“金三銀四”交匯期，全國多地水泥價格仍看跌為主。即使前幾日東北水泥漲50元/噸，西南水泥陸續上漲20-40元/噸，實際成交價波動不大。糾其根本，高供應弱需求，水泥漲價”“有心無力”。
一、水泥價格弱勢下行，熟料庫存壓力上行
截止3月22日，百年建筑網水泥價格指數為364.83點，周環比下降0.47%；全國水泥熟料產能利用率46.93%，環比上升13.47個百分點，部分企業陸續結束一季度錯峰，窯線恢復生產，熟料庫存壓力逐漸上行。
二、建材需求同比降幅擴大，環比增速發力
1、水泥出庫量同比降幅超3成，基建直供仍不及預期
（1）水泥：上周250家樣本水泥出企業庫量環比上升43.8%，較上一期增速下降59.67個百分點；年同比下降46.4%，農歷同比下降30.6%；基建水泥直供量環比上升39.08%，年同比下降33.88%，農歷同比下降14.79%。
（2）混凝土：上周502家樣本混凝土企業產能利用率為4.4%，環比提升1.84個百分點；同比降低7.48個百分點。
從數據的環比變化及年同比可以看出：市場需求持續回升中，但與去年相比，整體需求滯后明顯，后續恢復略顯乏力。
據廠商反饋：去年同期無論是市場需求還是水泥價格均已沖至高點，今年卻不盡人意。截至3月25日，頭部企業（水泥/混凝土）銷量恢復去年同期水平的6-8成（各區域有一定差異），非頭部企業僅恢復2-3成，發貨量主要依靠續建工程支撐。
2、新項目減少，資金不足拖累需求回升速度
（1）新開工偏弱，無新增出貨點
據Mysteel不完全統計，截至3月21日，共有5家建筑央企公布其2024年1-2月新簽合同額情況。這5家建筑央企1-2月累計新簽合同總額較去年同期增長7.25%。其中，值得注意的是某大型施工企業地產業務方面實現合約銷售額同比下降51.3%。房地產新開工繼續偏弱。
百年建筑調研團隊實際走訪市場了解：上海部分中轉庫新老訂單僅3成發貨量；浙江部分攪拌新項目占比僅1成；廣東攪拌恢復6-7成，水泥廠恢復7成左右。主要依靠珠三角續建項目，如大亞灣，機場三期等，新工地實際采購量較為不理想，；西南地區新項目下降相對明顯，少數小型貿易商反饋新訂單基本為0，另外大中型選擇性下降，墊資要求提高......
以上反饋均表明今年新開工數量同比減少，上中游材料商無太多新的出貨點。同時百年建筑2024年開復工——“新項目數量同比下降”觀點也得到了進一步驗證。
（2）資金暫無改善反饋，重點集中到優質項目
百年建筑調研上周混凝土企業平均回款率回款為46.53%，環比繼續降低近0.1個百分點。春節后回款率呈小幅下降趨勢，攪拌站反饋“干得越多，應收越多”，資金流入房地產及部分市政仍未有改善。
而參考水泥直供量數據同比下降14.79%，反映出目前部分省級重點工程由于資金下放節奏問題，施工實物量還未真正恢復。不過好在國家級或本地重要民生類工程進度基本恢復正常，調研反饋專項債主要流入對交通類等優質工程，如遼寧省財政廳表示：今年遼寧省已籌措下達2024年交通領域專項資金125億元，持續推進重大交通基礎設施建設，助力穩固投、保民生。
三、后續關注重點，需求或迎轉機
1、專項資金下放推動項目提速
據悉，2024年31省份獲得的提前批專項債、一般債額度加總分別為22800億元、4320億元，二者均為2023年新增專項債、新增一般債額度的60%，意味著監管部門按照全國人大常委會授權上限下達了提前批額度。專項債總額度相比去年增長4%，其中廣東、江蘇、浙江、山東等經濟大省專項債額度相比去年增長10%以上，而天津、重慶、廣西等一些高風險省份相比去年下降40%左右。
因此隨著專項債的進一步下放落地，長三角、珠三角等地重點工程加速建設，拉動市場需求的提振。關注百年建筑水泥直供量數據變化。
2、重要會議后各地舊改項目啟動
2024年住房城鄉建設部將有序推進城市更新，今年全國將再改造5萬個城鎮老舊小區，建設一批完整社區。此外，還將再改造10萬公里以上城市地下管網，再啟動100個城市、1000個以上易澇點的整治等。重要會議后，各省舊改目標陸續公布，隨著項目啟動或將補充一定的市場需求，后續關注百年建筑網混凝土發運量的變化。
部分省市修改目標：
3、一季度末回款情況或有好轉
截至3月中旬，調研全國1萬+工地資金到位率為47.7%，整體偏緊。部分貿易商反饋節前資金回款不到4成，節后應收壓力較大，3月底4月初是一個回款節點，施工方或能支付一部分節前的款項。后續可關注百年建筑網每月初公布全國440家樣本水泥貿易商回款率調研變化。
總結：今年1月需求表現已出現頹勢，2月過年放假的緣故市場基本停滯，1-2月基本“浪費”掉。加之節后市場啟動晚，新項目同比減少，資金短缺矛盾突出。即將進入4月，基建與舊改項目節奏加快，水泥市場需求或迎來轉機。不過需要考慮供應端壓力下階段性市場競爭難以避免，水泥價格仍在承壓。
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