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一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比上升

本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止11月3日，百年建筑網水泥價格指數為392.87點，周環比上升0.51%。

2、各區域行情分析

華東：整體水泥用量繼續回升，重點項目穩步推進；局部新開已經開始零供，雖說今年10月新開工項目數量比往年降幅較大，但較前期水泥需求小幅回升，商混企業采購量也隨之增加。

華南：重點項目正常施工，隨著市政項目增多，小項目陸續開工，對需求有一定拉動，帶動需求回補；上周廣東價格推漲，有刺激下游囤貨。

華中：局部天氣轉好，重點項目開始提上日程，正式供應釋放一定需求；農忙后，民用零散需求開始回升，包裝水泥用量增多。

西南：近期天氣轉晴，重點工程如遵義境內的山區高速工程，進度恢復正常；民用方面，近期黔東南等地推漲第三波價格，下游收到預計漲價消息后，貿易商拿貨積極性較前期有所提高。

三北：部分項目結束，水電項目接近收尾，加上局部管控，水泥出庫量開始逐步下降。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至11月3日，水泥-煤炭價格差286.5元/噸，同比2022年下降2.52%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：截至11月1日，百年建筑網統計全國274家水泥熟料生產企業情況：全國水泥熟料產能利用率69.35%，較上周上升3.28個百分點。其中華東地區產能利用率環比上升4.13個百分點，華東福建、江蘇、安徽熟料企業10月停窯計劃執行完畢，開窯生產，因此產能利用率較上周有所上升。華中地區產能利用率環比上升0.05個百分點，華中河南等地區水泥企業10月庫滿停窯，因此產能利用率較上周有所上升 。西南地區產能利用率環比上升5.17個百分點，川渝水泥漲價后，當地熟料窯線重新點火生產，產能利用率較上周有所上升。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比71.59%，較上周環比下降0.07個百分點。其中華東地區熟料庫存環比下降0.02個百分點，近期華東地區安徽、江蘇等地熟料企業停窯檢修，以消耗庫存為主，因此熟料庫存小幅下降。華南地區熟料庫存環比下降3.26個百分點 ，兩廣水泥價格推漲，下游貿易商囤貨，因此熟料庫存小幅下降。西南地區熟料庫存環比下降0.82個百分點 ，云南水泥價格推漲，執行4季度停窯計劃，因此庫存小幅下降。

2、需求情況分析

全國250家水泥生產企業數據顯示：10月25日-10月31日 ，本期全國水泥出庫量625.8萬噸，環比上升3.3%，年同比下降29.6%。分區域來看，南方目前天氣較好，基建持續發力托底內需，大型工程穩步施工甚至局部出現小趕工現象；北方部分市場受環保管控等因素影響，運輸不便，水泥用量逐步下降。因北方整體需求不及南方，故整體來看，本期水泥出庫量略有上升。

【基建】——持續回升

據百年建筑數據調研顯示；基建水泥直供量247萬噸，環比上升3.78%，年同比下降7.14%。本期需求回升的原因如下：主要是重點項目用量繼續回升，如通蘇嘉甬項目、蘇臺高速等。據浙江某水泥企業反饋，重點工程比較多，通蘇嘉甬項目每天幾千噸接近1萬噸；蘇臺高速還有幾個月也要收尾，最近的量穩定；浙江那個“海上拌站”11月建設，已經開始零供。其次是天氣轉好，10、11月為傳統施工旺季，局部項目開始提速。據廣西某水泥企業反饋，本期河池地區轉晴，平果-巴馬段高速施工進度沿山一線受阻情況緩解，高速路工程進度加快，日均900噸左右；玉林方向，玉欽高速小有趕工，采購量持續回升。

【房建】——增速放緩

從水泥出庫量角度來分析，房建需求增速開始放緩。據調研，1—9月份，房地產開發企業房屋施工面積815688萬平方米，同比下降7.1%。今年新開工面積持續下降，各地主要還是以續建項目為主，資金情況良好的項目進度尚可。據福建某水泥企業反饋，福州這邊福清部分房子改造項目開工，近期新開工的較少，還是以續建和修繕為主。主要是電力產業園以及醫院、學校的修繕項目較多，目前水泥采購量穩定。據湖南某水泥企業反饋，商混企業今年的采購量下降一半，現階段很多企業都是收尾的，新開較少。在供的主要是園區類項目，如農村電商及跨境物流集散中心項目 、產業園項目等，近期天氣較好，商混企業采購量略有回升。

【民用】——囤貨增多

民用較上期略有回升，本期主要是局部市場需求持續回升，下游囤貨庫存消耗速度加快，加之近期包裝水泥價格有推漲，刺激下游門店囤貨增多。據安徽某水泥企業反饋，民用小項目較為零散，主要還是裝飾裝修類的，當地需求有好轉。與此同時，隨著水泥成本增加，包裝水泥價格上漲20-30元不等，門店、貿易商也開始囤貨。

四、水泥后市觀點

各地區水泥出庫量增速放緩。從數據來看，隨著南方進入施工旺季，項目進度持續向好，甚至局部出現小趕工，帶動需求回補；北方11月便陸續開始供暖，工地進度有所放緩，需求略有收窄。后期，各地重點工程步入收尾階段，預計本周水泥出庫量或穩中偏弱運行，具體情況有待繼續跟進。

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