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一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降0.24%
本周全國水泥行情弱勢運行，截止12月16日，百年建筑網水泥價格指數為471.71點，周環比下降0.24%。
2、各區域行情分析
華東：氣溫下降，山東多地項目工程收尾；福建新項目補充不足，加之行情弱勢，下游囤貨心態較差，水泥企業出庫量環比下降。而長三角市場，部分重點項目最后趕工期，市場需求有所回升。但市場競爭激烈，價格小幅下跌。
華南：廣東老項目趕工，新項目啟動，帶動兩廣水泥需求量提升。前期價格回落后，近期持穩運行。
華中：需求方面，湖南基建項目持續趕工，市場需求稍有支撐，企業執行四季度錯峰生產，部分企業計劃推漲，但目前落實情況有待跟進，以漲止跌為主。河南、湖北部分企業降價促銷，增加外發。
西南地區：基建工程提速，新項目陸續開工，部分市場降價促銷，行情穩中偏弱。
三北：北方需求繼續下滑，水泥企業執行錯峰生產，供需雙弱，行情持穩過渡。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至12月16日，水泥-煤炭價格差320.85元/噸，同比2021年下降31%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率48.61%，較上周上漲1.8%。
其中華東地區產能利用率環比持平，主要近期華東浙江、江蘇區域需求一般，且部分企業12月暫無停窯計劃，因此產能利用率較上期持平。華中地區產能利用率環比上漲3.84%，華中湖南地區，12月份錯峰停窯結束，因此產能利用率環比上漲。西南地區產能利用率環比上漲8.16%，由于云南部分地區限電取消，水泥窯線正常開了，產能利用率小幅上升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比61.92%，較上周環比下降了1.59%。
其中華東地區熟料庫存環比小幅下跌1.11%，近期華東部分地區疫情反復，施工進度暫緩，需求較差，部分廠家年底沖量，熟料庫容呈小幅下跌趨勢。華中地區熟料庫存環比下降8.12%，華中區域部分城市疫情加重，水泥出庫量減少。西南地區熟料庫存環比上升5.2%，云南地區取消能耗雙控的政策，部分產線重新開窯，市場需求不佳，所以熟料庫存小幅上升。而東北地區熟料庫存較上期下降3.49%，主要由于市場需求一般，下游部分粉磨企業補庫，熟料庫存整體上大穩小動。
2、需求情況分析
12月6日-12月12日，水泥企業出庫量808.5萬噸，環比下降1.05%，繼上周小幅回彈后再度回落。北方氣溫下降，加之疫情形勢嚴峻，需求加快回落；南方天氣好轉，但受制于資金問題，工程進度一般。總體表現為：基建大幅下降，房建、民用小幅回落。
【基建】——北方工地進一步停工，需求大幅下降
當期水泥直供量為234萬噸，環比下降3.31%，連續六周下降。北方需求主要依靠基建項目，隨著氣溫下降，各地室外工地逐步停工，疫情形式嚴峻，工人陸續返鄉；南方多數工地由于資金短缺，進度緩慢。北方基建水泥用量降幅遠大于南方，整體需求繼續走弱。
甘肅某水泥企業：室外項目基本停工，僅隧道項目仍在供貨，水泥出庫量持續減少，目前日均下滑至2000噸左右。
山東某水泥企業：濟南、德州等地大部分工地已經停工，高標水泥幾乎沒有需求量，目前低標袋裝日均有300-400噸的提貨。
【房建】——攪拌站業務收縮，需求繼續走弱
部分一線市場個別市政項目小趕工，但大部分地區攪拌站重心轉移至回款，業務收縮；另外氣溫較低的市場，攪拌站隨著工地停工而陸續停產。因此房建需求回落。
廣東某水泥企業：“放開”后部分市政、產業園區項目進入趕工階段，加之降價促銷，下游拿貨增加。
山西某水泥企業：氣溫下降，大部分攪拌站已經陸續放假，繼續在生產的站點未來2周內也將基本停產，房建方面的需求量持續下降。
【民用】——小幅回落
北方民用項目基本結束，南方氣溫較低的市場小型工地也接近收尾，但由于總體用量占比不大，降幅較小。
四、水泥后市觀點
綜上所述：需求方面，華南、西南后續需求較好，連續幾周保持增勢；華中市場仍有一定項目支撐；華東市場需求差異較大，長三角市場項目最后趕工，需求有支撐，福建、山東、江西表現相對弱勢；三北需求繼續下降。供應方面，供應端持續收緊，多地執行錯峰生產，控制產能。1月中下旬春節，12月下旬項目或將陸續收尾，1月初停工放假，目前多地已進入最后趕工階段，供應雖然持續收緊，但整體仍供大于求，市場競爭激烈，企業優惠政策頻出，行情弱勢運行。
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