一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止4月7日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為362.29點(diǎn)，周環(huán)比下降0.63%。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至4月3日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差269.4元/噸，同比2023年下降21.4%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：截至4月5日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率54.29%，較上周整體上大穩(wěn)小動(dòng)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升1.99個(gè)百分點(diǎn)，華東地區(qū)部分市場(chǎng)一季度停窯結(jié)束，且市場(chǎng)恢復(fù)正常運(yùn)行，整體產(chǎn)能利用率提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.06個(gè)百分點(diǎn)，兩湖市場(chǎng)水泥企業(yè)自主性開(kāi)停窯調(diào)整庫(kù)存，產(chǎn)能利用率整體上大穩(wěn)小動(dòng)。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比為65.88%，較上周環(huán)比上升0.99個(gè)百分點(diǎn)。其中華南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.71個(gè)百分點(diǎn)，華南地區(qū)兩廣市場(chǎng)節(jié)假日休假，工地施工進(jìn)度有所放緩，熟料庫(kù)存小幅上升。華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.59個(gè)百分點(diǎn)，近期華東水泥市場(chǎng)部分區(qū)域受雨水天氣影響，需求小幅上升，熟料庫(kù)存隨之上升，西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比下降1.25個(gè)百分點(diǎn)，云南地區(qū)水泥價(jià)格推漲，廠家停窯推漲，熟料庫(kù)存小幅下降。

2、需求分析如下

3月27日-4月2日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量422.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升17.4%，年同比下降27.5%；基建水泥直供量174萬(wàn)噸，環(huán)比上升16%，年同比下降7.9%。

核心觀點(diǎn)：

（1）續(xù)建項(xiàng)目加速推進(jìn)

（2）部分新項(xiàng)目進(jìn)入籌備期，開(kāi)始前期零供

（3）持續(xù)回款， 商混用量增加

具體分析如下：

（1）續(xù)建項(xiàng)目加速推進(jìn)

各地重點(diǎn)項(xiàng)目出爐，按清單內(nèi)容，多項(xiàng)目正常推進(jìn)，并按下“加速鍵”。本周基建項(xiàng)目仍以存量項(xiàng)目為主，并且成功進(jìn)入澆筑高峰期，水泥用量持續(xù)增加。據(jù)廣東水泥企業(yè)反饋，天氣轉(zhuǎn)好，粵東城際正常推進(jìn)；深汕高速惠塔、梅塔去年就在供，目前供應(yīng)量持續(xù)增加。

（2）部分新項(xiàng)目進(jìn)入籌備期，開(kāi)始前期零供

春季重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工儀式后，部分項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始零供，雖說(shuō)前期的用量不大，但是隨著項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，后續(xù)用量為托底內(nèi)需提供了重要支撐和可靠保障。據(jù)山東水泥企業(yè)反饋，津?yàn)H高鐵局部標(biāo)段已經(jīng)開(kāi)始零供、慶棗高速慶云至章丘段即將開(kāi)工，前期用量尚可；濟(jì)棗高鐵部分標(biāo)段已經(jīng)開(kāi)始零供，棗莊這邊項(xiàng)目部還沒(méi)建好，預(yù)計(jì)棗莊段開(kāi)工時(shí)間得等到4月中旬。

（3）持續(xù)回款， 商混用量增加

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至4月2日，樣本建筑工地資金到位率為59.67%，周環(huán)比增加3.21個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為62.37%，周環(huán)比增加3.35個(gè)百分點(diǎn)：房建項(xiàng)目資金到位率為43.59%，周環(huán)比增加2.36個(gè)百分點(diǎn)。本期樣本建筑工地資金到位率繼續(xù)環(huán)比改善，下游也反饋，回款逐月能回一部分的項(xiàng)目現(xiàn)在都正常推進(jìn)，用量較3月初有所增加。據(jù)湖南水泥企業(yè)反饋，今年的一些住建房及廠房項(xiàng)目啟動(dòng)較快，需求起到一定支撐，市政類項(xiàng)目暫時(shí)沒(méi)有明顯提升，主要考慮因素是資金問(wèn)題。在手的訂單有部分資金情況一般，3月下旬開(kāi)始正常供應(yīng)，水泥采購(gòu)量也隨之增多。

總體來(lái)看，本期天氣轉(zhuǎn)好，各地需求持續(xù)恢復(fù)。在建項(xiàng)目人員基本到位，局部地區(qū)提出清明假期不打烊，要堅(jiān)守崗位，加快推進(jìn)項(xiàng)目工作進(jìn)度。但大部分工地還是正常休假的，而且清明前后，雨水較多，也不利于運(yùn)輸，預(yù)計(jì)后期水泥出庫(kù)量將穩(wěn)中有升。

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