一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降

本周全國水泥價格弱勢運行，截止7月28日，百年建筑網水泥價格指數為385.98點，周環比降1.01%。

2、各區域行情分析

華東：局部天氣好轉，利于施工；近期價格觸底，下游開始囤貨，外發量增加后，水泥出庫量隨之增加。

華南：臺風過境，天氣放晴，需求開始回補。

華中：高溫雨水影響下，各類項目開工的多，但都是形式化開工，實際進度較慢。

西南：限量銷售，水泥產量減少，熟料庫存低位；道路管控，成都工地基本上已停工。

三北：極端天氣后需求回補，有幾個水電站項目，施工進度加快，對水泥需求有帶動。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至7月27日，水泥-煤炭價格差303.75元/噸，同比2022年下降5.45%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：截止7月26日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率58.87%，較上周下降3.29個百分比。其中華東地區產能利用率環比下跌3.64個百分點，華東浙江、江蘇、福建、安徽部分地區熟料企業執行7月份錯峰停窯，因此產能利用率較上周有所下降。華中地區產能利用率環比上升6.72個百分點，華中湖北地區等地區7月份停窯結束，重新開窯生產。西南地區產能利用率環比上2.31個百分點，重慶部分水泥企業停窯完畢，開窯生產，因此產能利用率較上周上升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比73.02%，較上周環比下降0.05個百分點。其中華東地區熟料庫存環比上升0.46個百分點，近期華東地區江蘇、浙江、福建受陰雨停工影響，市場需求受到抑制，熟料庫存小幅提升。華南地區熟料庫存環比下降1.42個百分點 ，華南地區臺風天氣過去了，市場需求回補，所以庫存小幅下降。西南地區熟料庫存環比下降1.45個百分點 ，四川水泥價格推漲，下游提前補庫，因此庫存小幅下降。

2、需求情況分析

7月19日-7月25日，本周全國水泥出庫量519.9萬噸，環比上升0.66%，年同比下降36.39%，較上期略有回升。本期部分市場天氣轉好后需求回補；區域性農忙結束，小項目零散用量增加;市政類工程施工進度恢復正常。具體分析如下：

【基建】——托底內需

  據百年建筑數據調研顯示：基建水泥直供量201萬噸，環比上升1.01%，年同比下降12.98%。據悉，多地舉辦圍繞”基礎設施建設進展和成效”的會議，堅持“兩手發力”，落實基礎建設投資多于往年同期。各地大型項目恢復正常施工進度，尤其是水利工程、高速、高鐵等項目進度尚可。

青海某水泥企業：水泥出庫量環比上升，天氣轉晴，工程施工進度平穩運行，前期一直是雨季，水泥出庫量提升。中電建近期多項目在西北等地重新復工，主要是水利發電站，預計短期需求持續回補。

陜西某水泥企業：出庫量環比上升，天氣好轉，西安水泥出庫量回升。現在處于貿易商回款階段，很多貿易商回款不及預期，導致部分工地停工，例如西安部分鐵路等，但大部分工地還是正常運行，水泥出庫量整體上行。

【房建】——持續下降

從水泥出庫量來看，需求呈下行趨勢。在因城施策原則下，各地適度放松限購限貸、加大公積金購房支持力度、減免房地產交易環節稅費、引導房貸利率下行等方面將持續發力。目前，房建仍以續建和存量房為主，部分“保交樓”帶來一定的水泥需求。攪拌站資金情況暫未改善，各地有序用電、管控、高溫下，各地均有錯峰施工和半停工現象，水泥采購量略有下降。

浙江某水泥企業：水泥出庫量環比下降。歸根結底是沒需求，攪拌站的回款暫未得到改善，7月還是沒收到款。新開工的項目很少，攪拌站的在手訂單偏少，市政的量還可以，但是墊資也比較多。330國道改造、抽水蓄能工程緩慢進行中，商混用量同比下降較多。

四川某水泥企業：水泥出庫量環比下降，下降的主要原因是停窯，限量銷售，水泥生產減少；加之道路管控，工地尤其是房建項目，有大面積停工現象，攪拌站采購量隨之下降。

【民用】——積極囤貨

據悉，2023年，全國計劃新開工改造城鎮老舊小區5.3萬個、涉及居民865萬戶。1—6月份，全國新開工改造城鎮老舊小區4.26萬個、惠及居民742萬戶，按小區數計開工率80.4%。多地農忙結束，為不斷推進城鄉建設，小項目進度尚可，零散用量帶動需求小幅回升；水泥價格尤其是散裝價格，呈下行趨勢，門店囤貨積極性較高。

湖南某水泥企業：出庫量2000多噸，較上周基本持平。主要靠民用自建房和城市修補，農忙結束后，本地零散用量隨之增加。

四、水泥后市觀點

總體來看，本周出庫量略有回升，夏季高溫多雨已成常態，局部極端天氣后需求回補，帶來一定需求;但整體新開工較少，區域性管控后，部分項目有停工半停工現象，市場需求增量有限。故本周水泥行情穩中偏弱運行，具體數據有待進一步跟進。

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