引言：
粉煤灰是燃煤火力發電過程中，細磨煤在1200～1700℃的燃煤爐中燃燒后產生的主要燃燒殘留物，它是由動力煤中存在的各種無機和有機成分產生的，是燃煤電廠排出的主要固體廢物。隨著國家鐵路建設快速發展，鐵路“八橫八縱”規劃實施，還有水利水電工程加大投入，粉煤灰在重點工程上運用日漸增多。但目前粉煤灰價格卻較年初下跌19%，是什么原因導致上半年粉煤灰價格“一路直下”，下面從粉煤灰相關政策、供應、需求、價格等多方面進行分析。
一、行業政策一覽表
“世上沒有絕對的垃圾，只有放錯位置的資源。”近年來關于“大宗固廢利用”的相關政策頻出。積極推進產業轉型升級，將粉煤灰等工業固體廢物進行再利用，生產出綠色環保的新型建筑材料，讓經濟與生態保護同步發展。現整理粉煤灰相關政策如下表：
二、2023年上半年粉煤灰市場回顧
2.1、粉煤灰價格同比下跌0.64%
2.1.1、全國粉煤灰價格沖高回落
截至6月30日，百年建筑全國主要城市粉煤灰Ⅰ級均價為172元/噸，同比下跌0.64%，較年初下跌19%。3月基建項目建設勢頭強勁，拉動粉煤灰需求快速回升。因此在3月28日，價格達到上半年最高點209元/噸，同比去年上漲19元/噸，月度漲幅達30元/噸。其中山東、浙江、江蘇、上海等地最大漲幅近60元/噸，廣東、福建、川渝等地最大漲幅也在20元/噸左右；4-5月隨著需求增速放緩，價格高位跌落，累計跌幅17元/噸。6月加入了季節性因素因此，價格繼續呈震蕩下行趨勢，累計跌幅擴大至34元/噸，跌幅持續擴大。
2.1.2、各區域價格表現不一，華東市場較為活躍
全國七大區中，作為需求的集中地——華東市場上半年價格波動較為頻繁。尤其是長三角水運發達，吸引了來自北方及周邊的粉煤灰貨源，因此市場競爭也較為激烈。另外，西南地區以水力發電為主，粉煤灰供應壓力小于其他市場。四川是中國水電第一大省，云南僅次于四川，因此粉煤灰價格較為堅挺，不過今年水電“不給力”，在貴州、重慶粉煤灰低價沖擊下，6月價格隨之下行。以下為6月百年建筑粉煤灰Ⅱ級價格波動一覽表：
2.2、粉煤灰供應持續增加
2.2.1、火力發電仍是支柱
隨著清潔能源的不斷發展，中國火力發電占總發電量比重整體呈現下降趨勢，2022年中國火力發電占總發電量比重下降至69.8%，同比增長1.8個百分點。盡管火力發電的占比逐漸減小，但其發電量仍然超過我國總發電量的一半，火力發電量依然是我國電力生產的支柱。
2.2.2、1-5月發電量創新高
據國家統計局數據：2023年1-5月，我國火力發電量當期值為24109.8億千瓦時，較去年同比上升6.65%。5月份，火電、核電增速加快，水電降幅擴大，風電增速回落，太陽能發電由降轉增。其中，火電同比增長15.9%，增速比4月份加快4.4個百分點。由于水電出力低迷推動火電發電量創近幾年同期新高水平。
2.2.3、華東火力發電居榜首
從供應上來看，華北、華東、西北地區是粉煤灰的主要生產地。在東南沿海等發達地區以及一些大型城市，粉煤灰資源化利用較高，甚至在旺季出現供不應求的現象，其銷售價格相對較高。而北方等煤電產區，由于粉煤灰產生量大，且市場需求弱于南方地區，粉煤灰利用率偏低，價格相對較低，在冬季甚至倒貼運費去庫。
2.2.4、廣東/江浙火力發電量較高
從各大省份火力發電量來看，內蒙古高居榜首，其次是廣東省、江蘇省、浙江省，粉煤灰的供應量同樣較為集中。作為建材需求較高的廣東、江浙市場，盡管粉煤灰產量較高，但需求量同樣較大，供需矛盾相對緩和。
2.3、粉煤灰需求增速收窄
2.3.1、粉煤灰主要運用于建筑領域
據悉，我國粉煤灰綜合利用率約為69%左右，隨著我國“雙碳”目標的提出，燃煤排放產物的綠色化處理和資源化利用率逐漸提高。《粉煤灰綜合利用管理辦法》明確粉煤灰綜合利用包括“從粉煤灰中進行物質提取，以粉煤灰為原料生產建材、化工、復合材料等產品，粉煤灰直接用于建筑工程、筑路、回填和農業等”。以下為百年建筑根據網絡資料整理粉煤灰在各領域的應用量占比情況：
由于粉煤灰優點明顯，如（1）有利于提高混凝土強度和耐久性；（2）節約水泥：可以替代黏土，用于生產水泥熟料;（3）改善砂漿和混凝土的性能：改善和易性，減少離析和泌水現象，提高強度和硬度；（4）應用于建筑材料：用于制造燒結磚、蒸壓加氣混凝土、泡沫混凝土、空心砌磚等。因此粉煤灰在建筑行業領域的應用占比最高。
2.3.2、粉煤灰需求增速收窄
近年來建筑行業對粉煤灰的需求量逐年遞增，據不完全統計2022年建筑行業粉煤灰需求量約為3.48億噸，年同比增加1.11%。下圖可以看出2020年以前，粉煤灰需求量逐漸加速遞增，但2021年起增幅逐漸收窄。自2021年下半年部分大型房企資金暴雷后，其他房企也紛紛出現流動性危機，接二連三的暴雷消息不斷傳出。疊加“特殊因素”影響，房地產行業逐漸低迷。受此影響，與房地產直接相關混凝土企業銷量數據明顯下降。
（1）房地產對粉煤灰需求日漸下降。506家混凝土企業2023年1-6月累計發運量為5166.19萬方，同比下降20%。另外國家統計局數據顯示，新開工面積持續下降，攪拌站新訂單偏弱。據國家統計局數據：1—5月份，房屋新開工面積39723萬平方米，同比下降22.6%。其中，住宅新開工面積29010萬平方米，下降22.7%。房屋竣工面積27826萬平方米，增長19.6%。在保交樓政策支持下，存量樓房陸續建設交付。但房地產行業不景氣導致市場心態看跌，新開工項目同比減少。攪拌站運轉率較低，混凝土發運量同步下降。
（2）房建項目回款不及預期，影響攪拌站對粉煤灰需求下滑。百年建筑網調研國內混凝土企業半年度回款率情況，混凝土企業回款情況較差，行業資金依然匱乏。其中地鐵和園區、學校、醫院等市政類項目，回款比例分別占比35.5%和31.3%。樓盤項目本身混凝土企業接單相對謹慎，且回款比例偏低，回款比例僅為11.1%。據反饋，出于資金安全的考慮，部分攪拌站謹慎接單或選擇性接單，被迫收縮業務。少部分則被應收款拖累，退市改行。“既缺錢、也缺項目”房建需求同比下降。而混凝土生產需要根據施工要求摻入二級灰或少量一級灰，因此粉煤灰需求量隨之下降。
（3）重點工程對高品質粉煤灰需求有所增長。當然重點工程對市場需求起到了一定的支撐。據不完全統計，1-5月重大項目開工數為5.38萬個，同比增加0.55%。據某國企施工單位反饋：今年重點工程開工數量高于去年同期，對粉材的用量同比增加。在施工高峰階段，高品質的一級灰、二級灰用量較大，盡管5月下旬起有所下滑，總體用量同比增加。
（4）水泥廠用原灰/統灰同比減少。重點工程增量積極彌補房地產下行帶來的空缺，整體市場需求降幅收窄至2成以內。據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據顯示：1-6月，上半年全國水泥出庫量為1.4億噸，同比下降17.5%。由于水泥廠使用為原灰、統灰居多。因此隨著水泥企業生產數據的下降，此類粉煤灰需求量有所收縮。
三、2023年下半年粉煤灰市場展望
3.1、供應或震蕩上行
3.1.1、煤電投產有望加速推進
國網能源研究院有限公司發布《2023中國電力供需分析報告》。提到從電力供應看，預計2023年全國新投產發電裝機容量2.8億千瓦，比上年增長40.3%，連續第二年創歷史新高，裝機結構將發生歷史性轉變，火電比重首次低于50%。其中，煤電投產有望加速推進，將有力提升電力保供能力及系統靈活性。考慮到年末投產仍具有較大不確定性，預計全年投產規模在3500萬-4700萬千瓦，比上年增長24%-66.5%。預測：2023年全國最大負荷13.7億千瓦，比上年增長6.5%，出現在夏季。若出現長時段大范圍極端氣候，則全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦。
中國煤炭工業協會數據顯示，今年1至5月，全國煤炭產量完成19億噸，同比增長4.1%。預計今年迎峰度夏期間，煤炭生產將繼續保持4%左右的增長。
3.1.2、7-8月高溫“產灰多”
據Mysteel統計，截止7月7日，全國72家電廠樣本區域存煤總計1256.0萬噸，環比下降9.5萬噸；日耗50.41萬噸，環比增加2.2萬噸；可用天數24天。隨著氣溫升高，用電量增大，電廠煤炭日耗量環比上升，粉煤灰產量繼續增加。
浙江電網：7月3日用電負荷突破1億千瓦，較去年提早8天，破億93分鐘后，又上升至1.02億千瓦，創歷史新高。浙江省能源局預測，今年迎峰度夏期間，浙江全社會最高負荷將達到1.15億千瓦，同比增長10%以上。
江蘇電網：今年用電負荷于5月29日突破1億千瓦，這是該省歷史上首次在5月份負荷破億，比去年夏季提前19天，氣溫偏高、經濟復蘇和能源結構轉型等是用電高峰提前到來的重要因素。專業人士預測今夏江蘇電網最高用電負荷將達到1.4億千瓦，比去年增長6.8%。
當然9-11月用電量下降，粉煤灰供應收窄，直至冬季來臨則繼續釋放。因此粉煤灰供應呈現震蕩上行趨勢。
3.1.3、粉煤灰產量或再創新高
根據專業機構統計：2021年我國粉煤灰產量達8.27億噸，同比增長9.4%，未來仍將繼續保持增長趨勢，預計2023年我國粉煤灰產量將達到8.65億噸。2021年我國粉煤灰市場規模達184億元，同比增長20.7%，而隨著綠色化處理和資源化利用，粉煤灰綜合利用率提高，預計2023年我國粉煤灰市場規模有望突破200億元。
3.2、需求先抑后揚
3.2.1、三季度需求下行空間有限
據百年建筑調研250水泥企業數據顯示：受季節性因素抑制，7月首周基建水泥直供量197萬噸，環比下降1.01%，年同比下降19.26%。7-8月隨著“高溫、多雨”等不利因素制約，工程進度受限，粉煤灰整體市場需求回落至淡季。不過在重點工程支撐下，需求下行空間有限。
3.2.2、四季度需求有望提振
據百年建筑網統計數據顯示，2023年1-5月，重大項目投資額為296535億元，較去年同比減少6.63%。但2023年5-6月，大項目投資帶動作用明顯，中國基礎設施投資也實現一定增長。專業人士預測，2023年全年基建投資有望實現8%至10%的增長。四季度傳統旺季來臨，上半年新開工項目施工強度增加，部分工程進入高峰期，粉煤灰需求逐步提振。某國企施工單位反饋：市政、醫院、學校和文旅等項目施工正常施工，穩投資力度持續加大后，此類項目資金情況尚可，下半年有望加快推進。
部分重大項目情況：
（1）北沿江高鐵或將釋放超200萬噸粉煤灰需求
北沿江高速鐵路，即沿江高速鐵路上海至合肥段，起自上海市上海寶山站，經江蘇省蘇州市、南通市、泰州市、揚州市、南京市及安徽省滁州市、合肥市，接入合肥南站，正線長度553.762公里，設計速度350公里/小時，全線設16座車站。其中新建線路519.0公里，總投資（不含站房）1678.7億元。
（2）津濰高速鐵路或將釋放或將釋放超120萬噸粉煤灰需求
津濰高速鐵路起自天津濱海站，經天津市、河北省滄州市、山東省濱州市、東營市、濰坊市，終至濰坊北站，全長約348.9公里，設站10座。同步建設本線至濟南聯絡線150.7公里，本線至津秦高速鐵路、京濱城際鐵路、濟青高速鐵路等聯絡線共約33公里。
3.3、價格或觸底反彈
當前粉煤灰價格隨著供需差值擴大呈持續下行趨勢，部分中轉庫已有囤貨的計劃。高溫過后，用電量逐漸下降，粉煤灰供應有所收緊。加之傳統旺季下游需求回升，價格或觸底反彈。冬季供應再度上行，價格降至全年最低，中轉庫將積極囤貨。
四、總結
上半年由于節后需求提前復蘇，3月粉煤灰市場供需關系“和諧”，價格達到“峰值”。5-6月需求后勁不足，加之供應增加導致價格低于去年同期；下半年高溫天氣提前，影響范圍擴大或促使粉煤灰產量同比上升。不過在重點工程的積極發力下，粉煤灰市場或將“迎難而上”。
資訊編輯：蔡艷芬021-26093629/何盧燕021-26096794
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