引言：低溫、雨雪、環(huán)保管控、節(jié)假日等多重因素影響下，1月市場需求持續(xù)回落，少數(shù)重點工程趕工至2月初，大部分項目1月底已經(jīng)停工。供應方面，企業(yè)執(zhí)行采暖季一季度錯峰生產(chǎn)，供需走弱，水泥價格弱勢下行。展望2月，春節(jié)前后，市場基本處于休市狀態(tài)，供應商則以回款為主，行情或將或是持穩(wěn)運行。

一、1月份水泥行情回顧

1、節(jié)前項目停工，水泥需求下滑

據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：12月出庫量為1712.8萬噸，月環(huán)比下降24.2%，農(nóng)歷年同比下降33.1%。1月全國水泥出庫量連續(xù)回落，春節(jié)將至，大部分項目施工到1月底停工，南方少數(shù)重點工程節(jié)前趕工，施工到2月初。

基建方面：12月水泥直供量為642萬噸，月環(huán)比下降28.4%，農(nóng)歷年同比下降8.5%。

房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企業(yè)出貨情況，1月全國混凝土產(chǎn)能利用率連續(xù)走低，1月底全國混凝土產(chǎn)能利用率6.12%，較去年農(nóng)歷同期下跌2.36個百分點。

2、企業(yè)執(zhí)行一季度錯峰生產(chǎn)，供應水平低位

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，1月全國窯線運轉率低位運行，截至1月31日，全國窯線運轉率38.9%，較上月末上升6.0個百分點，1月均值35.5%，較上月下降0.6個百分點，較去年農(nóng)歷同期下降12個百分點。全國熟料庫容比65.4%，較上月下降4.91個百分點，12月均值65.0%，較上月下降2.2個百分點，較去年同期上升1.8個百分點。企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，窯線運轉率低位，庫存小幅下降。

3、1月全國水泥價格震蕩偏弱

截至1月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)381.73，月環(huán)比下跌3.76%，同比下降15.16%，1月全國水泥價格弱勢下行。

華東 水泥價格繼續(xù)下降，長三角累計下降30-50元/噸左右，年底雖有部分重點工程持續(xù)趕工，但總體呈下滑趨勢，行情弱勢下行。山東環(huán)保管控價低溫影響，在建項目施工進度放緩，企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，供需雙弱，價格走弱。

華南 1月華南水泥價格漲跌互現(xiàn)，廣東部分區(qū)域水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)，價格推漲15元/噸，廣西、海南、廣東其他區(qū)域行情弱勢下行，海南下跌50元/噸。

華中 需求下滑，廠家執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，華中水泥行情整體弱勢運行，水泥價格陸續(xù)走弱，河南市場跌幅明顯，一月累計下跌40-50元/噸。

西南 川渝水泥價格降幅明顯，月初重慶漲價落實不佳，大幅下跌50元/噸，云貴地區(qū)先抑后揚，月初市場需求低迷，水泥價格回落10-20元/噸，中下旬因企業(yè)以漲止跌，廠家推漲20-30元/噸，實際成交有限。

三北 北方水泥企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，項目停工，供需雙弱市場基本休市。

二、2月份全國水泥行情預測

1、企業(yè)執(zhí)行一季度錯峰生產(chǎn)，供應持續(xù)低位

2、季節(jié)性因素影響繼續(xù)擴大

①房地產(chǎn)投資下降：1-12月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比下降9.6%，較1-11月增速回落0.2個百分點。其中，住宅投資83820億元，同比下降9.3%，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房開發(fā)投資同比分別下降9.4%和16.9%。12月全國房地產(chǎn)銷售額同比降幅擴大，表明房企現(xiàn)金流狀況或仍承壓，導致房企投資意愿不強，房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比延續(xù)下降趨勢。但2023年年底北京上海出臺新政策，多措并舉降低購房和交易成本，有望刺激剛需及改善型需求逐步釋放，同時一線城市寬松信號下或將帶動行業(yè)整體成交情緒回暖，市場信心有望提振。

②基建投資增速放緩：1-12月基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比上升5.9%，較1-11月同比加快0.1個百分點。其中，鐵路運輸業(yè)投資同比增長25.2%，水利管理業(yè)投資增長5.2%，道路運輸業(yè)投資同比下降0.7%，公共設施管理業(yè)投資下降0.8%。12月央行重啟PSL發(fā)行，為公共基礎設施建設“三大工程”提供資金支持，對基建投資形成較大支撐。

綜上所述，房建投資持續(xù)低位，基建總體持穩(wěn)，所以房建水泥需求短期仍無提升跡象，基建需求雖有支撐，但是12月中下旬起，隨著全國天氣轉寒，季節(jié)性因素影響水泥需求繼續(xù)擴大，1月水泥需求繼續(xù)擴大，加之春節(jié)假期，需求逐步降至冰點。

3、煤炭震蕩偏弱

1月，國內(nèi)動力煤市場呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。主產(chǎn)地供應維持常態(tài)，需求端延續(xù)剛需采購，煤炭市場供需關系仍偏寬松，加之終端庫存處于高位及暖冬格局未改，需求并未大范圍釋放，價格表現(xiàn)為陰跌走勢，臨近月底，受春節(jié)假期影響，產(chǎn)地供應將稍有縮減，加之非電春節(jié)補庫影響，煤價出現(xiàn)階段性上漲局面；

展望2月，民營煤礦逐步放假，節(jié)前采購需求也接近尾聲，終端電廠庫存處于高位，補庫需求持續(xù)性有限，市場呈現(xiàn)供需雙弱局面，預計2月煤價仍將延續(xù)窄幅震蕩運行。

4、全國水泥價格弱勢持穩(wěn)

2月市場基本處于休市狀態(tài)，節(jié)日期間多數(shù)項目處于放假停工狀態(tài)，少數(shù)重點工程春節(jié)不停工，但整體用量有限。廠家多于正月初八（2月18日）以后上班，部分中轉庫、下游有提前少量備貨計劃，下游實際需求仍需等工地正式開工，或將至正月十五（2月24日）以后。供應方面，各地繼續(xù)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)、春節(jié)前后企業(yè)停窯檢修，全國熟料產(chǎn)能利用率有持續(xù)低位運行。

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