一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止3月1日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為368.75點(diǎn)，周環(huán)比下降0.29%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至2月29日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差260.1元/噸，同比2023年下降17.8%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：截至2月28日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率31.82%，較上周上漲0.86個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.59個(gè)百分點(diǎn)，華東江蘇、浙江地區(qū)廠家逐步開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率較上周有所小幅上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升5.12個(gè)百分點(diǎn)，華中河南地區(qū)工地陸續(xù)復(fù)工，熟料廠家開窯生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率小幅上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.45個(gè)百分點(diǎn)，工地陸續(xù)復(fù)工，熟料廠家開窯生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率小幅上升。
庫存方面：全國(guó)水泥熟料庫容比65.49%，較上周環(huán)比下降1.61個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，春節(jié)期間，華東各省市熟料企業(yè)大部分還處于停窯期，消耗庫存為主，因此熟料庫存環(huán)比下降。華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.1個(gè)百分點(diǎn) ，近期廣西水泥外發(fā)減少，當(dāng)?shù)氐乃嗥髽I(yè)多以本地銷售為主，因此熟料庫存整體大穩(wěn)小動(dòng)。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.52個(gè)百分點(diǎn) ，川渝地區(qū)近期市場(chǎng)需求一般，庫存小幅下降，整體庫存大穩(wěn)小動(dòng)。
2、需求分析如下
2月21日-2月27日，本周全國(guó)水泥出庫量57.01萬噸，環(huán)比上升80.2%，年同比下降87.4%，農(nóng)歷同比下降29.9%；基建水泥直供量11萬噸，環(huán)比上升266.67%，年同比下降92.25%，農(nóng)歷同比下降31.25%。
核心觀點(diǎn)：
（1）局部極端天氣，需求恢復(fù)緩慢
（2）開復(fù)工高但勞務(wù)上工率不及預(yù)期
具體分析如下：
（1）局部極端天氣，需求恢復(fù)緩慢
元宵節(jié)前后，局部甚至凍雨、暴雪等極端天氣，不利于項(xiàng)目推進(jìn)，下游需求基本維持春節(jié)期間的情況，短期內(nèi)暫無好轉(zhuǎn)跡象。現(xiàn)在主要是少量基建項(xiàng)目春節(jié)不停工，托底內(nèi)需，并且隨著氣溫回升，部分開工培訓(xùn)完已經(jīng)開始少量采購；房建方面持續(xù)低迷，商混企業(yè)今年復(fù)工時(shí)間有延后。局部地區(qū)因?yàn)榇笱嚢枵径雅锟逅A(yù)計(jì)3月末才能恢復(fù)重建開始補(bǔ)庫。據(jù)山東水泥企業(yè)反饋，日均出庫量1000噸左右。青島地鐵6號(hào)線一期有序推進(jìn)，港口、醫(yī)院、創(chuàng)新基地等項(xiàng)目人員陸續(xù)到位，并開始安全培訓(xùn)，已經(jīng)通知3月初正式供貨。商混企業(yè)現(xiàn)在停工較多，活動(dòng)板房都被壓塌，3月初要先進(jìn)行恢復(fù)重建。
（2）開復(fù)工高但勞務(wù)上工率不及預(yù)期
截至2月27日（農(nóng)歷正月十八），百年建筑調(diào)研全國(guó)10094個(gè)工地開復(fù)工率39.9%，農(nóng)歷同比增加1.5個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率38.1%，農(nóng)歷同比下降5.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)項(xiàng)目開復(fù)工率35.7%，環(huán)比增加22.6個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率37.0%，環(huán)比增加22.9個(gè)百分點(diǎn)；非房地產(chǎn)項(xiàng)目開復(fù)工率41.5%，環(huán)比增加28.6個(gè)百分點(diǎn)；勞務(wù)上工率38.4%，環(huán)比增加22.4個(gè)百分點(diǎn)。各大施工單位普遍反映開工率尚可，但是建筑實(shí)物量整體低于去年，主材消費(fèi)量農(nóng)歷同比減少約30%，實(shí)物量下降的主要因素包括：新項(xiàng)目總量減少且開工進(jìn)度慢于去年，部分地區(qū)特定的續(xù)建項(xiàng)目暫緩施工。據(jù)貴州施工企業(yè)反饋，有12個(gè)項(xiàng)目，目前開了3個(gè)項(xiàng)目，主要是一些收尾的房地產(chǎn)項(xiàng)目，其他的項(xiàng)目都因?yàn)椴牧峡顩]有付而暫停的。今年比往年都要差，項(xiàng)目復(fù)工都是問題，材料商沒拿到錢，是堅(jiān)決不供材料，開復(fù)工壓力都很大。之前中了個(gè)貴陽火車站棚改項(xiàng)目，據(jù)說投資1200億資金，業(yè)主方現(xiàn)在還沒有說動(dòng)工，還不知道能不能開。
目前局部市場(chǎng)新規(guī)更加復(fù)雜，在過去的建設(shè)中，一些項(xiàng)目存在質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、安全隱患較多的問題，給居民生活帶來了不小的隱患。強(qiáng)抓項(xiàng)目施工過程的同時(shí)也要求控制質(zhì)量，確保項(xiàng)目建設(shè)高質(zhì)高效、安全順利推進(jìn)。據(jù)南京施工企業(yè)反饋，南京江北新區(qū)項(xiàng)目復(fù)工需經(jīng)過區(qū)質(zhì)安監(jiān)站檢查方可復(fù)工，但今年新規(guī)定較去年更加繁雜，要求連續(xù)三天，每天不少于兩小時(shí)的三級(jí)安全教育視頻及至少單個(gè)項(xiàng)目30人的體檢報(bào)告，以上要求滿足并上傳指定網(wǎng)站以后才會(huì)約到檢查組到場(chǎng)檢查，并完善開復(fù)工申請(qǐng)報(bào)告后方可大量上人、機(jī)械、材料。目前受此影響，南京區(qū)域項(xiàng)目工程開復(fù)工率仍未出現(xiàn)明顯上升。
總體來看，年后各地氣溫回升，施工企業(yè)陸續(xù)開工并正常推進(jìn)，但今年項(xiàng)目進(jìn)展整體慢于預(yù)期，水泥需求未起。后期隨著3月進(jìn)入傳統(tǒng)施工旺季，下游需求或有明顯回升，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
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