一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格弱勢運行，截止6月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為405.93點，周環(huán)比降1.99%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：天氣好轉，部分工地正常施工，江浙、安徽等地新項目招標結束，陸續(xù)進入籌備階段，下游攪拌站短期內有一定支撐，水泥需求小幅回升。
華南：兩廣地區(qū)持續(xù)高溫多雨天氣，境內全灌高速、吳上高速等項目推進受阻，材料需求有所下滑。
華中：雨水持續(xù)影響，暫無新開項目，水泥需求有限。
西南：川渝天氣好轉，需求回補，但下游工地仍以續(xù)建為主，新開較少；民用市場囤貨增加，水泥出庫量有所增加。
三北：進入傳統(tǒng)施工高峰期，天氣好轉后需求回補，西安地鐵、西銅高鐵等重點項目用量穩(wěn)定，水泥需求持續(xù)回升。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至6月29日，水泥-煤炭價格差313.75元/噸，同比2022年上漲0.79%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截止6月27日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產企業(yè)情況：全國水泥熟料產能利用率62.51%，較上周上升0.83個百分比。其中華東地區(qū)產能利用率環(huán)比上升0.12個百分點，華東安徽、浙江部分地區(qū)熟料企業(yè)停窯結束，重新開窯生產，因此產能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產能利用率環(huán)比上升4.42個百分點，華中河南地區(qū)自主停窯結束，現(xiàn)在熟料庫存下行，重新開窯生產。西南地區(qū)產能利用率環(huán)比上升8.79個百分點，川渝水泥企業(yè)漲價失敗，水泥價格回落，水泥企業(yè)為了自身的正常運營，重新點火，因此產能利用率較上周提升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比72.87%，較上周環(huán)比上升0.56個百分點。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升2.21個百分點，近期華東地區(qū)江蘇、福建、浙江受陰雨停工影響，市場需求受到抑制，熟料庫存小幅提升。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.89個百分點 ，華南兩廣地區(qū)陰雨天氣，市場需求偏淡，所以庫存小幅上升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.18個百分點 ，重慶水泥價格推漲，下游提前補庫，因此庫存小幅下降。
2、需求情況分析
6月21日-6月27日，本周全國水泥出庫量525.95萬噸，環(huán)比上升1.58%，年同比下降35.20%，較上期出庫量止跌回升。本期北方小有趕工，需求回補，南方基建需求基本趨于穩(wěn)定；房建持續(xù)低迷，加之回款情況暫未得到改善，攪拌站拿貨量增量不顯；管控疊加農忙影響減弱，民用需求增加。具體分析如下：
【基建】——托底內需
基建水泥直供量199萬噸，環(huán)比提升0.51%，年同比下降11.56%，本周需求略有回升。北方進入傳統(tǒng)施工旺季，多地小有趕工，需求持續(xù)回補；南方在建項目需求穩(wěn)定，局部雨水疊加節(jié)假日管控，進度緩慢。基建持續(xù)發(fā)力托底內需，新項目陸續(xù)進入籌備，前期有零供但暫未進入正常施工階段，后續(xù)或將帶來需求回補。
云南某水泥企業(yè)：日均出庫量3000多噸，環(huán)比提升。延邊高速（德宏-勐綠）年底要通車，最近在趕工，水泥用量持續(xù)增加。
遼寧某水泥企業(yè)：出庫量2000多噸，市場進入傳統(tǒng)施工高峰期，重點工程加快施工節(jié)奏，水泥需求量持續(xù)增加。
【房建】——增量不顯
從水泥出庫量來看，需求持續(xù)下降。據(jù)中指研究院統(tǒng)計，2023年以來，已有百余城出臺房地產調控政策超300次，其中濟南、長沙、廈門等十余城對限購政策進行放松，部分熱點二線城市如杭州已多次出臺政策優(yōu)化限購措施。但目前市場仍以存量房為主，新開面積少，水泥需求有限，加之端午期間攪拌站回款不及預期，考慮到融資成本問題，接項目會多方衡量，水泥采購增量不大。
廣東某水泥企業(yè)：本周水泥出庫量2500噸左右，較上周基本持平，本周雖然有端午假期影響，但在建工地正常施工。市政和房地產項目相對略顯疲軟，尤其部分房建項目二季度因資金到位較差，有出現(xiàn)暫時停工的情況，因此整體需求增量有限。
江蘇某水泥企業(yè)：水泥日均出庫量約3000噸，周環(huán)比小幅上升，主要是攪拌站用量小幅提升。市場需求受雨季影響一般，管控結束后，總出庫量有小幅的回升。
【民用】——囤貨量增加
管控疊加農忙影響減弱，加之局部天氣好轉，民用市場需求回補。近期各地水泥降價后，價格基本趨于穩(wěn)定，門店囤貨量增加。
重慶某水泥企業(yè)：出庫量有所回升，最近水泥價格上漲，下游民用市場囤貨，加上雨水天氣減少，水泥銷量有所回升。
四、水泥后市觀點
總體來看，本周除華南、西北外，其余地區(qū)周環(huán)比上升。基建需求略有回升，北方局部地區(qū)出現(xiàn)小趕工現(xiàn)象；房建資金情況尚未得到改善，部分項目賬期進一步延長，攪拌站接項目較為謹慎，需求依舊偏弱運行；多地農忙結束，小項目較為零散且陸續(xù)施工，門店囤貨增加，民用需求小有回升。7月局部高溫多雨，預計本周水泥出庫量或穩(wěn)中偏弱運行，具體數(shù)據(jù)有待進一步跟進。
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