一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止6月21日，百年建筑網水泥價格指數為390.22點，周環比上升0.26%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至6月20日，水泥-煤炭價格差293.9元/噸，同比2023年下降7.8%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：全國水泥熟料產能利用率42.93%，較上周環比上漲2.52個百分點。 其中東北地區產能利用率環比上漲59.26個百分點，華南地區兩廣地區執行夏季錯峰，熟料企業陸續開始執行停窯，整體產能利用率小幅下降。華中地區產能利用率環比下降3.86個百分點，湖北地區和河南地區受環保管控執行停窯，部分廠家停窯結束，產能利用率整體上大穩小動。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比為64.16%，較上周環比下降1.55個百分點 。其中華中地區熟料庫存環比下降4.65個百分點，華北地區受雨季影響，市場需求不佳，水泥熟料庫存上升。華東地區熟料庫存環比下降0.8個百分點，浙江、福建、江西等企業執行二季度停窯，熟料庫存小幅下降。
2、需求分析如下
6月12日-6月18日，本周全國水泥出庫量395.35萬噸，環比下降1.27%，年同比下降23.64%；基建水泥直供量175萬噸，環比下降2.23%，年同比下降11.61%。
核心觀點：
（1）需求持續偏弱運行
（2）回款情況暫無好轉跡象
（3）局部新開前期用量有限
具體分析如下：
（1）需求持續偏弱運行
本周需求持續偏弱運行，雨水持續疊加資金情況暫無好轉跡象，目前多項目進度放緩。基建如高速、高鐵、水利項目和道路周邊建設進度良好，但多為續建，部分項目進入收尾階段后，用量較前期略有下降；房產下滑非常明顯，幾乎沒有新開，包括近期商混的用量也降幅明顯，去年一天用1000噸水泥的混凝土企業現階段每天的采購量僅為100-200噸。
（2）回款情況暫無好轉跡象
據百年建筑調研，截至6月18日，樣本建筑工地資金到位率為63.64%，周環比下降0.11個百分點。其中，非房建項目資金到位率為66.07%，周環比下降0.13個百分點；房建項目資金到位率為49.88%，周環比上升0.05個百分點。本期工地資金到位率逆勢下跌。本周資金情況環比變差，一方面，部分施工反饋近期要準備資金預留，相應減少了投放到項目的款項；另一方面，部分地方項目存在款項拖欠的情況，疊加今年淡季需求較差，施工墊資情緒偏淡。
（3）局部新開前期用量有限
現階段，多項目陸續進入籌備期，比如保定、涿州、廊坊地區有萬億國債項目，本周豐潤區“四好”農村路項目火熱進行中，曹妃甸十里海光伏項目啟動時間將近，后續也能拉動一定需求，但是短期內帶來的增量有限。別的地區也表示，目前市場仍以續建為主，7月份有新項目開工，像河道整治的項目，但整體提振小，原材用量有限。
總體來看，下游需求持續偏弱運行，出庫量下降。雖說7月有新項目開工，但前期原材用量少。現階段，多企業注意力轉移至半年度回款，幾乎不考慮新增項目，采購量較前期減量明顯，具體情況持續跟進。
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