一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比上升

本周全國水泥價格漲跌互現，截止3月10日，百年建筑網水泥價格指數為470.67點，周環比漲3.04。

2、各區域行情分析

華東：重大項目正常施工，采購量持續恢復；市場回暖后，攪拌站拿貨量增加，雖部分工程因資金問題，進度緩慢，但整體情況向好，需求小幅增加，華東多地水泥價格推漲，行情持續回暖。

華南：廣東專項債下放，帶動擴大有效投資，項目進度較好；廣西資金情況尚可，多項目進入正常施工階段，需求小幅回升，初次高于去年同期。廣東水泥價格三連漲，海南水泥價格通知上漲。

華中：湖北、湖南項目較多，進度尚可，水泥采購量增加；河南加快債券資金撥付，各區域正常施工，需求回升。湖南、湖北執行停窯，水泥價格持續上漲。

西南：川渝基建項目較多，帶動基建需求；云貴部分爛尾樓盤活，續建項目因資金問題，并未進入采購階段，水泥需求不及去年。重慶市場競爭激烈，水泥價格下跌20元/噸。

三北：河北市場因環保管控，攪拌站基本停工，具體復產時間另待通知，拿貨少，需求恢復較慢，行情持穩過渡。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至3月10日，水泥-煤炭價格差310元/噸，同比2022年上升7%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率49.68%，較上周上升1.24個百分點。其中華東地區產能利用率環比上升0.88個百分點，主要步入三月，華東部分熟料產線一季度停窯計劃執行完畢，部分窯線重開，因此產能利用率較上期提升。華中地區產能利用率環比下降7.46個百分點 ，湖北、河南等地區水泥價格推漲，廠家停窯保價，因此產能利用率環比下降。西南地區產能利用率環比上升6.99個百分點，貴州、川渝等地區重新開窯，熟料庫存不足，因此開窯生產，產能利用率有明顯提升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比57.07%，較上周環比下降2.41個百分點。其中華東地區熟料庫存環比小幅下降2.37個百分點 ，近期華東地區江浙等地水泥價格推漲，下游拿貨積極，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區熟料庫存環比下降8.14個百分點 ，華中區域停窯保價，當前以消耗庫存為主。西南地區熟料庫存環比上升1.58個百分點 ，貴州、川渝部分熟料企業重新開窯，因此整體上庫存大穩小動。而東北地區熟料庫存較上期上升0.41個百分點 ，主要由于受季節性影響，市場需求尚未恢復，熟料庫存整體上小幅上升。

2、需求情況分析

3月1日-3月7日，水泥企業出庫量為531.35萬噸，周環比上升17.6%，年同比（陰歷）下降1.2%。步入3月，工地進入正常施工階段，采購量逐步增加；另一方面，多政策利好下新項目加快推進，小部分已開工，其余陸續進入籌備階段。部分工地因資金短缺、管控等問題導致施工進度緩慢，整體需求小幅上升，但仍不及去年同期。

【基建】——需求增幅較大

本期直供量159萬噸，周環比上升11.97%，農歷同比提升23.25%。基建已基本恢復往年態勢，發力托底內需，加之項目資金情況較好，地方債尤其是專項債，不斷的流向基建市場，且規模不斷擴大，基建需求持續增長。

湖北某水泥企業：銷量環比提升，窯線已開，目前庫存7成，主要是供給高速工程，需求恢復較好。

廣州某水泥企業：日均5000-6000噸，重大工程施工進度較好，需求回升，與同期相比，基建水泥采購量略有增加。

【房建】——需求持續回升

從水泥出庫量來看，需求逐步回升。2023年將實施一系列房產新規則，推動房地產市場穩定和發展。在保交樓政策支持下，各地爛尾樓復工，但實際水泥需求有限，加之去年回款不及預期，攪拌站保持謹慎態度，部分續建項目資金較好的已進入采購階段；局部因管控等問題，項目進度緩慢，采購量仍不及去年。

深圳某混凝土企業：日均3000方，目前接的項目大部分是市政，還有一些保交樓，主要是在供應期間，資金情況相對較好，采購水泥量也有所增加。

廣西某水泥企業：環比上升1000噸，較之去年同期要好，最近廣西天氣轉好，工程進度尚可，目前部分市政工程資金下放，攪拌站拿貨積極性增加，需求回升較明顯。

【民用】——積極備貨

三農”工作重心轉向全面推進鄉村振興，農村建設帶動民用需求持續增長，近期小項目新開較多，且進度尚可，加之全國各地水泥價格有上漲趨勢，經銷商備貨意愿較高。

河北某水泥貿易商：環比上升600噸，3月4號發布了最新的二級預警通知，生產方面影響不大，現在主要是民用市場有點量。

四、水泥后市觀點

綜上所述：本周水泥供需繼續回暖，水泥價格漲幅明顯。下周北方市場加快恢復，需求仍有上升空間，供應方面，目前北方水泥企業陸續開窯，但開窯速度相對預期較慢，部分企業延期開窯，通過減少供應來推漲水泥價格，南方市場推漲心態較濃，但目前南北價差已有，繼續上漲空間有限，行情穩中偏強運行。

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