一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，截止2月14日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為378.70點(diǎn)，周環(huán)比下降0.91%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至2月13日，水泥-煤炭價(jià)格差287.2元/噸，同比2024年上升9%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：2月6日-2月12日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為30.74%，環(huán)比上升4.03個(gè)百分點(diǎn)，同比--。
其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為44.55%，環(huán)比上升1.63個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為33.46%，環(huán)比上漲15.01個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為12.85%，環(huán)比下跌5.39個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為25.47%，環(huán)比上漲11.04個(gè)百分點(diǎn)，同比--；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為25.77%，環(huán)比上漲5.29個(gè)百分點(diǎn)，同比--；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為9.26%，環(huán)比持平，同比--；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為21.3%，環(huán)比上漲11.76個(gè)百分點(diǎn)，同比--。
庫存方面：2月6日-2月12日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為54.49%，環(huán)比下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)，同比--。
其中，華東水泥熟料庫容比為60.02%，環(huán)比下跌1.31個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華南水泥熟料庫容比為56.29%，環(huán)比上漲0.99個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華中水泥熟料庫容比為42.92%，環(huán)比下跌0.92個(gè)百分點(diǎn)，同比--；華北水泥熟料庫容比為49.94%，環(huán)比上漲2.07個(gè)百分點(diǎn)，同比--；西北水泥熟料庫容比為60.66%，環(huán)比上漲0.10個(gè)百分點(diǎn)，同比--；東北水泥熟料庫容比為43.07%，環(huán)比下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)，同比--；西南水泥熟料庫容比為54.09%，環(huán)比下跌0.66個(gè)百分點(diǎn)，同比--。
2、需求分析如下
2月5日—2月11日，本周全國水泥出庫量47.18萬噸，環(huán)比上升73.97%，年同比下降67.73%，農(nóng)歷年同比下降17.24%；基建水泥直供量9萬噸，環(huán)比上升350%，年同比下降82.69%，農(nóng)歷年同比下降18.18%。
核心觀點(diǎn)：
（1）部分地區(qū)復(fù)工延遲，出庫量同比下降
（2）回款情況不佳，多數(shù)攪拌站仍未開工
（3）續(xù)建項(xiàng)目應(yīng)開盡開，出庫量持續(xù)回升
具體分析如下：
（1）部分地區(qū)復(fù)工延遲，出庫量同比下降
工地陸續(xù)復(fù)工，但是目前從人員到位情況來看，基本是負(fù)責(zé)人先到位，進(jìn)行員工培訓(xùn)和設(shè)備檢修，為后期項(xiàng)目采購做準(zhǔn)備，實(shí)際水泥采購量未起；重點(diǎn)項(xiàng)目（地鐵、快速路、水庫等基建項(xiàng)目）正常推進(jìn)，但由于年前水泥優(yōu)惠政策較多，有提前囤貨的現(xiàn)象，部分工地有囤水泥到罐子里，近期主要是消化罐中庫存，零星采購帶來的采購量較為有限。加上多地雨水天氣持續(xù)整體氣溫偏低，項(xiàng)目進(jìn)度相對偏慢，部分地區(qū)復(fù)工時(shí)間延遲。
（2）回款情況不佳，多數(shù)攪拌站仍未開工
大部分?jǐn)嚢枵绢A(yù)計(jì)正月十六至正月十八左右開工，在這期間工人陸續(xù)返崗，多數(shù)銷售近期主要是培訓(xùn)、跑市場。受資金影響，尤其是舊賬賬期再次延長，甚至部分企業(yè)仍處于催回款階段，還有過半的應(yīng)收款未入賬，估計(jì)部分項(xiàng)目會(huì)因?yàn)橘Y金問題延后開工時(shí)間。攪拌站短期內(nèi)發(fā)運(yùn)量未起，采購水泥的也少。
（3）續(xù)建項(xiàng)目應(yīng)開盡開，出庫量持續(xù)回升
部分企業(yè)表示，元宵是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，續(xù)建項(xiàng)目應(yīng)開盡開，尤其是資金情況較好的項(xiàng)目，庫存消化得差不多了以后會(huì)開始采購；年后走采購流程的企業(yè)這段時(shí)間流程基本結(jié)束，即將進(jìn)入采購階段；正月十五后工地人員基本到位，近期部分小工地也陸續(xù)開工，廠家表示出庫量已經(jīng)恢復(fù)2-3成，工地也開始聯(lián)系準(zhǔn)備提貨，水泥出庫量持續(xù)回升。
綜上所述，重點(diǎn)項(xiàng)目應(yīng)開盡開，但短期內(nèi)實(shí)際需求有限，暫未進(jìn)入正常采購階段。部分工地元宵后才陸續(xù)復(fù)工，隨著勞務(wù)工人到位，項(xiàng)目正常推進(jìn)后會(huì)開始采購，尤其是年前囤水泥的，隨著項(xiàng)目推進(jìn)庫存基本消耗殆盡，預(yù)計(jì)下期會(huì)開始補(bǔ)庫。
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