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引言：10月全國粉煤灰均價環比上升4.78%。天氣轉涼，多地搶抓晴好天氣，加緊重點項目施工，多地需求弱復蘇。供需矛盾緩和后，粉煤灰的采購量也隨之增加，庫存消納速度加快，預計后期全國粉煤灰價格行情偏強運行。
一、10月全國粉煤灰市場回顧
1.1、10月粉煤灰價格持續偏強運行
截至10月31日，全國主要城市粉煤灰Ⅱ級均價為116.83元/噸，環比上升4.78%，同比下降16.22%。10月粉煤灰價格呈持續上漲的趨勢，主要是上游電廠發電量少，產灰量下降，貨源緊張；其次是西江等水位降低，運力緊張。隨著四季度重點工程進度環比加快，粉煤灰需求增加，每噸售價也隨著其他原材料價格而小幅上漲。
1.2、10月各區域粉煤灰價格漲跌互現
本月最高價在成都，為190元/噸。成都部分電廠檢修，下游項目進度加快，粉煤灰供不應求，基本是周圍市場外發過來的，成交價相對較高。最低價在鄭州，為35元/噸。2024年9月份河南省的火力發電量為222.53億千瓦時?，占當月總發電量的69.5%，河南主要以火力發電為主，粉煤灰產量相對較大，多地原灰、粗灰庫存過剩，今年水泥、商混、加氣塊等原材料市場需求同比收窄，故粉煤灰用量較往年同比下降，其價格也相對較優惠。
1.3 、9月火力發電量增速加快，粉煤灰供應隨之增加
據統計，9月全國火力發電量為4.7萬億千瓦時，同比增長1.9%。1-9月累計發電量合計70560億千瓦時，同比增長5.40%。其中，火電發電量47439億千瓦時，同比增長1.90%；水電發電量10040億千瓦時，同比增長16.00%。隨著社會用電量增加，雖然水電持續創新高，但是火電在未來長時間內依然是發電量的主要來源，粉煤灰產量也隨之增加。
1.4 、下游“旺季不旺”，粉煤灰采購量同比下降
1.4.1、混凝土企業對粉煤灰采購量下降
根據百年建筑調研國內506家混凝土企業顯示，10月全國混凝土產能利用率周均為7.04%，較上月下降0.16個百分點，較去年同期下降4.45個百分點。10月份存量房地產項目逐漸竣工，而新項目受資金到位差的影響開工率持續下滑，因此整體房建需求略有下降，商混企業對粉煤灰需求量也隨之下降。
1.4.2、水泥廠對統灰采購量增加
據百年建筑調研全國250家水泥生產企業數據：10月水泥出庫量周均322萬噸，環比上升0.6%，同比下降45.8%。10月整體水泥需求季節性弱復蘇，其中基建用量增幅較大，房建需求略有下滑，民用需求相對穩定。需求回升后，水泥廠對粉煤灰采購量也隨之增加。
小結：10月天氣晴好，多地需求弱復蘇，部分地區粉煤灰供應緊張，價格上漲。但隨著火力發電量的增加，多地原灰統灰庫存較高，為避免后期脹庫風險，粉煤灰庫存較高的區域售價也開始小幅優惠。
二、11月全國粉煤灰市場展望
2.1、粉煤灰產量環比下降12.43%
據百年建筑網調研，截至10月25日，Mysteel全國72家電廠樣本區域粉煤灰日均產量約8.95萬噸，環比下降6.10%，同比上升3.23%。隨著經濟增長和氣溫變化，10月份社會用電量持續增加。2024年10月份全國水力發電量為131.9億千瓦時，同比增長12.7%?1。此外，2024年前三季度全國清潔能源發電量達到674.09億千瓦時，同比增長22.1%，其中水力發電量增長31.5%。雖說水力發電行業呈強勁增長態勢，但火力發電延續上升的趨勢，隨著火力發電量的增加，粉煤灰產量持續增加。
2.2、房地產開發投資同比下降10.1%
1—9月份，全國房地產開發投資78680億元，同比下降10.1%；其中，住宅投資59701億元，下降10.5%。供給端數據表現仍偏弱，房企投資拿地仍呈現下降趨勢。今年項目多以續建為主，對原材料的采購較為有限。
2.3、基建用量環比上升6%
10月水泥直供量周均177萬噸，環比上升6%，同比下降24%。10月份全國基建水泥用量持續上升，主要是天氣轉好，加上東北、華東、華南、西南等區域有部分重點工程趕工期，水泥用量較前期有明顯提升。
2024年1—9月份，全國固定資產投資（不含農戶）378978億元，同比增長3.4%（按可比口徑計算），其中，民間固定資產投資191001億元，下降0.2%。從環比看，9月份固定資產投資（不含農戶）增長0.65%。10月份多項刺激經濟政策出臺，提振市場信心；其次各地專項債加速發行，基建需求進一步釋放，對原材料的采購起到一定拉動作用。
2.4、粉煤灰價格或穩中偏弱運行
供應方面：隨著社會用電量的增加，粉煤灰產量持續增加。
需求方面：11月工地資金持續改善，基建項目投資強勁，下游需求相對穩定，粉煤灰采購量也隨之增長。
價格方面：隨著下游需求恢復及局部資金改善，預計11月粉煤灰價格穩中偏強運行。
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