概述：3月26日，百年建筑網發布《水泥市場“金三”不“金”，“銀四”會來嗎？》之后，4月10日全國水泥價格指數出現抬頭，水泥市場“銀四”如期而至，而后期水泥價格能否延續漲勢？

核心觀點：

1、四月基建項目進展有所加快，對需求起到支撐作用；

2、多地水泥企業二季度錯峰生產力度加強，供應持續收縮；

3、一季度大多數水泥企業虧損，二季度利潤壓力大，促使價格回升；

4、新國標即將執行，部分小型企業出清，供需矛盾有所緩解，利于水泥行情回升。

一、基建項目施工進度加快，近去年同期

4月3日-4月9日，全國基建水泥直供量186萬噸，環比上升6.9%，年同比下降1.6%。基本接近去年同期水平。

截至4月9日，樣本建筑工地資金到位率為60.86%，周環比增加1.19個百分點。其中，非房建項目資金到位率為63.54%，周環比增加1.17個百分點。基建項目資金持續改善，后期施工進度加快，對水泥需求起到支撐。

二、二季度錯峰生產力度加大，供應收縮

2024年二季度貴州水泥企業錯峰生產60天、四川錯峰50天、云南錯峰45天、湖南錯峰45天、廣東錯峰40天、安徽錯峰25天，整體錯峰生產天數較往年有所增加。截至4月11日，百年建筑網調研全國水泥熟料窯線運轉率50.21%，較去年同期下降27.78個百分點，熟料產量持續下降，水泥供應持續收縮。

三、一季度多數水泥企業虧損，二季度壓力大

據百年建筑統計，2023年13家水泥上市企業中，僅5家營業收入正增長，僅3家凈利潤正增長。據山東某大型上市水泥企業財報顯示，今年一季度虧損8.08億元。4月份各水泥上市公司財報陸續發布，預計一半以上企業處于虧損狀態。二季度多數水泥企業為挽回損失，利潤壓力增大，因此對水泥價格上行起到一定的支撐作用。

四、新國標即將執行，市場供需矛盾或有所緩解

2023年11月27日，工業和信息化部組織制定的GB 175-2023《通用硅酸鹽水泥》強制性國家標準由國家市場監督管理總局、國家標準化管理委員會批準發布，將于2024年6月1日起開始實施。新規中要求，生產水泥主要混合材料的允許摻量為大于等于6%且小于等于20%，其中可以使用小于等于5%的石灰石替代主要混合材料，其意思是生產P.O42.5標號水泥熟料和石膏摻量不得少于80%，因此很多小型加工型企業（粉磨站）將面臨較大的成本壓力，不得不退出市場，也有利于水泥行業高質量發展。

五、四月份水泥價格或延續上漲趨勢

截至4月12日，百年建筑網全國水泥價格指數為367元/噸，周環比提升1.38%。 后期隨著基建項目資金持續改善，施工進度加快，對水泥需求起到支撐；其次水泥新國標即將執行，部分企業出清，市場供需矛盾或將有所緩解；再者多數水泥企業為挽回一季度虧損，二季度加大錯峰生產，從而抬升水泥價格，因此預計4月份水泥價格或延續漲勢。

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