近日，長(zhǎng)三角水泥市場(chǎng)傳出價(jià)格或?qū)⑸蠞q30-50元/噸的消息，一時(shí)間市場(chǎng)討論度較高。回顧2-3月水泥價(jià)格波動(dòng)，整體表現(xiàn)為跌多漲少的趨勢(shì)。南京市場(chǎng)部分主流品牌小幅上漲5元/噸，多數(shù)市場(chǎng)仍在弱勢(shì)下行，與去年同期相比差值超過(guò)三成的不在少數(shù)。

支撐水泥價(jià)格上漲的原因有：成本、庫(kù)存、需求等，具體來(lái)看：

【成本】持續(xù)下降

據(jù)Mysteel調(diào)研礦區(qū)基本全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)回升至高位，隨著氣溫逐步轉(zhuǎn)暖，供暖結(jié)束后電廠日耗持續(xù)回落，而非電用煤需求無(wú)明顯提升，需求端步入季節(jié)性用煤淡季，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)寬松局勢(shì)，市場(chǎng)煤價(jià)持續(xù)下行。原燃料價(jià)格走弱，水泥熟料生產(chǎn)成本有所下降。據(jù)悉長(zhǎng)三角熟料出廠價(jià)格在220左右，外發(fā)價(jià)略低。

【庫(kù)存】開(kāi)窯生產(chǎn)，庫(kù)存近8成

據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：截至4月7日，長(zhǎng)三角熟料庫(kù)容比為77.5%，年同比增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)。一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃結(jié)束后，多數(shù)水泥企業(yè)開(kāi)窯生產(chǎn)，短期內(nèi)庫(kù)位仍基本維持在7-8成水平。對(duì)于水泥生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)有一定的庫(kù)位壓力。

【需求】資金不足拖累回升速度

1、基建繼續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)

最新一期百年建筑全國(guó)水泥出庫(kù)量422.4萬(wàn)噸，環(huán)比上升17.4%，年同比下降27.5%；基建水泥直供量174萬(wàn)噸，環(huán)比上升16%，年同比下降7.9%。由于前段時(shí)間整體天氣條件尚可，需求回升進(jìn)度略微加快，兩年需求差值從3成出頭降至3成以下。

從數(shù)據(jù)可以看出需求的回升主要由基建拉動(dòng)，目前基建直供量已占到水泥出庫(kù)量的4成水平且較為接近去年同期水平。反饋如下：

（1）南方地區(qū)多地反饋開(kāi)工建設(shè)的重點(diǎn)工程數(shù)量多于去年；

（2）存量基建支撐力較強(qiáng)，部分標(biāo)段水泥用量較大；另外，新開(kāi)工項(xiàng)目也逐步產(chǎn)生少量需求；

（3）相較于其他工程資金回款速度及資金安全性不確定因素較多，貿(mào)易商對(duì)重點(diǎn)工程的墊資意愿高；

（4）12省目前暫未對(duì)水泥需求造成減量影響，據(jù)反饋部分進(jìn)度不足50%的多為前期“表演式“開(kāi)工項(xiàng)目，去年實(shí)際沒(méi)有消費(fèi)太多水泥等建筑材料。 

因此若天氣尚可的情況下，工程采購(gòu)量按照計(jì)劃進(jìn)行，水泥使用量逐步增加，也使得一部分大廠的出庫(kù)量恢復(fù)至同期水平的7-8成。

2、市政建、房建進(jìn)度不及預(yù)期

全國(guó)506家混凝土產(chǎn)能利用率為7.12%，環(huán)比僅提升1.1個(gè)百分點(diǎn)；同比降低4.75個(gè)百分點(diǎn)。利用率兩年差值進(jìn)一步擴(kuò)大，且回顧近期周情況回升速度環(huán)比變慢。

反饋如下

（1）混凝土平均回款率為44.49%，環(huán)比降低1.2個(gè)百分點(diǎn)。施工企業(yè)“以房抵債”的現(xiàn)象增多，混凝土企業(yè)現(xiàn)金流壓力持續(xù)增大。整體表現(xiàn)為“干的越多，應(yīng)收越多”。

（2）廠房、醫(yī)院、學(xué)校類(lèi)項(xiàng)目用量相對(duì)較好。但其他項(xiàng)目進(jìn)度慢，尤其是部分地區(qū)的市政建設(shè)及安置房付款情況偏差，實(shí)際施工進(jìn)度難以提升。

（3）新訂單較少，據(jù)百年建筑數(shù)據(jù)：3月最后一周混凝土企業(yè)在手訂單量與月初環(huán)比提升3.7%，僅華東，華北略有增加。因此混凝土企業(yè)缺少更多新的出貨點(diǎn)，以盤(pán)舊賬和維護(hù)老客戶居多。

小結(jié)：存量基建繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的積極作用；不過(guò)部分地區(qū)市政回款不理想，房建方面萎縮嚴(yán)重，新項(xiàng)目同比較少較多。整體需求回升過(guò)程中有一定的阻力。

總體來(lái)說(shuō)：

一方面，雖然3月份在手訂單量有所提升，但混凝土企業(yè)對(duì)4月份可釋放的量并不看好，市場(chǎng)面臨資金落地困難的局面。據(jù)百年建筑調(diào)研數(shù)據(jù)顯示3月水泥貿(mào)易商回款率41%左右，環(huán)比2月下降8.34個(gè)百分點(diǎn)，年同比下降29.8個(gè)百分點(diǎn)；加之清明前后長(zhǎng)三角地區(qū)雨水連綿，期間廠家出庫(kù)量增長(zhǎng)有難度，貿(mào)易商銷(xiāo)量出現(xiàn)下降；

另一方面，水泥價(jià)格連跌導(dǎo)致部分水泥企業(yè)減量止損，中下游看空心態(tài)下囤貨意愿下降，為提振市場(chǎng)信心及回歸良性競(jìng)爭(zhēng)，廠家漲價(jià)意愿較強(qiáng)。另外，基建對(duì)需求的拉動(dòng)仍較為亮眼，漲價(jià)能否落實(shí)持續(xù)跟進(jìn)。

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