一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止12月29日，百年建筑網水泥價格指數為396.65點，周環比下降0.05%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至12月28日，水泥-煤炭價格差286.4元/噸，同比2022年下降13.9%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率38.29%，較上周下降0.87個百分點。其中華東地區產能利用率環比上漲1.17個百分點，華東福建等地區熟料企業執行12月錯峰停窯完畢，現在重新開窯生產，各個熟料企業視自身情況開窯，因此產能利用率較上周有所上升。華中地區產能利用率環比下降3.73個百分點，華中湖南地區部分窯線開窯補庫，產能利用率小幅上升。西南地區產能利用率環比下降6.21個百分點，云南發布天氣橙色預警，熟料企業停產，產能利用率較上周有所下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比66.40%，較上周環比下降0.29個百分點。其中華東地區熟料庫存環比下降0.13個百分點，近期市場需求不佳，華東多地迎來寒潮，施工進度受緩，水泥出庫量持續減少，加之大部窯線停窯，因此主要以消耗庫存為主，因此熟料庫存小幅下降。華南地區熟料庫存環比上升1.53個百分點 ，近期兩廣地區需求一般，前期停窯結束，現在大部廠家視自身情況正常開窯，因此熟料庫存有所上升。西南地區熟料庫存環比下降0.97個百分點 ，川渝地區近期市場需求一般，川渝市場熟料窯線停窯推漲價格，以消耗庫存為主，庫存減少。
2、需求分析如下
12月20日-12月26日，本周全國水泥出庫量508.55萬噸，環比下降7.33%，年同比下降27.68%；基建水泥直供量198萬噸，環比下降7.91%，年同比上升4.21%。
核心觀點：
（1）北方環保管控，需求大幅下降
（2）重點工程步入收尾階段，且短期少有新增
（3）趕工占比較小，帶有需求有限
具體分析如下：
（1）北方環保管控，需求大幅下降
各地區陸續開展開展生態環境保護督察，項目多處于停工半停工狀態，需求大幅下降，很多市場在供的僅小型民生工程。據河北某水泥企業反饋，出貨量環比下降，主要原因是石家莊那邊環保管控到1月1日，基本工地現在都停著。據山東水泥企業反饋，橙色預警，一直預警到12月末，除了部分民生工程，別的項目全部停工?；ǖ脑拵讉€高鐵擴建（萊臨高鐵、濱淄萊高鐵等等）也全部停工。
（2）重點工程步入收尾階段，且短期少有新增
部分項目原擬定交付時間為12月末，前期局部出現小趕工，但是整體來看收尾項目占比較大。近期施工進度良好的重點工程，已經過了水泥用量高峰期，需求持續下降。據長沙水泥企業反饋，長沙城中村改造等項目已經臨近收尾，重點項目陸續竣工，新開工很少，整體呈現下滑。
（3）趕工占比較小，帶有需求有限
今年趕工情況遠不及去年同期，多區域因為本周氣溫回升，且暫無極端天氣，為四季度做最后沖刺，局部開始小趕工，帶動需求回補。但該部分項目占比較少，帶動需求增量遠不及收尾和停工帶來的空缺。據廣西水泥企業反饋，本期南寧周邊市場氣溫回升，天氣轉晴，施工進度增速，如南寧南北環線高速部分段需求量提升；市政的部分道路改造和地鐵站點改建工程有趕工。據上海中轉庫反饋，上海嘉閔線在增量，火車東站用量較大，西站在建基礎趕工期，屬于正常施工，增量有限。
總體來看，隨著大部分地區降水偏少，氣溫繼續回升，局部出現小趕工，但是今年趕工占比較少，且用量不大，故整體帶動有限。多地完工增多且受制于季節因素，多項目進度放緩且出現停工半停工，水泥出庫量持續走弱。元旦將至，節假日期間管控增多，短期內需求暫無增長點。預計下一期水泥行情或將穩中偏弱運行，具體情況持續跟進。
資訊編輯：孫芝穎 021-26093518 資訊監督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳杰 021-26093100免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。