概述：6月份全國水泥需求持續走弱，水泥產量也持續收縮，水泥價格沖高回落，行業利潤略有改善。步入7月，市場需求難有提振，水泥企業錯峰生產力度不減，產量持續收縮，而生產成本相對平穩，全國水泥價格或承壓下行。

一、6月份水泥價格沖高回落

1、水泥需求整體下降，基建好于房建

據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：6月出庫量周均402萬噸，環比下降9.46%，同比下降22.7%。6月份全國新開項目量持續減少，其中基建項目開工情況好于房建，整體需求呈持續下降趨勢。

       基建方面：6月水泥直供量周均178萬噸，環比下降4.3%，同比下降9.2%。6月份全國基建水泥用量持續下滑，主要5月以來全國重大工程項目開工率同比下降8成以上，6月份主要是存量項目支撐需求，短期內基建需求難有較大改善。

        房建方面：根據百年建筑調研國內506家混凝土企6月全國混凝土產能利用率周均為7.75%，較上月下降0.73個百分點，較去年同期下降3.63個百分點。6月份高溫雨水天氣增多，加上重點考試等因素影響房建項目施工放緩，其次房建新開工項目量持續減少，房建需求持續下降。

       2、水泥企業錯峰生產力度不減，水泥產量持續下降

據百年建筑網調研全國274家水泥熟料樣本企業顯示，6月全國窯線運轉率38.3%，環比下降14.64個百分點。全國熟料庫容比65.23%，環比下降1.97個百分點。6月份多地水泥企業錯峰生產天數增加，窯線運轉率同比明顯下降，但由于整體需求較去年下降2成以上，在水泥企業加大錯峰生產的情況下，熟料庫存依然處于中高位水平。

3、全國水泥價格沖高回落

截至6月28日，百年建筑網水泥價格指數384.1，月環比上漲2.02%，同比下降5.99%。上半月由于新國標執行影響成本上升，加上多地水泥企業執行錯峰生產，水泥價格指數上漲至392，下半月由于市場需求持續下滑，加之錯峰生產結束后復產，熟料庫存高位，水泥價格指數回落至384。整體來看，6月全國水泥價格呈現沖高回落態勢。

        6月份華南、西南、華北、西北、東北地區漲勢明顯，華南漲幅最大，達11.97%；華東、華中地區跌勢明顯，華中跌幅最大，達3.21%。6月份各區域需求整體同比下滑，而各地錯峰生產力度不同，水泥價格整體漲跌互現。其中華南、西南、西北、華北、東北等地區錯峰生產力度加強，部分區域出現限量發售，整體供需矛盾相對舒緩，價格小幅上升；華東、華中地區限產力度相對較小，而市場需求未有明顯改善，市場競爭激烈，價格小幅回落。

        6月回顧觀點：6月份需求持續下滑，其中基建需求表現好于房建；水泥熟料產量持續下降，但由于市場需求同比下降較大，水泥熟料庫存仍有壓力；各地水泥企業錯峰生產力度不同，而需求整體下降的前提下，水泥價格漲跌互現。

二、7月份全國水泥價格承壓下行

1、水泥需求難有提振

數據統計：據百年建筑調研，截至6月25日，樣本建筑工地資金到位率為62.60%，周環比下降1.04個百分點。其中，非房建項目資金到位率為64.96%，周環比下降1.11個百分點；房建項目資金到位率為49.27%，周環比下降0.61個百分點。6月份工地資金到位率持續下降，其中，云南、福建和天津的房建項目資金變差；河南、浙江、上海和江蘇的非房建項目資金也環比走弱。從項目上看，市政項目資金到位降幅較大，因資金而緩建的項目數量增加。此外，據調研反饋，近期新增專項債多以還舊債為主，新項目開工缺少資金支持。預計7月份工地資金情況難有明顯改善，水泥需求難有提振。

2、錯峰生產力度持續加強，水泥產量同比持續收縮

遼寧、吉林、黑龍江水泥企業7月錯峰生產15天；新疆部分水泥企業7月錯峰生產10天；陜西部分水泥企業7月份錯峰生產20-30天；另外多地水泥企業執行夏季錯峰生產，三季度停窯20-30天，整體錯峰生產力度有增無減，熟料產量持續收縮，水泥產量同步下滑。

3、煤炭價格大穩小動，水泥生產成本平穩運行

6月以來，產地在化工用煤及剛需客戶的拉運支撐下，價格相對堅挺，但旺季預期落空，供給寬松格局逐漸傳導至產地市場，產地市場價格下調對港口煤價支撐力度減弱。目前電廠整體日耗雖有攀升，但長江中下游持續強降雨，水電仍持續擠壓火電上升空間，“南澇北旱”一定程度上影響日耗提升進度，在長協和進口煤供應穩定下，終端庫存持續高位運行，采購需求延續疲軟，中下游庫存高企仍對煤價形成壓制，短期內價格將延續陰跌走勢。但市場對于強降雨結束之后的日耗存在較高預期，部分礦方、貿易商對于7月需求仍抱有期待，動力煤價格整體大穩小動。水泥生產成本平穩運行。

7月展望觀點：7月份工地資金難有改善，市場需求難有提振；水泥企業限產力度增大，水泥供應持續收縮；水泥成本保持平穩；因此預計7月份全國水泥價格承壓下行。

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