一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止5月11日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為364.67點，周環(huán)比上升0.69%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至5月10日，水泥-煤炭價格差264.2元/噸，同比2023年下降20.4%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：截至5月8日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產企業(yè)情況：全國水泥熟料產能利用率55.43%，較上周上升3.59個百分點。其中華東地區(qū)產能利用率環(huán)比下降0.76個百分點，華東地區(qū)浙江、安徽、浙江等市場二季度錯峰停窯計劃已出，部分廠家開始執(zhí)行，整體產能利用率下降。華中地區(qū)產能利用率環(huán)比上漲9.6個百分點，湖北市場水泥企業(yè)水泥停窯結束，重新開窯生產，產能利用率整體上上升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為66.28%，較上周環(huán)比上升0.06個百分點。其中華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上漲2.63個百分點，華南地區(qū)受雨水影響，水泥熟料出貨大幅減少，庫存上升。華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降1.55個百分點，福建市場五一期間工地沒有停工，需求小幅上升，熟料庫存大穩(wěn)小動，西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.57個百分點，云南地區(qū)廠家停窯推漲，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
5月1日-5月7日，本周全國水泥出庫量430.3萬噸，環(huán)比下降4.5%，年同比下降24.1%；基建水泥直供量179萬噸，環(huán)比下降2.19%，年同比下降5.79%。
核心觀點：
（1）除西北外，其余地區(qū)出庫量均有所下降
（2）資金到位率繼續(xù)小幅改善
（3）新項目前期采購量有限
具體分析如下：
（1）除西北外，其余地區(qū)出庫量均有所下降
西北天氣好轉，帶動需求回補，但其余地區(qū)雨水疊加管控，出庫量持續(xù)偏弱運行。珠三角多地現(xiàn)暴雨強對流天氣，說是“百年一遇”的超級特大暴雨，多地被淹后，下游進度明顯放緩，需求降幅明顯。長三角節(jié)假日道路管控，影響水泥正常運輸，加之新開工項目以前期準備工作為主，對需求沒有拉動，故水泥出庫量持續(xù)下降。廣東水泥廠反饋，節(jié)日期間出貨量比較低，粵東受雨水影響出貨量下降四成，去年同期正常出貨一天20000噸，往年廣東汛期在端午節(jié)前后，今年強降雨導致該省每年五六月份的汛期比往年提前到來，庫存不高，一些重點工程項目開工后，受雨水影響部分已經(jīng)停工，短期內出庫量預計偏弱運行。
（2）資金到位率繼續(xù)小幅改善
據(jù)百年建筑調研，截至5月7日，樣本建筑工地資金到位率為62.92%，周環(huán)比增加0.14個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.71%，周環(huán)比下降0.09個百分點；房建項目資金到位率為46.68%，周環(huán)比增加1.35個百分點。本期工地資金到位率繼續(xù)小幅改善，改善幅度不大。其中，非房建資金到位率小幅下降，房建資金到位率小幅上升。部分省市如福建等地非房建項目到位資金撥款時間推遲，但北方部分地區(qū)的房建項目在業(yè)主資金好轉的帶動下資金到位情況有所改善。總體來看，目前市場仍以續(xù)建為主，都是陸續(xù)回款，原材用量基本持穩(wěn)。
（3）新項目多處于招標階段
5月7日后，各地區(qū)陸續(xù)發(fā)布重點項目清單，但是該批項目多處于招標階段，實際采購要到下半年或者明年；其余項目有部分過年期間也有公示，于4月開始零供，短期內原材用量有限。山東水泥企業(yè)反饋，濰宿高鐵那邊涉及拆遷的部分還沒動靜，其余標段零供；棗濟高鐵濟南段重新招投標；董梁高速開始零供，工期是兩年，短期需求極其有限；遙墻機場現(xiàn)階段持續(xù)零供。
總體來看，本期節(jié)假日期間，多地加大巡查和管控力度，并伴隨局部集中降雨，下游需求持續(xù)下降，同比降幅持續(xù)擴大。后期隨著項目正常推進，需求或有好轉，但南方多處于雨季，短期內需求恢復有限，預計下周全國水泥出庫量穩(wěn)中偏強運行。
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