一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降

本周全國水泥價格，截止4月28日，百年建筑網水泥價格指數為460.84點，周環比降0.48%。

2、各區域行情分析

華東：江浙新開工有零供；福建新項目已完成招標但暫未下放；多地受雨水影響，需求下滑。

華南：廣東資金情況較之去年有所好轉，小項目開工較多；廣西部分項目提速，近期用材量有所增加。但雨水持續，整體發貨量有所下降。

華中：雨水天氣影響，施工進度放緩，攪拌站拿貨量降低，水泥出庫量下降。

西南：川渝老基建收尾，新項目少，基建青黃不接。雨水加之資金差，攪拌站用量大幅下降，民用農忙需求下滑。

三北：北方基建施工正常，局部雨雪天氣，水泥需求大受影響。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至4月28日，水泥-煤炭價格差337.65元/噸，同比2022年下降11.4%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率64.59%，較上周下降19.69個百分點。其中華東地區產能利用率環比下降13.05個百分點，江蘇、浙江等地二季度停窯加之雨水天氣影響，熟料庫存高位運行，因此產能利用率較上期下降。華中地區產能利用率環比下降，華中河南地區熟料企業執行二季度錯峰停窯，產能利用率下降幅度較大。西南地區產能利用率環比下降3.62個百分比，云南滇西限電，目前政策放松，部分熟料企業重新開窯，四川、重慶等地執行二季度錯峰計劃，產能利用率較上周小幅下降。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比64.25%，較上周環比上升0.45個百分點。其中華東地區熟料庫存環比小幅上升0.10個百分點，近期華東地區福建、浙江部分地區受雨水天氣影響，市場需求不佳，熟料庫容呈小幅上升趨勢。華中地區熟料庫存環比下降1.15個百分點 ，華中河南地區執行二季度停窯，主要消耗庫存為主，所以庫存小幅下降。西南地區熟料庫存環比上升1.39個百分點 ，云貴川渝需求后繼無力，因此整體上庫存小幅上漲。

2、需求情況分析

4月19日-4月25日，本周全國水泥出庫量598萬噸，環比下降8.49%，年同比下降18.02%，需求下降較為明顯。目前基建需求已至高位，多地降雨影響房建需求明顯下滑，農忙將至民用同步下降。局部地區基建、市政資金略有改善，施工進度有明顯分化，但增量有限。

【基建】——沖高回落

基建水泥直供量191萬噸，環比下降8.61%，年同比提升19.38%，需求已達到頂峰，后勁不足。多地雨水連綿，影響正常施工進度，出庫量斷崖式下滑；部分地區基建有所提速，但占比相對較小。

四川某水泥企業：近期雨季雨水較大，局部雨水藍色預警，正常情況下在16000噸左右，銷量膝斬。樂西高速、川藏鐵路等項目有帶動需求上漲，但部分如綿蒼巴高速公路（連接G5高速的）資金暫不到位，工程進度較慢。

廣西某水泥企業：環比上升，日均出庫6000噸左右，庫存低位，在供的項目以基建工程為主，如南寧環城高速的項目提速，近期用材量有所增加。

【房建】——下降較為明顯

從水泥出庫量來看，雨水天氣影響，發貨量有所下降。資金情況較前期有所好轉，市政項目明顯增多；多地暴雨，局部有停工現象，房建需求走弱，攪拌站拿貨量減少。

上海某水泥企業：環比下降，前兩天雨點大，現在稍微小了一些，但雨水持續，需求難有回升，加上房建資金較差，攪拌站基本停工，下游減量較多，水泥出庫量下降。

山東某水泥企業：同比下降50%，出庫量腰斬，主要是前幾天都下雨，現在陰天道路潮濕，也沒什么增量，暫無新開，保交樓有幾個復工，但是前期用量不大，天氣晴好時正常動工。

【民用】——持續下降

農忙將至，加之多地雨水天氣，民用小工程停工較多，門店囤貨積極性不高，需求持續下降。

湖南某水泥企業：環比下降，下了一周的雨，還有幾天大暴雨，民用幾乎沒有什么量。民用小工程差不多進入收尾，5月農忙，門店囤貨也減少。

四、水泥后市觀點

總體來看，除華北外，其余區域較上期均有降幅，整體需求略顯疲軟。本周多地天氣晴好，局部新開后期也將帶動需求增長，出庫量或有回升。五月進入農忙，民用需求將持續下降。預計本周水泥出庫量偏強運行，價格持穩運行。

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