一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止7月26日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為381.18點(diǎn)，周環(huán)比下降0.74%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至7月25日，水泥-煤炭價(jià)格差294.85元/噸，同比2023年上漲1.7%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
7月19日-7月25日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為65.82%，環(huán)比下跌0.37個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.20個(gè)百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫容比為69.94%，環(huán)比下跌1.25個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌10.59個(gè)百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為71.43%，環(huán)比上漲2.50個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌1.32個(gè)百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為61.38%，環(huán)比下跌1.01個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌7.19個(gè)百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為59.86%，環(huán)比上漲1.31個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌9.81個(gè)百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為52.78%，環(huán)比上漲0.61個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌18.29個(gè)百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為42.3%，環(huán)比上漲4.69個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌24.11個(gè)百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為65.82%，環(huán)比下跌0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲4.02個(gè)百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
7月17日-7月23日，本周全國水泥出庫量334.25萬噸，環(huán)比下降4.81%，年同比下降35.71%；基建水泥直供量161萬噸，環(huán)比下降1.83%，年同比下降19.90%。
核心觀點(diǎn)：
（1）多地項(xiàng)目收尾后，新開較少
（2）資金整體改善的跡象仍偏弱
（3）新項(xiàng)目陸續(xù)開工，開始零供
具體分析如下：
（1）多地項(xiàng)目收尾后，新開較少
近期多地悶熱天氣升級(jí)，局部溫度已經(jīng)超37度且相對濕度較大，不利于項(xiàng)目推進(jìn)，多地項(xiàng)目收尾后暫無新開，需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。廣東水泥企業(yè)反饋，粵西臺(tái)風(fēng)疊加高溫天氣影響，需求下降多。6-7月份新開項(xiàng)目少，很多項(xiàng)目已經(jīng)完工或暫緩建設(shè)，如北江（韶關(guān)至烏石）航道擴(kuò)能升級(jí)已完工并處于結(jié)算階段、彌勒市城市軌道交通建設(shè)（一期）PPP項(xiàng)目因故暫緩實(shí)施等等。近期水泥出庫量下降較多，部分廠甚至最近出庫量僅正常時(shí)期的一半。
（2）資金整體改善的跡象仍偏弱
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至7月23日，樣本建筑工地資金到位率為62.35%、周環(huán)比上升0.34個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為64.88%，周環(huán)比上升0.49個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為48.00%，周環(huán)比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。本期工地資金到位率止降回升。分項(xiàng)目看，非房建方面，浙江和江蘇資金有所改善，而河南資金變差，房建方面，福建和天津項(xiàng)目資金小幅惡化。本期資金改善主要由于個(gè)別樣本收到甲方資金，集中在華東地區(qū)。全國來看，資金整體改善的跡象仍偏弱。四川水泥企業(yè)反饋，攪拌站基本上半停工狀態(tài)，主要精力還是在回款上，近期采購的很少。保障房、人才公寓、保交樓項(xiàng)目資金偏差，進(jìn)度很慢，出庫量也隨之降幅較大。
（3）新項(xiàng)目陸續(xù)開工，開始零供
7月19日，成都市2024年第三季度“三個(gè)做優(yōu)做強(qiáng)”重大項(xiàng)目現(xiàn)場推進(jìn)活動(dòng)舉行。記者從現(xiàn)場了解到，成都將全力推動(dòng)208個(gè)重大項(xiàng)目在三季度順利開工，總投資1227億元。該批重大項(xiàng)目建設(shè)啟動(dòng)，將持續(xù)牽引需求回升、帶動(dòng)供給改善，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)向好奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。雖說多地有項(xiàng)目陸續(xù)開工或者通知供貨，但是短期零供的量有限。湖南水泥企業(yè)反饋，局部地區(qū)高溫到40度，除部分高速、水庫等，園區(qū)配套設(shè)施及周邊項(xiàng)目停工增多，需求下滑。近期白南高速、新新高速項(xiàng)目近期有通知開始供貨，但前期量小，需求整體偏弱運(yùn)行。
總體來看，高溫持續(xù)不斷，多項(xiàng)目收尾完成交付或因季節(jié)性因素而暫緩建設(shè)，下游需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。后續(xù)連續(xù)高溫預(yù)警，短期暫無明顯變化，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
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