一、水泥市場(chǎng)周度回顧
1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比上漲
本周全國(guó)水泥價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，截止7月12日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為385.69點(diǎn)，周環(huán)比上漲1.39%。
二、水泥成本利潤(rùn)分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。
截至7月11日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差296.85元/噸，同比2023年持平。
三、水泥供需分析
7月4日-7月10日，本周274家水泥廠(chǎng)水泥熟料庫(kù)容比為65.07%，環(huán)比上漲0.11個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌8.26個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫(kù)容比為69.94%，環(huán)比下跌0.68個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.37個(gè)百分點(diǎn)，福建地區(qū)水泥企業(yè)結(jié)束五六月停窯，現(xiàn)在重新開(kāi)窯生產(chǎn)，熟料庫(kù)存小幅下降；華中水泥熟料庫(kù)容比為60.28%，環(huán)比上漲3.81個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌10.65個(gè)百分點(diǎn)，河南熟料企業(yè)開(kāi)窯生產(chǎn)，熟料庫(kù)存小幅增加。
2、需求分析如下
7月3日-7月9日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量375.53萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.7%，年同比下降27.5%；基建水泥直供量172萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.2%，年同比下降14%。
核心觀(guān)點(diǎn)：
（1）多地天氣轉(zhuǎn)好，需求持續(xù)恢復(fù)
（2）資金到位情況繼續(xù)承壓
（3）重點(diǎn)項(xiàng)目需求不及往年
具體分析如下：
（1）多地天氣轉(zhuǎn)好，需求持續(xù)恢復(fù)
華南、華中天氣晴好，之前延期或半停工的項(xiàng)目恢復(fù)正常，攪拌站開(kāi)始正常采購(gòu)水泥，在一定程度上帶動(dòng)需求釋放；其余地區(qū)多云天氣，氣溫逐漸升高，最高氣溫超過(guò)35℃，高溫情況下開(kāi)始分時(shí)間段施工，材料用量極其有限。據(jù)廣東水泥企業(yè)表示，獅子洋通道項(xiàng)目于7月8日完成澆筑，下一步即將轉(zhuǎn)入填芯施工階段；南沙體育館升級(jí)改造，近期開(kāi)始恢復(fù)。
（2）資金到位情況繼續(xù)承壓
截至7月9日，樣本建筑工地資金到位率為62.11%，周環(huán)比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為64.42%，周環(huán)比下降0.10個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為48.96%，周環(huán)比上升7.11個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率結(jié)束三周下降，環(huán)比上升1.03個(gè)點(diǎn)。目前，基建項(xiàng)目資金到位情況繼續(xù)承壓，房建項(xiàng)目資金到位筑底反彈。房建項(xiàng)目資金短期大幅改善主要由于部分施工樣本周內(nèi)集中回款，而基建項(xiàng)目本周仍有因資金原因而延遲開(kāi)復(fù)工的情況出現(xiàn)。
（3）重點(diǎn)項(xiàng)目需求不及往年
據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2024年6月，全國(guó)各地共開(kāi)工1686個(gè)項(xiàng)目，總投資額約6869.87億元；前6月合計(jì)總投資約20.41萬(wàn)億元。各地重大項(xiàng)目“進(jìn)度條”全力加載，今年1月份至6月份，重慶1192個(gè)市級(jí)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目完成投資2386億元，新疆重點(diǎn)項(xiàng)目按照實(shí)物工作量累計(jì)完成投資1473.8億元。在推進(jìn)重大項(xiàng)目落地方面，多地順利實(shí)現(xiàn)上半年重大項(xiàng)目投資進(jìn)度過(guò)半。截至6月底，江蘇450個(gè)省重大項(xiàng)目已完成投資3668億元，完成率57.2%；重慶市級(jí)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目完成投資2386億元，投資進(jìn)度（占年度計(jì)劃投資比例）達(dá)到52.5%。多項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入籌備期，部分已經(jīng)開(kāi)始零供。據(jù)浙江水泥企業(yè)表示，重點(diǎn)工程中標(biāo)較多的水泥廠(chǎng)，出庫(kù)量增量較大，前期抑制的需求開(kāi)始釋放。
總體來(lái)看，近期雨水減少，隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)利好政策落地，多地施工進(jìn)度恢復(fù)，帶動(dòng)需求回補(bǔ)。但高溫天氣持續(xù)，需求量恢復(fù)但較往年仍有一定差距，加之資金情況只是說(shuō)略有好轉(zhuǎn)，并沒(méi)有明顯的改善跡象，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
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