一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降

本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止9月8日，百年建筑網水泥價格指數為370.77點，周環比下降0.89%。

2、各區域行情分析

華東：天氣轉好，高速、園區配套項目啟動，帶動需求提升。

華南：局部臺風登陸，要求停工2天，影響水泥出貨，出庫量略有下降。

華中：降水量減少后，多項目進入正常施工階段，加之部分招投標的項目也陸續進入籌備階段，前期的零供在一定程度上也帶動需求回補。

西南：重點工程恢復正常，市政道路、橋梁項目需求有所提升；農忙結束，民用市場需求回升。

三北：天氣晴好，進入傳統施工旺季后，基建項目小有趕工，持續發力托底內需。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至9月7日，水泥-煤炭價格差297.65元/噸，同比2022年下降10.43%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：截止9月6日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率56.77%，較上周上升4.48個百分點。其中華東地區產能利用率環比上漲9.12個百分點，華東部分地區熟料企業陸續開窯生產，因此產能利用率較上周有所上升。華中地區產能利用率環比下降0.89個百分點，整體上大穩小動。西南地區產能利用率環比下降0.66個百分點，上周云貴地區窯線集中啟動，熟料運轉率增幅較大，因此本周有小幅收窄。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比72.64%，較上周環比增加0.16個百分點。其中華東地區熟料庫存環比上升1.04個百分點，近期華東地區受臺風多雨天氣影響，市場需求回落，庫存小幅增長。華南地區同樣受前期臺風天氣影響，需求抑制，熟料庫存環比上升2.63個百分點 。西南地區熟料庫存環比上升1.44個百分點 ，四川大運會結束，熟料企業開窯生產，產能增加，因此庫存小幅上升。 

2、需求情況分析

8月30日-9月5日，本周全國水泥出庫量573.15萬噸，環比上升3%，年同比下降28.09%。本期廣東、福建等地受臺風天氣影響，需求持續下滑；其余大部分地區天氣轉好，加上新項目陸續進入籌備階段，需求回補后出庫量有所提升；個別區域農忙結束，民用需求有提升。具體反饋如下：

【基建】——托底內需

據百年建筑數據調研顯示；基建水泥直供量222萬噸，環比上升3.26%，年同比下降8.26%。得益于專項債超前發行、存量項目支撐以及新項目陸續進入籌備階段，基建需求小幅回升。據統計，2023年1-7月，我國廣義基建投資同比增長9.48%，基建投資起到了逆周期調控的作用， 持續托底內需。

江西某水泥企業：目前水泥出貨量3500噸，近期江西區域市場需求不佳，一方面上周周邊省份臺風影響雨水較多，另一方面資金到位情況較差。目前江西在供的九江至南昌客運專線、瑞金至梅州鐵路江西段都是重點項目，這部分項目會支撐一定水泥用量。

湖南某水泥企業：出庫量4000噸左右，略有回升。有參與當地的永新高速公路項目，供應穩定，據悉永新高速公路主線的重要組成部分-宥江特大橋，橋面架梁施工作業已完成60%以上，沿線通涵工程已全部完成。白新高速公路等項目基本完工，預計年底前通車，后期還有點收尾的水泥用量。新項目的話暫未收到通知，主要是靠基建項目支撐。

【房建】——略有回升

從水泥出庫量來看，房建需求較上期略有回升。2023年1-7月份，全國房地產開發投資67717億元，同比下降8.5%，房地產行業持續低迷，目前在供的多為“保交樓”項目和樓盤周邊配套設施。據調研，一二線城市周邊地段較好“保交樓”項目均正常施工，在一定程度上帶動需求回補；本期多地天氣轉好，項目恢復正常，商混企業水泥采購量也隨之增加。

山東某水泥企業：出庫量3000-4000噸，略有回升。目前房建情況較好的就濟南和青島，地段好的保交樓都正常建設，保民生的相關項目也開始提速，已經收到通知，但水泥用量不大，主要還是以長期合作的攪拌站為主。

廣西某水泥企業：出庫量3100噸左右，環比上升3%，九月氣溫有所下降，橫縣有部分舊房改造工程進度恢復正常，攪拌站采購量略有回升，帶動水泥出庫量增加。

【民用】——囤貨增加

多地農忙結束，停工的小項目恢復正常，部分新開也帶動需求回補。隨著各地區價格回落，后期即將進入傳統施工旺季，門店囤貨積極性較高，帶動水泥采購量增加。

四川某水泥企業：水泥出庫量環比增長，本期天氣好轉，需求開始回補，加之暫無農忙，小項目陸續進入籌備階段，下游門店囤貨量有所增加。

四、水泥后市觀點

總體來看，本期出庫量略有回升，除局部臺風，大部分區域天氣轉好并伴隨降溫，在供的項目陸續恢復正常施工，帶動需求回補。為迎接下半年施工旺季，多項目陸續進入籌備階段，部分基建項目前期臨供增多；攪拌站回款情況暫無改善，主要是周邊的配套設施，資金情況尚可，水泥采購量略有增加；農忙結束后，民用市場水泥需求有所回升。后期施工旺季將至，故本周水泥行情穩中偏強運行，具體數據有待進一步跟進。

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