概述：5月份全國水泥需求保持穩(wěn)定，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥價格持續(xù)上升，行業(yè)利潤有所改善。步入6月，市場需求震蕩偏強，水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度加強，產(chǎn)量持續(xù)收縮，在成本持續(xù)上升的情況下，水泥價格或延續(xù)漲勢。

一、5月份水泥價格持續(xù)上升

1、水泥需求略有下降，房建需求好于基建

據(jù)百年建筑調(diào)研全國250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)：5月出庫量為1777.25萬噸，環(huán)比下降0.84%，同比下降21.63%。5月份下游需求主要以存量項目為主，少部分房建項目新開項目，整體需求保持穩(wěn)定。

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基建方面：5月水泥直供量為744萬噸，環(huán)比下降2.5%，同比下降5.46%。4月份全國基建水泥用量略有下滑，主要是局部地區(qū)連續(xù)降雨，影響基建施工進(jìn)度，水泥用量有所下滑，其次部分基建項目資金到位差，施工進(jìn)度有所放緩，整體來看5月份基建需求略有下降。

房建方面：根據(jù)百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土企5月全國混凝土產(chǎn)能利用率均值為8.48%，較上月上升0.31個百分點，較去年同期下降4.68個百分點。5月份房建項目開工增多，部分前期停緩建市政項目逐漸動工，混凝土需求環(huán)比提升，水泥用量隨之上升。

2、水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度加大，水泥產(chǎn)量持續(xù)收縮

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研全國274家水泥熟料樣本企業(yè)顯示，5月全國窯線運轉(zhuǎn)率52.94%，同比下降6.89個百分點。全國熟料庫容比67.2%，同比提升2.3個百分點。5月份多地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)天數(shù)增加，窯線運轉(zhuǎn)率同比明顯下降，但由于整體需求較去年下降2成左右，在水泥企業(yè)加大錯峰生產(chǎn)的情況下，熟料庫存依然處于中高位水平。

3、5月全國水泥價格持續(xù)上行

截至5月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)377.35，月環(huán)比上漲2.81%，同比下降14.84%，5月全國水泥價格持續(xù)上行。

5月份華東、華中、西南、東北地區(qū)漲勢明顯，東北漲幅最大，達(dá)15.28%；華南、華北、西北地區(qū)持續(xù)下跌，華南跌幅最大，達(dá)4.28%。5月份各區(qū)域需求整體同比下滑，而各地錯峰生產(chǎn)力度不同，水泥價格整體漲跌互現(xiàn)。其中西南、東北、華中等地區(qū)錯峰生產(chǎn)力度有所加強，供需矛盾有所緩解，價格大幅上升；華南、華北、西北地區(qū)限產(chǎn)力度相對較小，市場競爭激烈，價格漲跌互現(xiàn)。

5月回顧觀點：5月份需求保持穩(wěn)定，其中房建需求表現(xiàn)好于基建；水泥熟料產(chǎn)量持續(xù)收縮，但由于市場需求同比下降較大，水泥熟料庫存仍有壓力；各地水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)力度不同，加上生產(chǎn)成本增大情況下，水泥價格整體漲跌互現(xiàn)。

二、6月份全國水泥價格或延續(xù)漲勢

1、6月市場需求震蕩偏強運行

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至5月28日，樣本建筑工地資金到位率為63.32%，周環(huán)比增加0.26個百分點。其中，非房建項目資金到位率為66.32%，周環(huán)比上升0.56個百分點；房建項目資金到位率為46.23%，周環(huán)比下降1.08個百分點。5月份工地資金到位率環(huán)比繼續(xù)爬坡。其中，浙江、天津房建項目資金情況下滑，浙江、重慶和山東非房建資金情況改善。據(jù)調(diào)研，多地施工在著手進(jìn)行新項目招標(biāo)和材料集采，預(yù)計七八月會集中開工。預(yù)計6月份工地資金到位率持續(xù)改善，需求震蕩偏強運行。

2、6月錯峰生產(chǎn)力度持續(xù)加強，水泥產(chǎn)量同比持續(xù)收縮

2024年二季度貴州水泥企業(yè)錯峰生產(chǎn)60天、川渝錯峰50天、云南錯峰45天、湖南錯峰45天、廣東錯峰40天、山東錯峰40天、福建錯峰30天，另外東北三省6月1日起執(zhí)行錯峰生產(chǎn)15天，整體錯峰生產(chǎn)天數(shù)較往年有所增加，熟料產(chǎn)量持續(xù)收縮，水泥產(chǎn)量同步下行。

3、5月煤炭價格小幅提升，6月水泥生產(chǎn)成本上升

受安監(jiān)及月底生產(chǎn)任務(wù)即將完成影響，坑口整體供應(yīng)持續(xù)收緊，產(chǎn)地煤價難以大幅下跌，而現(xiàn)階段終端電廠、中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫存均偏高，實際需求釋放欠佳，市場看漲情緒得到壓制，上下游價格仍處博弈階段。6月份全國高溫天氣未有大范圍覆蓋，且水電發(fā)力不斷加碼，電煤消費水平或?qū)⒗^續(xù)震蕩，終端和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)尚待去庫，而供應(yīng)端短期難有增量，預(yù)計6月份煤炭價格堅挺運行。因此5月份煤炭價格上漲且6月份難有下降趨勢，6月份水泥生產(chǎn)成本較5月有所提升。

4、6月1日水泥新國標(biāo)執(zhí)行，生產(chǎn)成本有所提升

2023水泥新國標(biāo)規(guī)定32.5水泥3天抗壓強度由大于等于10兆帕提高到12兆帕；42.5水泥3天抗壓強度由大于等于15兆帕提高到17兆帕，另外規(guī)定細(xì)度以45 μm方孔篩篩余不小于5%。針對此項，百年建筑網(wǎng)調(diào)研水泥企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，其中有26%的企業(yè)表示，增加水泥3天強度，會增加熟料的摻量，減少混合材摻量，另外細(xì)度控制也是避免企業(yè)加大粉磨細(xì)度來提升早期強度，同樣也是促進(jìn)熟料的利用。國標(biāo)中還規(guī)定P.O42.5水泥中熟料加石膏的最低含量為80%，低于80%將為不合規(guī)產(chǎn)品。百年建筑網(wǎng)調(diào)研226家水泥企業(yè)，有66%的企業(yè)表示，以前P.O42.5水泥中水泥熟料摻量在70%左右，該項規(guī)定強制執(zhí)行后，水泥熟料摻量將增加5個點左右。因此6月份新國標(biāo)開始執(zhí)行，水泥生產(chǎn)中熟料摻量有所增加，水泥生產(chǎn)成本會相應(yīng)增加10-30元/噸。

6月展望觀點：5月份工地資金到位改善，市場需求震蕩偏強；水泥企業(yè)限產(chǎn)力度增大，水泥供應(yīng)持續(xù)收縮；水泥成本在煤炭價格上漲和新國標(biāo)執(zhí)行下有所提升，因此預(yù)計6月份全國水泥價格或延續(xù)漲勢。

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