一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止8月23日，百年建筑網水泥價格指數為369.68點，周環比下降1.16%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至8月22日，水泥-煤炭價格差283.45元/噸，同比2023年下降0.78%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
8月15日-8月21日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為64.83%，環比上漲0.42個百分點，同比下跌8.92個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為70.64%，環比上漲0.70個百分點，同比下跌9.14個百分點；華南水泥熟料庫容比為68.6%，環比上漲0.94個百分點，同比下跌2.49個百分點；華中水泥熟料庫容比為57.07%，環比上漲1.29個百分點，同比下跌18.72個百分點；華北水泥熟料庫容比為60.74%，環比上漲0.96個百分點，同比下跌12.46個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.2%，環比下跌0.16個百分點，同比下跌19.35個百分點；東北水泥熟料庫容比為31.05%，環比下跌4.06個百分點，同比下跌38.65個百分點；西南水泥熟料庫容比為65.31%，環比下跌0.84個百分點，同比上漲6.46個百分點。
2、需求分析如下
8月14日-8月20日，本周全國水泥出庫量326.25萬噸，環比上升0.23%，年同比下降42.04%；基建水泥直供量167萬噸，環比上升1.21%，年同比下降23.04%。
核心觀點：
（1）天氣轉好，民用市場需求有所好轉
（2）價格持續下跌，下游拿貨不積極
（3）資金到位率下降，資金改善尚不具備持續性
具體分析如下：
（1）天氣轉好，民用市場需求有所好轉 多地本周天氣晴好，以多云天氣為主，伴隨分散性陣雨或雷雨，開始降溫。農忙結束后，局部價格開始推漲，但是包裝水泥價格變動不大，民用市場開始少量囤貨，部分農村河道治理等項目已經陸續開工，致力于打造農村生態河道，目前施工進展良好，在一定程度上帶動需求回補。
（2）價格持續下跌，下游拿貨不積極
8月起，各地水泥企業紛紛響應協會關于加強行業自律、抵制“內卷式”競爭的倡議，多地水泥價格陸續推漲。但受制于市場供需失衡，短期內下游項目實際的采購量有限等制約因素，價格回落。跌價后，下游多處于觀望階段，拿貨積極性也不高。
（3）資金到位率下降，資金改善尚不具備持續性
據百年建筑調研，截至8月20日，樣本建筑工地資金到位率為61.98%，周環比下降0.15個百分點；新開工訂單環比增速為-1.13%，較上期下降0.99個點。其中，非房建項目資金到位率為64.92%，周環比持平；房建項目資金到位率為45.93%，周環比下降0.76個百分點。本周資金到位率轉而下降，資金改善尚不具備持續性。其中，非房建項目資金持平，房建明顯下滑。因此，房建是本周資金下滑的主要拖累點。項目方面，最近竣工項目數量增加，新訂單接續乏力。資金好轉省市包括云南、河南、福建和重慶，資金下滑省市包括海南、天津、福建和江蘇。項目開工前要打20%項目款到施工單位，施工單位才會進場，目前項目資金情況不及預期，項目進度緩慢。
總體來看，大部分地區天氣好轉，氣溫開始下降，下游項目陸續恢復。今年多為續建項目，新開工情況不及往年，很多項目多進入籌備期但實際進度待定，市場需求疲軟。后續需持續跟進項目情況，部分企業表示8月份發債資金增加，9月新項目開工后有望為需求回補提供支撐。
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