一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比上升
本周全國水泥價格穩中偏強運行，截止11月8日，百年建筑網水泥價格指數為421.47點，周環比上升0.76%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至11月8日，水泥-煤炭價格差319.85元/噸，同比2023年上升14.2%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
11月1日-11月7日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為63.17%，環比上升0.28個百分點，同比下降5.10個百分點。
其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為77.87%，環比上升17.75個百分點，同比上升0.17個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為55.78%，環比上漲4.69個百分點，同比上漲23.57個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為36.51%，環比下跌29.94個百分點，同比下跌34.11個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為92.47%，環比下跌6.28個百分點，同比上漲12.86個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為41.85%，環比持平，同比下跌17.62個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為0%，環比下跌72.22個百分點，同比下跌44.44個百分點；西南水泥熟料窯線產能利用率為60.26%，環比上漲1.30個百分點，同比上漲0.14個百分點。
2、需求分析如下
10月30日—11月5日，本周全國水泥出庫量344.98萬噸，環比上升3.61%，年同比下降43.71%；基建水泥直供量192萬噸，環比上升4.35%，年同比下降20.66%。
核心觀點：
（1）天氣晴好，有利于施工項目推進
（2）多地水泥價格推漲，廠家通知囤貨
（3）工地資金到位率持續回升
具體分析如下：
（1）天氣晴好，有利于施工項目推進
本周天氣晴好，局部市場預警結束后，環保督察雖在持續，但少量重點項目開始供應原材料，帶動需求回補；福建等地臺風過后，暴雨天氣結束，工地恢復正常施工；其余地區重點項目穩定推進，尤其是年底有竣工要求的項目，進度加快。目前和襄高速、S90蕪合高速肥東支線工程、淮河入海水道二期濱海樞紐工程、江西靖安抽水能電站項目、滬武高速、渝黔高鐵等項目進入趕工期，水泥用量持續回升。
（2）多地水泥價格推漲，廠家通知囤貨
部分企業水泥價格11月初推漲，廠家有提前通知下游貿易商，讓提前囤貨或者簽合同給予一定優惠。下游備貨積極性增加，加上天氣好有趕工，攪拌站方量較之前有提升，故在漲價前提前囤貨。福建某水泥企業反饋，11月1日水泥價格推漲，主流品牌按要求停產，區域內水泥供應收窄。需求持續恢復后，下游有采購需求，在漲價前積極備貨，故福建本地水泥出庫量增幅較明顯。
（3）工地資金到位率持續回升
據百年建筑調研，截至11月5日，樣本建筑工地資金到位率為64.52%、周環比上升0.23個百分點。其中，非房建項目資金到位率為67.68%、周環比上升0.37個百分點；房建項目資金到位率為47.89%，周環比下降0.16個百分點。本周工地資金到位率繼續回升，增幅略有擴大。基建方面，華南工地資金到位率回升較明顯，其他地區以持穩為主；房建方面，華北工地資金到位率下降。市場反饋，近期儲備的房建項目較少，棚戶區改造等項目進度明顯比較慢，回款也是分區域的，部分區域陸續回款，項目穩定推進，且有臨近收尾的項目開始小趕工；其余地區回款基本維持在四成上下，改善幅度不明顯，短期帶動的需求較為有限，故整體出庫量數據較往年仍有一定差距。
綜上所述，從短期因素來看，主要是多地水泥供應收窄，市場供需矛盾緩和后，為修復行業利潤，價格推漲，下游備貨量增多。其次是近期天氣晴好，部分續建項目臨近收尾，為按要求準時完成項目，有出現小趕工現象，帶動需求回補。但是多地資金情況較為一般，今年新開的項目多處于籌備和零供階段，所以水泥出庫量小幅回升。
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