一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升

本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止6月6日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為385.48點，周環(huán)比上升1.46%。

二、水泥成本利潤分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

截至6月6日，水泥-煤炭價格差272.5元/噸，同比2023年下降17.6%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產(chǎn)方面：截至5月29日，百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計全國274家水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)情況：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率58.24%，較上周下降3.3個百分點。其中華南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降23.77個百分點，華南地區(qū)廣東等市場二季度5-6月停窯30天，熟料企業(yè)陸續(xù)開始執(zhí)行停窯，整體產(chǎn)能利用率小幅下降。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.33個百分點，兩湖市場水泥企業(yè)水泥視自身庫存情況，自主開停窯，產(chǎn)能利用率整體上大穩(wěn)小動。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比為67.71%，較上周環(huán)比上升0.09個百分點。其中華南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上漲2.92個百分點，華南地區(qū)執(zhí)行二季度停窯，市場需求不加，水泥熟料庫存上升。華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降0.77個百分點，浙江、福建、江西等企業(yè)執(zhí)行二季度停窯，熟料庫存小幅下降。

2、需求分析如下

5月29日-6月4日，本周全國水泥出庫量423.3萬噸，環(huán)比下降4.8%，年同比下降18.3%；基建水泥直供量185萬噸，環(huán)比下降1.07%，年同比下降4.15%。

核心觀點：

（1）需求僅華北市場環(huán)比上升

（2）民用需求持續(xù)下降

（3）資金到位率逆勢下跌

具體分析如下：

（1）需求僅華北市場環(huán)比上升

目前，分區(qū)域來看，僅華北市場環(huán)比上升，主要原因是萬億國債對項目有支撐。據(jù)悉，去年我國增發(fā)1萬億元國債，專門用于支持以京津冀為重點的華北地區(qū)等災后恢復重建，以及提升防災減災救災能力。相關資金已于今年2月前全部下達到各地方，增發(fā)國債項目進展總體順利，在已落地的1.5萬個項目中，已開工建設的約1.1萬個，開工率超過70%。增發(fā)國債項目進展總體順利，各地正在抓緊推動項目開工建設。特別是災后恢復重建項目總體進展較快，以京津冀為重點的華北地區(qū)等8省市項目開工率達到80%左右。

（2）民用需求持續(xù)下降

“三夏”農(nóng)忙正當時，芒種后，全國麥收進入尾聲。疊加局部管控，查超限，對道路運輸有一定影響，尤其是民用需求持續(xù)下降。近期多地價格有推漲，浙江、陜西、湖南、河北、天津、四川、廣西等地陸續(xù)價格上調(diào)30-50元/噸。漲價前門店有囤貨，加之臨近銷售淡季，很多自建房及農(nóng)村道路建設項目已經(jīng)進入收尾階段，用量會開始下降，貿(mào)易商少量囤貨后近期未再次采購。

（3）資金到位率逆勢下跌

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至6月4日，樣本建筑工地資金到位率為63.21%，周環(huán)比下降0.11個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.87%，周環(huán)比下降0.45個百分點：房建項目資金到位率為48.04%，周環(huán)比上升1.81個百分點。本期工地資金到位率環(huán)比結(jié)束兩周增長，逆勢下跌。其中，上海、重慶、河南非房建項目資金情況下滑，江蘇非房建資金情況改善，云南、天津和福建房建資金改善。本周多數(shù)施工企業(yè)資金情況變化不大，但部分施工集中支付鋼材款使得存量資金減少。此外，天津、福建均反饋棚戶區(qū)改造項目新增資金撥款支持，云南萬科項目付款情況有所改善。

總體來看，下游需求疲軟，出庫量持續(xù)下降。雖說局部資金略有改善，新開項目已經(jīng)開始采購，但是受制于農(nóng)忙、管控等問題，實際采購量還是較為有限，具體情況持續(xù)跟進。

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