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核心觀點：
1）觀點一：2025年春節期間不停工項目減少，導致第一期開復工率偏低；
2）觀點二：隨著房開企業的出清，部分地區房建項目資金到位率有修復；
3）觀點三：工地項目總量和投資金額整體下降，部分頭部企業不降反增；
4）觀點四：個別項目略顯化債效果，尤其頭部建筑央企在化債過程中有一定優勢。
一、開復工數據總覽
據百年建筑調研，截至2月6日(農歷正月初九)，全國13532個工地開復工率為7.4%，農歷同比減少;勞務上工率11.8%，農歷同比減少；資金到位率19.6%，農歷同比減少。
其中，房地產項目整體情況農歷同比相對偏弱；非房地產項目整體情況農歷同比相對偏弱，但資金到位略好于去年。
從今年節后第一期全國工地開復工數據來看，開復工率、勞務上工率和資金到位率處于近5年偏低位置，歸結原因主要為三點：一是今年春節不停工項目有所減少；二是施工單位在手項目訂單量整體下滑；三是今年春節假期較往年多一天，復工節后有一定順延。
此外，反饋訂單量新增的施工單位樣本以頭部建筑企業為主，新接項目集中于能源類、環保類、民生類等，新接項目一定程度上向中西部和北方地區兩大地區傾斜。
二、分地區數據解讀
從第一期分地區開復工數據來看，開復工率方面，華南和華中好于全國平均；七大地區均弱于去年同期，華中和西南降幅較明顯；勞務上工率方面，華南、華中和華東好于全國平均；七大地區均弱于去年同期，西南和東北降幅較明顯；下周預計開復工率方面，華東、西南、華南好于全國平均；僅華東下期開復工預期好于去年同期，西南和西北降幅較明顯；資金到位率方面，華東和西南資金到位率較高，但七大地區資金到位率均弱于去年。
整體來看，第一期工地開復工表現呈現“南強北弱”的趨勢，與去年相比，勞務上工率差距最小，資金到位率走弱幅度較大。從下周開復工預期來看，華東地區或成為唯一轉正的區域，預計第二期開復工率達到三成以上。
三、分項目數據解讀
非房地產項目：從第一期分項目開復工數據來看，開復工率方面，華南和華中首期情況好于全國平均；七大地區均弱于去年同期，華中和西南降幅較明顯；勞務上工率方面，華南、華中首期情況好于全國平均；七大地區均弱于去年同期，西南和東北降幅較明顯；下周預計開復工率方面，西南、華東、華南好于全國平均；僅華東下期開復工預期好于去年同期，西南和華中降幅較明顯。
房地產項目：從第一期分項目開復工數據來看，開復工率方面，華南和華東首期情況好于全國平均；七大地區中僅華南同比轉正，西北和西南降幅較明顯；勞務上工率方面，華南和華東首期情況好于全國平均；七大地區中華南同比轉正，西南和華東降幅較明顯；下周預計開復工率方面，華南、華東和西南好于全國平均；七大地區下期開復工預期均弱于去年同期，東北和西南降幅較明顯。
整體來看，第一期工地開復工調研中，非房地產項目開復工率略弱于房建項目，但勞務上工率和下周開復工預期均高于房地產項目。
本文作者：百年建筑 金央央
附錄1、指標說明
1）工地開復工率=（新開工項目數 復工項目數）/項目總數，該指標指工地的勞務工人到崗并已開展有效施工作業，工地項目包括新開工項目與復工項目；
2）勞務上工率=工地已到崗并上工的勞務工人數量/工地勞務工人總數，該指標可反映當前螺紋鋼、水泥等建材的消費強度；
3）工地開復工率E表示施工單位對下一周在手項目的開復工率預期，該指標為預測指標，僅供參考;
4）資金到位率=某施工單位所轄全部工程項目所需工程款的準備金額/所需總金額，該指標可前瞻螺紋鋼、水泥等建材的消費持續性；
5）房地產項目，包括商品房、商業樓、商業辦公等；
6）非房地產項目，包括高鐵、高架、水利、地鐵等。
附錄2、樣本說明
1）樣本數量：2025年春節后工地開復工調研樣本覆蓋222家建筑施工頭部企業（24年187家，同比 18.7%） ，共13532個工地（24年10094家，同比 34.1%）。
2）樣本占比：房地產類項目占比20.4%，非房地產類項目占比79.6%。分區域看，華東占比31%，華南15%，西北6%，華北9%，華中29%，西南6%，東北4%，包括八大建筑央企、27個省市的地方建工、城建單位。
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