一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止3月14日，百年建筑網水泥價格指數(shù)為366.24點，周環(huán)比下降0.39%。
二、水泥成本利潤分析
據行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至3月14日，水泥-煤炭價格差262.35元/噸，同比2023年下降21%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截至3月13日，百年建筑網統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產企業(yè)情況：全國水泥熟料產能利用率33.46%，較上周上漲0.81個百分點。其中華東地區(qū)產能利用率環(huán)比提升1.47個百分點，華東地區(qū)江蘇市場水泥企業(yè)開窯，整體產能利用率提升。西南地區(qū)產能利用率環(huán)比上升1.25個百分點，西南地區(qū)貴州市場年后復工工地增多，水泥需求增加，供應端加快供給，產能利用率小幅提升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比64.30%，較上周環(huán)比下降0.54個百分點。其中華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升1.14個百分點，華南地區(qū)廣西、廣東市場受雨水影響，工地施工進度放緩，水泥需求下滑，熟料庫存小幅增長。東北地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.07個百分點，近期東北水泥市場一直處于停窯狀態(tài)，近期有部分工程開工，熟料庫存隨著下降。
2、需求分析如下
3月6日-3月12日，本周全國水泥出庫量218.05萬噸，環(huán)比上升103.5%，年同比下降61.3%，農歷同比下降30.3%；基建水泥直供量87萬噸，環(huán)比上升102.3%，年同比下降50.3%，農歷同比下降13.9%。
核心觀點：
（1）下游需求持續(xù)恢復，但仍不及往年
（2）廠家?guī)齑嫫撸嗍袌龉┬杳芡怀?/span>
（3）資金情況略有好轉，但收尾階段材料用量有限
具體分析如下：
（1）下游需求持續(xù)恢復，但仍不及往年
傳統(tǒng)下游已陸續(xù)復工復產，基建及重點扶持項目進入正常采購階段。截至3月12日（農歷二月初三），百年建筑調研全國10094個工地開復工率75.4%，農歷同比減少10.7個百分點；勞務上工率72.4%，農歷同比減少11.5個百分點；資金到位率47.7%，環(huán)比增加3個百分點。其中，非房地產項目開復工率78.1%，環(huán)比增加12.4個百分點；勞務上工率73.9%，環(huán)比增加15.6個百分點；資金到位率50.1%，環(huán)比增加2.6個百分點。房地產項目開復工率68.2%，環(huán)比增加13.1個百分點；勞務上工率68.1%，環(huán)比增加13.0個百分點；資金到位率41.0%，環(huán)比增加4.5個百分點。開復工率及勞務到位率較上期略有增長，項目應開盡開，剩余的部分受制于資金等問題，有暫緩開工現(xiàn)象。開工的項目近期采購穩(wěn)定，水泥出庫量較上期增量明顯，但是今年整體進度偏慢，尤其是12個省限制開工，整體材料用量與往年相比仍有一定差距。
據云南水泥企業(yè)反饋，銷量還是起不來，有2000多噸。主要是小項目用量尚可，有幾百噸，側重于民用。很多重點工程起不來主要還是資金不行，年前回款差，兩到三成都已經算不錯的，節(jié)后資金不到位，工程啟動戰(zhàn)線拉長，而且現(xiàn)在很多還是續(xù)建項目在維持，在建工程：1、永金高速2、玉溪機場高速公路（紅塔區(qū)研和至江川區(qū)江城）項目和北研高速建設項目，在23年立項，現(xiàn)在還沒動工；3、峨石紅高速一直在供，正常施工；4、玉溪到西雙版納的高速項目，可以正常動工，但是啟動施工進度情況不太好，比如23年剛啟動的澄華高速估計啟動不起來?？偨Y下來今年開年就是沒錢沒需求。12省限制開工很多高速項目確實都已經被叫停、緩停。
（2）廠家?guī)齑嫫撸嗍袌龉┬杳芡怀?/span>
廠家整體庫存偏高，據百年建筑網調研反饋，截至3月6日，全國樣本企業(yè)熟料庫容比為64.84%，較去年同比增加7.77個百分點。多企業(yè)庫存過半且年后并未開窯補庫，水泥市場供需矛盾突出，今年價格整體波幅較大。局部開始降價促銷后，下游經銷商囤貨積極性較高，但大部分都是少量囤貨，主要是考慮到需求及自身資金問題。據廣西水泥企業(yè)反饋，本期項目復工進度較好，施工順利推進，材料需求環(huán)比提升。加上包裝水泥近期價格有回調趨勢，目前門店拿貨量有小幅增長。
（3）資金情況略有好轉，但收尾階段材料用量有限
下游恢復情況主要受資金影響，今年各區(qū)域續(xù)建的項目都是資金情況相對偏好的，這部分項目臨近交付時間，資金情況也相對偏好，近期用量穩(wěn)定但是收尾階段材料用量有限。新開的部分項目因資金到位情況不佳，已經通知暫緩建設，短期內水泥增量不顯。據廣東水泥企業(yè)反饋，下游經銷商以回款為主，今年工地供應不積極，要收到五成以上才供貨，故整體水泥出庫量增量有限。并且受廣西、貴州項目不得新開影響，廣東茂名、湛江一帶新開項目也延遲開工，籌備期臨供極其有限。
總體來看，年后各地需求持續(xù)恢復，但是整體開復工情況不及往年，帶動的需求有限。3-4月為傳統(tǒng)的施工旺季，雖說新開項目短期內用量有限，但是大面積開工后續(xù)建項目托底內需，水泥出庫量持續(xù)回升，具體情況持續(xù)跟進。
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