一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止8月16日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為374.03點(diǎn)，周環(huán)比下降0.29%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至8月16日，水泥-煤炭價格差287.35元/噸，同比2023年下降0.53%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
8月8日-8月14日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為64.41%，環(huán)比下跌0.10個百分點(diǎn)，同比下跌8.91個百分點(diǎn)。
其中，華東水泥熟料庫容比為69.94%，環(huán)比上漲0.60個百分點(diǎn)，同比下跌10.18個百分點(diǎn)；華南水泥熟料庫容比為67.66%，環(huán)比下跌2.90個百分點(diǎn)，同比下跌4.50個百分點(diǎn)；華中水泥熟料庫容比為55.78%，環(huán)比下跌0.43個百分點(diǎn)，同比下跌17.87個百分點(diǎn)；華北水泥熟料庫容比為59.78%，環(huán)比下跌0.31個百分點(diǎn)，同比下跌12.99個百分點(diǎn)；西北水泥熟料庫容比為54.36%，環(huán)比上漲0.02個百分點(diǎn)，同比下跌17.47個百分點(diǎn)；東北水泥熟料庫容比為35.11%，環(huán)比下跌2.12個百分點(diǎn)，同比下跌34.39個百分點(diǎn)；西南水泥熟料庫容比為66.15%，環(huán)比上漲0.14個百分點(diǎn)，同比上漲8.30個百分點(diǎn)。
2、需求分析如下
8月7日-8月13日，本周全國水泥出庫量325.5萬噸，環(huán)比上升3.12%，年同比下降39.26%；基建水泥直供量165萬噸，環(huán)比上升3.77%，年同比下降20.67%。
核心觀點(diǎn)：
（1）局部天氣好轉(zhuǎn)，需求略有回補(bǔ)
（2）多地價格推漲，下游囤貨不積極
（3）華東基建項(xiàng)目資金到位改善，施工進(jìn)度提升
具體分析如下：
（1）局部天氣好轉(zhuǎn)，需求略有回補(bǔ)
天氣好轉(zhuǎn)，施工進(jìn)展有加快，下游攪拌站反饋出貨量有增加。分地區(qū)來看，華東、華南需求持續(xù)恢復(fù)，主要是最近西江沒有限閘，加上下游進(jìn)度良好，近期出庫量小幅回升；華中主要是雨水天氣好轉(zhuǎn)后，水泥價格馬上迎來上漲期，河南備貨量提升；北方主要是雨水減少，項(xiàng)目基本上復(fù)工，加上有部分機(jī)場、高鐵等重點(diǎn)項(xiàng)目支撐，需求回升。
（2）多地價格推漲，下游囤貨不積極
各地積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”工作要求，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展，同時為確保水泥企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，水泥價格上調(diào)。據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，8月12日，湖南主流品牌水泥企業(yè)對全省各規(guī)格品種價格上漲50元/噸；8月13日，陜西多地水泥企業(yè)對P.042.5散裝水泥價格上調(diào)60元/噸；其余地區(qū)或后續(xù)調(diào)整。本次漲價受周邊區(qū)域前期漲價帶動，加之水泥企業(yè)盈利不佳，企業(yè)為提升利潤，推漲意愿較為強(qiáng)烈。但受制于需求疲軟，漲價后，基本是重點(diǎn)工程按需提貨。哪怕部分區(qū)域如山東、浙江等地漲價后已經(jīng)降價促銷，但下游囤貨仍不積極，水泥出庫量只是少量回升，整體增量有限。
（3）華東基建項(xiàng)目資金到位改善，施工進(jìn)度提升
據(jù)百年建筑調(diào)研，截至8月13日，樣本建筑工地資金到位率為62.13%，周環(huán)比上升0.19個百分點(diǎn)；新開工訂單環(huán)比增速為-0.14%，較上期回升0.28個點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為64.92%，周環(huán)比上升0.27個百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為46.69%，周環(huán)比下降0.24個百分點(diǎn)。本周資金到位率逆勢增加。其中，華東基建項(xiàng)目資金到位改善，施工進(jìn)度提升；西南部分省市專項(xiàng)資金到位，市政項(xiàng)目施工強(qiáng)度提高。房建項(xiàng)目資金未能維持增勢，主要是因?yàn)楸狈接胁糠猪?xiàng)目的業(yè)主資金緊張，拖累整體項(xiàng)目資金情況。
總體來看，強(qiáng)降雨結(jié)束，天氣好轉(zhuǎn)、氣溫升高、悶熱繼續(xù)，下游開始錯峰施工，項(xiàng)目正常推進(jìn)但材料用量有限，需求持續(xù)偏弱運(yùn)行。后續(xù)多項(xiàng)目工程招投標(biāo)后即將開始采購，對未來需求或有一定支撐，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
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