一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降0.51%

本周全國水泥行情弱勢運行，截止12月30日，百年建筑網水泥價格指數為467.08點，周環比下降0.51%。

2、各區域行情分析

華東：山東項目繼續停工；其他地區房建工程陸續減量，加之感染人數較多，生產力下降，整體需求持續走弱，水泥出庫量繼續下降，價格持續下行，長三角、福建、江西價格均有下跌，長三角熟料進一步下降。

華南：海南重大水利項目趕工，水泥需求繼續提升；廣東陽性病例增多，趕工條件不足，進度放緩；廣西資金較差，材料商拋貨回款，拿貨積極性下降。需求有下滑，價格暫穩，行情持穩過渡。

華中：環保管控、雨雪天氣、陽性增多、工人返鄉等影響，河南、湖南出庫量減少；湖北本地需求收縮加之外發優勢不足，出庫量逐步下降。需求低迷，市場競爭激烈，部分企業下降10元/噸。

西南地區：云南下雨影響水泥發運，貴州、四川工地“減員”，影響進度，出庫量繼續下降，價格持續回落。重慶市場競爭激烈，部分企業降價促銷，積極外銷，水泥需求環比小幅回升。

三北：冬季室外項目施工受限，需求繼續下滑，水泥企業執行錯峰生產，供需雙弱，行情持穩過渡。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至12月23日，水泥-煤炭價格差332.8元/噸，同比2021年下降29%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率47.81%，較上周下降0.48%。

其中華東地區產能利用率環比持平，臨近年底，華東區域市場需求走弱，部分窯線停窯檢修，產能利用率維穩。華中地區產能利用率環比下降5.98%，本周華中河南地區窯線陸續停窯，因此產能利用率走低。西南地區產能利用率環比上升1.12%，主要本周西南地區疫情情況陸續好轉，窯線啟動，產能利用率走高。華南地區本周產能利用率同樣持穩，近期華南地區部分水泥企業結束停窯，但資金壓力大導致下游需求疲弱，部分產線仍處于停窯階段。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比62.51%，較上周環比增加0.82%。

其中華東地區熟料庫存環比小幅增加0.36%，近期華東受疫情影響，多地需求大幅回落，粉磨站補庫積極性不高，庫存增加。華中地區熟料庫存環比下降1.27%，華中區域防控措施有放寬，下游需求有一定恢復，需求好轉庫存下降。西南地區熟料庫存環比上升3.28%，西南地區市場窯線處于開啟狀態，但市場需求恢復情況不及預期，因此庫存走高。而東北地區熟料庫存上升4.44%，目前東北地區受氣溫影響，市場基本停滯，市場需求探底，因此庫存走。

2、需求情況分析

12月20日-12月26日，水泥企業出庫量703.15萬噸，環比下降6.01%。放開三周，盡管部分人員已“陽康”返崗，但目前各地疫情新增感染人數日益俱增，尤其是南方地區，工地“減員”現象進一步突出，導致下游“雪上加霜”，基建、房建、民用需求繼續回落。

【基建】——搶工項目“減速”，需求加速下降

當期水泥直供量為190萬噸，環比下降9.09%。氣溫下降，停工增多；新開工項目資金跟進不到位，實物量有限；人員感染后搶工項目“減速”，基建整體需求持續下降。

浙江某水泥企業：雖然多數重點工程進度一般，但個別仍有趕工現象，不過近期陽性人員增多，進度被迫減緩，水泥采購量也有所下降。

貴州某水泥企業：基建水泥用量環比下降2成，除了原本存在資金不足問題外，工地“減員”也是一大影響因素。

【房建】——資金矛盾突出，工地提前停工心態漸濃

房建需求降幅進一步擴大。臨近年底，攪拌站、材料商加緊回款，但工程款支付不足，資金矛盾更加突出；加之陽性比例升高，材料需求量明顯下降，工地提前停工心態漸濃。

湖南某施工企業：目前僅有部分市政項目在施工，工地陽性病例不斷增加，整體進度有明顯放緩。另外年底資金壓力較大，停工時間可能要提前。

廣西某水泥貿易商：業主方資金嚴重不足，由于供應商回款比例較差不得不減少或停止水泥供應，目前工作重心主要是收賬。

【民用】——繼續下降

民用工程處于收尾階段，需求量較小，而近期陽性人員增加導致勞動力不足，工程暫時處于停工狀態。

河南某水泥企業：環保管控3天，工程暫時停工。另外開始下雪，被感染的人員更多，水泥需求量也越來越少。

四、水泥后市觀點

綜上所述：需求方面，臨近春節，項目陸續收尾，1月后返鄉潮正式來臨，工地加快收尾，需求或將進一步下滑。供應端持續收緊，多地繼續執行錯峰生產，春節前后，多數企業停窯檢修，目前庫存上升壓力可控，行情整體繼續保持弱勢持穩運行。

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