11月20日—11月26日，本周全國水泥出庫量341.2萬噸，環比下降0.41%，年同比下降44.38%；基建水泥直供量193萬噸，環比下降0.52%，年同比下降21.86%。
核心觀點：
（1）季節性因素影響，水泥需求量下降
（2）局部外來低價水泥增多，但市場消納速度有限
（3）資金陸續到位，市場趕工較少
具體分析如下：
（1）季節性因素影響明顯，水泥需求量下降 11月26日，受今年首場寒潮天氣影響，溫度大幅下降且局部雨水天氣增多，工地施工進度略有放緩，水泥需求量下降。如山東、山西、遼寧等地出現降雪或雨夾雪天氣，路面結冰影響運輸，下游項目大面積停工；福建、重慶、貴州、湖南等地雨水天氣多，民用市場需求降幅明顯。
（2）局部外來低價水泥增多，但市場消納速度有限
多地水泥價格于上周15日前后上漲，且此次漲價幅度較大，其價格高于周邊市場，外來低價水泥增多。如福建水泥企業本周外圍粵東水泥進入福建市場；江西、貴州外來水泥進入湖南市場。也有因運輸受限的，如西江堵閘，船運力緊張，甚至有企業表示，廣西的水泥于12月1日裝船，到如今27日還沒有卸。但下游實際水泥消納速度有限，受外來水泥沖擊，本地企業上周出庫量持續下降，甚至有部分出庫量僅前期的一半，整體市場需求持續呈下降趨勢。
（3）資金陸續到位，市場趕工較少
截至11月26日，樣本建筑工地資金到位率為64.88%，周環比上升0.06個百分點。其中，非房建項目資金到位率為68.16%，周環比上升0.08個百分點；房建項目資金到位率為47.96%，周環比上升0.01個百分點。本周樣本建筑工地資金到位率由降轉升，房建項目與基建項目整體資金均有所回升，非房建項目資金到位改善增速好于房建項目，但非房建此期增速弱于上期。分區域看，資金好轉的區域存在于華東、華南和華中。如上海近期資金回款到賬，嘉閔線以及地鐵、機場項目持續趕工，年底新項目陸續開工，部分已經開始零供。其余地區基本是前期續建項目穩定推進，后期甚至會于12月中下旬將工作重心轉移至回款。貿易商表示，今年賬期延長了一倍，如原本3個月回款的已經延長至6個月，能回多少也是未知數，得提前準備。
綜上所述，多地迎來入冬首場寒潮，大范圍雨雪降溫和大風天氣持續，局部地區運輸受阻，項目進度略有放緩；雖說南方部分城市天氣晴好仍有趕工，但是趕工占比較少，且部分項目臨近收尾，原材料涉及水泥部分較少。后期新開項目也少，僅少部分資金情況好的城市有新開，大部分城市新項目預計明年3月后才會陸續進入籌備期，水泥出庫量或延續下降趨勢。
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