小幅增長
當期水泥直供量為244萬噸，環比增長0.83%。前期部分地區各類不利因素影響解除，重點工程施工進度恢復正常，另外在“重點督查”下各經濟大省施工進度趨好，基建需求穩步增長，但由于新開工項目有限，因此需求增量不大。
浙江某水泥企業：目前在供的重點項目施工進度較好，拿貨量較前期持續增加，不過由于隨著亞運會配套項目的收尾及新項目尚處于招標階段，基建方面的水泥用量整體表現為小幅增加。
青海某水泥企業：疫情得到有效控制后，前期由于材料跨區域運輸受限及管控放慢的施工進度恢復正常，加之部分工地搶工期，重點項目需求逐漸回升。
【房建】——專項債支持，市政增長勢頭正旺
進入8月以后，兩大政策性發展性銀行的資金投放節奏有明顯加快，其中地下管廊、物流園、產業園區等城市基礎設施新開工項目增多，且工作效率提高，越來越多的形成更多實物工作量。另外房地產方面仍以交存量為主，需求暫無變化，但后續或有所改善。
湖北某水泥企業：三季度的需求被疫情、高溫等因素壓制太狠，9月以后需求陸續回升且逐漸加速，其中房地產方面仍難有起色，而市政項目如老城翻修，網管改造等開工率及施工情況尚可。
福建某水泥企業：泉州市場幾個產業園進度較好，近期繼續增加了新的市政項目，后續需求發力點轉移到市政方面。
【民用】——持續保持穩定
部分地區今年新開工的“高標準農田改造”、“綠色電力”等項目支撐民用市場拿貨，但由于用量有限以及“農村自建房”審批嚴格，增量不顯，整體需求基本保持穩定。
廣西某貿易商：民用市場的日均發貨量基本穩定在300噸左右，變化不大。
綜上所述：部分區域各類不利因素解除，基建需求穩步增長；利好政策支持下市政項目發力， 房地產方面暫無變化，房建整體需求環比提升；民用市場繼續持穩。
五、水泥后市觀點
1、價格、成本及利潤預測
華東地區：臺風天氣后，項目施工條件好轉，需求有望回補，價格低位，企業盈利水平低，廠家看漲心態較濃，但市場競爭激烈，部分企業明升暗降，加之外圍水泥、熟料輸入市場，漲價有壓力，行情窄幅震蕩運行。
華南地區：隨著需求逐步好轉，加之企業執行錯峰生產情況較好，廣東多地、海南水泥價格上漲10-30元/噸，行情漲后企穩。
華中地區：行情震蕩運行，河南錯峰生產結束，供應大幅增加前期漲價支撐不足，價格回落，湖南部分地區推漲水泥價格，市場落實情況有待觀望。
西南地區：川渝限產結束后，企業陸續復工復產，但受疫情影響，需求恢復速度放緩，供大于求，加之前期市場有價無市，近日行情回落，逐步恢復正常水平。
三北地區：華北、東北市場施工旺季，需求繼續穩步提升；西北市場疫情管控制約水泥發運，繼續走弱。供應方面，東北結束錯峰生產，供應增加，企業企穩，但在需求或難以支撐，行情穩中偏弱；華北繼續錯峰生產，企業計劃推漲，落實情況有待觀望。
綜上所述：金九銀十”傳統小旺季來臨，前期抑制的需求陸續釋放，加之專項債進一步使用到位，促進地方項目開工及拉動施工進度,需求有望持續回升。但9月多地結束錯峰生產，供應增加，行情窄幅震蕩運行。
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