一、核心觀點(diǎn)

本周地產(chǎn)基建觀察：宏觀方面，宏觀情緒消退，基建專項(xiàng)債加速投放，地產(chǎn)新政后熱點(diǎn)城市樓市回暖；需求方面，淡季需求逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，關(guān)注端午節(jié)前下游補(bǔ)庫情緒、環(huán)保管控結(jié)束后計(jì)劃開工量和工地資金落地情況；成本方面，水泥新國標(biāo)執(zhí)行，成本抬升對價(jià)格支撐較強(qiáng)；供給方面，水泥多地執(zhí)行錯(cuò)峰停窯，螺紋長流程鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給面強(qiáng)分化；心態(tài)方面，市場進(jìn)入淡季，高溫多雨天氣使得市場擔(dān)憂情緒增加。綜合來看，預(yù)計(jì)本周建筑材料價(jià)格或呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)運(yùn)行。

二、正文

1. 重點(diǎn)事件聚焦

1.1 建筑業(yè)：樣本工地資金到位率繼續(xù)邊際改善

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：據(jù)百年建筑調(diào)研，截至5月28日，樣本建筑工地資金到位率為63.32%，周環(huán)比增加0.26個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為66.32%，周環(huán)比上升0.56個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為46.23%，周環(huán)比下降1.08個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)解讀：本期工地資金到位率環(huán)比繼續(xù)爬坡。其中，浙江、天津房建項(xiàng)目資金情況下滑，浙江、重慶和山東非房建資金情況改善。據(jù)調(diào)研，多地施工在著手進(jìn)行新項(xiàng)目招標(biāo)和材料集采，預(yù)計(jì)七八月會(huì)集中開工。

1.2 建筑業(yè)：5月建筑業(yè)PMI小幅下降，新訂單與從業(yè)人員是拖累項(xiàng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為44.1%，比上月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為53.6%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為49.7%，比上月上升1.0個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為43.3%，比上月下降2.8個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

具體來看，5月建筑業(yè)PMI指向當(dāng)前多數(shù)建筑業(yè)企業(yè)新接訂單及在崗勞務(wù)減少，但原材料和出廠價(jià)格雙雙回升且企業(yè)對行業(yè)的發(fā)展信心有所修復(fù)。從高頻數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)和基建新開工數(shù)量均減少，部分地區(qū)勞務(wù)工人放假，水泥、混凝土等月消費(fèi)量環(huán)比下降但價(jià)格上漲，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期改善則可能受5月底專項(xiàng)債加速發(fā)行提振。

1.3 建筑業(yè)：節(jié)能降碳行動(dòng)方案對建筑建材偏利好

5月29日，國務(wù)院印發(fā)的《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，對建材、建筑等重點(diǎn)領(lǐng)域做出重要部署，并從管理機(jī)制和支撐保證政策方面做出明確規(guī)定。整體來看，該行動(dòng)方案對建材、建筑影響偏利多。其中，建材方面，水泥熟料18萬噸產(chǎn)能的控制將帶動(dòng)2萬噸左右的去產(chǎn)能，或集中在京津冀和山東省；建筑方面，城市更新等節(jié)奏或加速，進(jìn)而帶動(dòng)加氣塊等綠色建材的消費(fèi)。

具體來看，建材業(yè)方面提出三點(diǎn)要求：1.加強(qiáng)建材行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控。嚴(yán)格落實(shí)水泥、平板玻璃產(chǎn)能置換。加強(qiáng)建材行業(yè)產(chǎn)量監(jiān)測預(yù)警，推動(dòng)水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)常態(tài)化。鼓勵(lì)尾礦、廢石、廢渣、工業(yè)副產(chǎn)石膏等綜合利用。到2025年底，全國水泥熟料產(chǎn)能控制在18億噸左右。2.嚴(yán)格新增建材項(xiàng)目準(zhǔn)入。新建和改擴(kuò)建水泥、陶瓷、平板玻璃項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)保績效A級水平。大力發(fā)展綠色建材，推動(dòng)基礎(chǔ)原材料制品化、墻體保溫材料輕型化和裝飾裝修材料裝配化。到2025年底，水泥、陶瓷行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到30%，平板玻璃行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到20%，建材行業(yè)能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出。3.推進(jìn)建材行業(yè)節(jié)能降碳改造。優(yōu)化建材行業(yè)用能結(jié)構(gòu)，推進(jìn)用煤電氣化。加快水泥原料替代，提升工業(yè)固體廢棄物資源化利用水平。推廣浮法玻璃一窯多線、陶瓷干法制粉、低阻旋風(fēng)預(yù)熱器、高效篦冷機(jī)等節(jié)能工藝和設(shè)備。到2025年底，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域50%左右水泥熟料產(chǎn)能完成超低排放改造。2024—2025年，建材行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約1000萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳約2600萬噸。

建筑業(yè)方面同樣提出三點(diǎn)要求：1.加快建造方式轉(zhuǎn)型。嚴(yán)格執(zhí)行建筑節(jié)能降碳強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化綠色設(shè)計(jì)和施工管理，研發(fā)推廣新型建材及先進(jìn)技術(shù)。大力發(fā)展裝配式建筑，積極推動(dòng)智能建造，加快建筑光伏一體化建設(shè)。因地制宜推進(jìn)北方地區(qū)清潔取暖，推動(dòng)余熱供暖規(guī)模化發(fā)展。到2025年底，城鎮(zhèn)新建建筑全面執(zhí)行綠色建筑標(biāo)準(zhǔn)，新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達(dá)到50%，城鎮(zhèn)建筑可再生能源替代率達(dá)到8%，新建超低能耗建筑、近零能耗建筑面積較2023年增長2000萬平方米以上。2.推進(jìn)存量建筑改造。落實(shí)大規(guī)模設(shè)備更新有關(guān)政策，結(jié)合城市更新行動(dòng)、老舊小區(qū)改造等工作，推進(jìn)熱泵機(jī)組、散熱器、冷水機(jī)組、外窗（幕墻）、外墻（屋頂）保溫、照明設(shè)備、電梯、老舊供熱管網(wǎng)等更新升級，加快建筑節(jié)能改造。加快供熱計(jì)量改造和按熱量收費(fèi)，各地區(qū)要結(jié)合實(shí)際明確量化目標(biāo)和改造時(shí)限。實(shí)施節(jié)能門窗推廣行動(dòng)。到2025年底，完成既有建筑節(jié)能改造面積較2023年增長2億平方米以上，城市供熱管網(wǎng)熱損失較2020年降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，改造后的居住建筑、公共建筑節(jié)能率分別提高30%、20%。3.加強(qiáng)建筑運(yùn)行管理。分批次開展公共建筑和居住建筑節(jié)能督查檢查。建立公共建筑運(yùn)行調(diào)適制度，嚴(yán)格公共建筑室內(nèi)溫度控制。在大型公共建筑中探索推廣用電設(shè)備智能群控技術(shù)，合理調(diào)配用電負(fù)荷。

2.價(jià)格：5月第5周建筑材料行情5漲6跌4穩(wěn)

截至2024年5月31日，周內(nèi)建筑材料價(jià)格漲價(jià)品種為5個(gè)；下跌品種為6個(gè)；持穩(wěn)品種為4個(gè)；

漲價(jià)品種：水泥、天然砂、機(jī)制砂、碎石、木方；

跌價(jià)品種：螺紋鋼、加氣塊、礦渣粉、砂漿、腳手架和浮法玻璃；

持平品種：混凝土、水泥熟料、粉煤灰和建筑瀝青。

3. 地產(chǎn)、基建需求分析

建筑業(yè)下游需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)250家水泥廠周出庫量444萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比下降17.3%。

從區(qū)域上看，華北、華東、華南和華中環(huán)比增加，主要是因?yàn)榍捌谔鞖獾纫蛩販p弱，資金邊際改善，新工地臨供增加；東北、西北和西南環(huán)比下降，其中東北需求在投機(jī)需求與下游需求階段性走弱的帶動(dòng)下減少，西北對當(dāng)?shù)馗邇r(jià)資源接受度較低而需求下降，西南下游采購單位多以觀望為主，需求釋放有限。

基建重大項(xiàng)目需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)250家水泥廠周基建直供量187萬噸，環(huán)比減少0.5%，同比下降4.6%。

在基建續(xù)建項(xiàng)目的蓄水池和專項(xiàng)債新資金加快注入的作用下，5月以來基建用水泥直供量同比降幅均保持在-7%內(nèi)，環(huán)比降幅也表現(xiàn)為連續(xù)收窄的趨勢。

房建需求：截至2024年5月31日，國內(nèi)506家混凝土攪拌站周發(fā)運(yùn)量169.4萬噸，環(huán)比減少3.93%，同比下降34.6%。資金方面，周內(nèi)混凝土攪拌站應(yīng)收賬款按時(shí)回款率40.09%，環(huán)比下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

各地區(qū)來看，七大地區(qū)混凝土發(fā)運(yùn)量均呈現(xiàn)下降趨勢，其中華南、東北和西南環(huán)比降幅較大，超過-7%。從資金來看，在地產(chǎn)行業(yè)資金邊際改善的促進(jìn)下，攪拌站應(yīng)收賬款回款率有止跌企穩(wěn)的趨勢。

4. 本周重點(diǎn)關(guān)注

1）宏觀：宏觀情緒消退，基建專項(xiàng)債加速投放，地產(chǎn)新政后熱點(diǎn)城市樓市回暖；

2）需求：淡季需求逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，關(guān)注端午節(jié)前下游補(bǔ)庫情緒、環(huán)保管控結(jié)束后計(jì)劃開工量和工地資金落地情況；

3）供給：水泥多地執(zhí)行錯(cuò)峰停窯，螺紋長流程鋼廠繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給面強(qiáng)分化；

4）成本：水泥新國標(biāo)執(zhí)行，成本抬升對價(jià)格支撐較強(qiáng)；

5）心態(tài)：市場進(jìn)入淡季，高溫多雨天氣使得市場擔(dān)憂情緒增加；

6）綜合來看，預(yù)計(jì)本周建筑材料價(jià)格或呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)運(yùn)行。

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