一、核心觀點

本周地產(chǎn)基建觀察：宏觀方面，宏觀情緒消退，基建專項債加速投放，地產(chǎn)新政后熱點城市樓市回暖；需求方面，淡季需求逐漸轉(zhuǎn)強，關注端午節(jié)前下游補庫情緒、環(huán)保管控結束后計劃開工量和工地資金落地情況；成本方面，水泥新國標執(zhí)行，成本抬升對價格支撐較強；供給方面，水泥多地執(zhí)行錯峰停窯，螺紋長流程鋼廠繼續(xù)復產(chǎn)，供給面強分化；心態(tài)方面，市場進入淡季，高溫多雨天氣使得市場擔憂情緒增加。綜合來看，預計本周建筑材料價格或呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)運行。

二、正文

1. 重點事件聚焦

1.1 建筑業(yè)：樣本工地資金到位率繼續(xù)邊際改善

數(shù)據(jù)統(tǒng)計：據(jù)百年建筑調(diào)研，截至5月28日，樣本建筑工地資金到位率為63.32%，周環(huán)比增加0.26個百分點。其中，非房建項目資金到位率為66.32%，周環(huán)比上升0.56個百分點；房建項目資金到位率為46.23%，周環(huán)比下降1.08個百分點。

數(shù)據(jù)解讀：本期工地資金到位率環(huán)比繼續(xù)爬坡。其中，浙江、天津房建項目資金情況下滑，浙江、重慶和山東非房建資金情況改善。據(jù)調(diào)研，多地施工在著手進行新項目招標和材料集采，預計七八月會集中開工。

1.2 建筑業(yè)：5月建筑業(yè)PMI小幅下降，新訂單與從業(yè)人員是拖累項

據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個百分點。其中，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為44.1%，比上月下降1.2個百分點；建筑業(yè)投入品價格指數(shù)為53.6%，比上月上升1.4個百分點；建筑業(yè)銷售價格指數(shù)為49.7%，比上月上升1.0個百分點；建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為43.3%，比上月下降2.8個百分點；建筑業(yè)業(yè)務活動預期指數(shù)為56.3%，比上月上升0.2個百分點。

具體來看，5月建筑業(yè)PMI指向當前多數(shù)建筑業(yè)企業(yè)新接訂單及在崗勞務減少，但原材料和出廠價格雙雙回升且企業(yè)對行業(yè)的發(fā)展信心有所修復。從高頻數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)和基建新開工數(shù)量均減少，部分地區(qū)勞務工人放假，水泥、混凝土等月消費量環(huán)比下降但價格上漲，業(yè)務活動預期改善則可能受5月底專項債加速發(fā)行提振。

1.3 建筑業(yè)：節(jié)能降碳行動方案對建筑建材偏利好

5月29日，國務院印發(fā)的《2024-2025年節(jié)能降碳行動方案》，對建材、建筑等重點領域做出重要部署，并從管理機制和支撐保證政策方面做出明確規(guī)定。整體來看，該行動方案對建材、建筑影響偏利多。其中，建材方面，水泥熟料18萬噸產(chǎn)能的控制將帶動2萬噸左右的去產(chǎn)能，或集中在京津冀和山東省；建筑方面，城市更新等節(jié)奏或加速，進而帶動加氣塊等綠色建材的消費。

具體來看，建材業(yè)方面提出三點要求：1.加強建材行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。嚴格落實水泥、平板玻璃產(chǎn)能置換。加強建材行業(yè)產(chǎn)量監(jiān)測預警，推動水泥錯峰生產(chǎn)常態(tài)化。鼓勵尾礦、廢石、廢渣、工業(yè)副產(chǎn)石膏等綜合利用。到2025年底，全國水泥熟料產(chǎn)能控制在18億噸左右。2.嚴格新增建材項目準入。新建和改擴建水泥、陶瓷、平板玻璃項目須達到能效標桿水平和環(huán)保績效A級水平。大力發(fā)展綠色建材，推動基礎原材料制品化、墻體保溫材料輕型化和裝飾裝修材料裝配化。到2025年底，水泥、陶瓷行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比達到30%，平板玻璃行業(yè)能效標桿水平以上產(chǎn)能占比達到20%，建材行業(yè)能效基準水平以下產(chǎn)能完成技術改造或淘汰退出。3.推進建材行業(yè)節(jié)能降碳改造。優(yōu)化建材行業(yè)用能結構，推進用煤電氣化。加快水泥原料替代，提升工業(yè)固體廢棄物資源化利用水平。推廣浮法玻璃一窯多線、陶瓷干法制粉、低阻旋風預熱器、高效篦冷機等節(jié)能工藝和設備。到2025年底，大氣污染防治重點區(qū)域50%左右水泥熟料產(chǎn)能完成超低排放改造。2024—2025年，建材行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約1000萬噸標準煤、減排二氧化碳約2600萬噸。

建筑業(yè)方面同樣提出三點要求：1.加快建造方式轉(zhuǎn)型。嚴格執(zhí)行建筑節(jié)能降碳強制性標準，強化綠色設計和施工管理，研發(fā)推廣新型建材及先進技術。大力發(fā)展裝配式建筑，積極推動智能建造，加快建筑光伏一體化建設。因地制宜推進北方地區(qū)清潔取暖，推動余熱供暖規(guī)模化發(fā)展。到2025年底，城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標準，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面積較2023年增長2000萬平方米以上。2.推進存量建筑改造。落實大規(guī)模設備更新有關政策，結合城市更新行動、老舊小區(qū)改造等工作，推進熱泵機組、散熱器、冷水機組、外窗（幕墻）、外墻（屋頂）保溫、照明設備、電梯、老舊供熱管網(wǎng)等更新升級，加快建筑節(jié)能改造。加快供熱計量改造和按熱量收費，各地區(qū)要結合實際明確量化目標和改造時限。實施節(jié)能門窗推廣行動。到2025年底，完成既有建筑節(jié)能改造面積較2023年增長2億平方米以上，城市供熱管網(wǎng)熱損失較2020年降低2個百分點左右，改造后的居住建筑、公共建筑節(jié)能率分別提高30%、20%。3.加強建筑運行管理。分批次開展公共建筑和居住建筑節(jié)能督查檢查。建立公共建筑運行調(diào)適制度，嚴格公共建筑室內(nèi)溫度控制。在大型公共建筑中探索推廣用電設備智能群控技術，合理調(diào)配用電負荷。

2.價格：5月第5周建筑材料行情5漲6跌4穩(wěn)

截至2024年5月31日，周內(nèi)建筑材料價格漲價品種為5個；下跌品種為6個；持穩(wěn)品種為4個；

漲價品種：水泥、天然砂、機制砂、碎石、木方；

跌價品種：螺紋鋼、加氣塊、礦渣粉、砂漿、腳手架和浮法玻璃；

持平品種：混凝土、水泥熟料、粉煤灰和建筑瀝青。

3. 地產(chǎn)、基建需求分析

建筑業(yè)下游需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)250家水泥廠周出庫量444萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比下降17.3%。

從區(qū)域上看，華北、華東、華南和華中環(huán)比增加，主要是因為前期天氣等因素減弱，資金邊際改善，新工地臨供增加；東北、西北和西南環(huán)比下降，其中東北需求在投機需求與下游需求階段性走弱的帶動下減少，西北對當?shù)馗邇r資源接受度較低而需求下降，西南下游采購單位多以觀望為主，需求釋放有限。

基建重大項目需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)250家水泥廠周基建直供量187萬噸，環(huán)比減少0.5%，同比下降4.6%。

在基建續(xù)建項目的蓄水池和專項債新資金加快注入的作用下，5月以來基建用水泥直供量同比降幅均保持在-7%內(nèi)，環(huán)比降幅也表現(xiàn)為連續(xù)收窄的趨勢。

房建需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)506家混凝土攪拌站周發(fā)運量169.4萬噸，環(huán)比減少3.93%，同比下降34.6%。資金方面，周內(nèi)混凝土攪拌站應收賬款按時回款率40.09%，環(huán)比下降0.25個百分點。

各地區(qū)來看，七大地區(qū)混凝土發(fā)運量均呈現(xiàn)下降趨勢，其中華南、東北和西南環(huán)比降幅較大，超過-7%。從資金來看，在地產(chǎn)行業(yè)資金邊際改善的促進下，攪拌站應收賬款回款率有止跌企穩(wěn)的趨勢。

4. 本周重點關注

1）宏觀：宏觀情緒消退，基建專項債加速投放，地產(chǎn)新政后熱點城市樓市回暖；

2）需求：淡季需求逐漸轉(zhuǎn)強，關注端午節(jié)前下游補庫情緒、環(huán)保管控結束后計劃開工量和工地資金落地情況；

3）供給：水泥多地執(zhí)行錯峰停窯，螺紋長流程鋼廠繼續(xù)復產(chǎn)，供給面強分化；

4）成本：水泥新國標執(zhí)行，成本抬升對價格支撐較強；

5）心態(tài)：市場進入淡季，高溫多雨天氣使得市場擔憂情緒增加；

6）綜合來看，預計本周建筑材料價格或呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)運行。

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