引言：2月全國(guó)粉煤灰均價(jià)環(huán)比下降6.11%，同比下降2.31%。節(jié)日期間多地停工放假，下游需求下降至冰點(diǎn)。節(jié)后多項(xiàng)目因資金問(wèn)題開(kāi)工時(shí)間延后，短期原材料采購(gòu)量有限。電廠產(chǎn)灰不斷，加上冬季供暖，部分廠家存在脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)。后期隨著下游進(jìn)入傳統(tǒng)的施工旺季，需求恢復(fù)后，預(yù)計(jì)后期全國(guó)粉煤灰價(jià)格行情穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

一、2月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)回顧

1.1、2月粉煤灰價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

截至2月28日，百年建筑全國(guó)重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級(jí)均價(jià)為112.37元/噸，環(huán)比下降6.11%，同比下降2.31%。2月粉煤灰價(jià)格呈下行趨勢(shì)，雖說(shuō)節(jié)后價(jià)格小幅上漲，但漲價(jià)幅度較小。節(jié)日前停工項(xiàng)目增多，且今年多地開(kāi)工時(shí)間同比延后，且短期內(nèi)基本采購(gòu)量有限，粉煤灰廠家脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)增加，有相應(yīng)的降價(jià)優(yōu)惠政策。

1.2、2月各區(qū)域粉煤灰價(jià)格漲跌互現(xiàn)

假日期間下游停工項(xiàng)目較多，需求繼續(xù)收窄，而生產(chǎn)端產(chǎn)灰不斷，粉煤灰?guī)齑嬖黾樱植块_(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)或者低價(jià)去庫(kù)；福州等地年前粉煤灰降價(jià)促銷(xiāo)，大部分企業(yè)少量囤貨，節(jié)后修復(fù)價(jià)格。

1.3 、煤電裝機(jī)占比下降，粉煤灰供應(yīng)也隨之減少

據(jù)市場(chǎng)反饋，今年屬于暖冬，局部地區(qū)天氣晴好，光伏發(fā)電量再創(chuàng)新高。隨著節(jié)日期間停工項(xiàng)目增多，社會(huì)用電量增幅有限。據(jù)悉，2025年底我國(guó)煤電裝機(jī)占比將降至三分之一。近年來(lái)，煤電裝機(jī)比重連續(xù)下滑，后續(xù)粉煤灰產(chǎn)量也隨之下降。

1.4 、下游停工項(xiàng)目增多，粉煤灰采購(gòu)量同比減少

1.4.1、混凝土企業(yè)對(duì)粉煤灰采購(gòu)量減少

根據(jù)百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)顯示，2月全國(guó)混凝土發(fā)運(yùn)量112.73萬(wàn)方，同比減少46.76%。春節(jié)期間，各區(qū)域混凝土企業(yè)停工增多，部分企業(yè)至今暫未開(kāi)工，發(fā)運(yùn)量明顯下滑。近期，部分房建項(xiàng)目因資金問(wèn)題開(kāi)工時(shí)間再次延后，故商混企業(yè)對(duì)粉煤灰的采購(gòu)量也隨之減少。

1.4.2、水泥廠對(duì)統(tǒng)灰采購(gòu)量減少

根據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)顯示，2月全國(guó)水泥出庫(kù)量310.73萬(wàn)噸，同比下降43.25%。年后市場(chǎng)啟動(dòng)較慢，多項(xiàng)目前期籌備工作時(shí)間較長(zhǎng)，僅重點(diǎn)工程及少量資金較好的項(xiàng)目開(kāi)始采購(gòu)水泥。整體需求同比下降，且年前水泥價(jià)格有降價(jià)優(yōu)惠，部分企業(yè)少量囤貨，節(jié)日期間主要以消化庫(kù)存，故近期水泥廠對(duì)粉煤灰的采購(gòu)量減少。

小結(jié)：2月春節(jié)前后，多地停工放假，下游需求下降至冰點(diǎn)。攪拌站、貿(mào)易商等工作重心轉(zhuǎn)移至回款，且部分項(xiàng)目因資金問(wèn)題開(kāi)工時(shí)間延后，短期原材料采購(gòu)量有限。電廠產(chǎn)灰不斷，加上冬季供暖，部分廠家存在脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始降價(jià)促銷(xiāo)。

二、3月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)展望

2.1、粉煤灰產(chǎn)量環(huán)比下降0.90%

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至2月28日，Mysteel全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域粉煤灰日均產(chǎn)量約10.73萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.90%，同比下降6.84%。2月多地天氣晴好，光伏發(fā)電量持續(xù)增加，火電占比相應(yīng)減少。加之過(guò)年期間企業(yè)停工放假，社會(huì)用電量減少，故煤灰產(chǎn)量也隨之下降。

2.2、房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)

2025年年初地方會(huì)議密集召開(kāi)，各地表示“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”是今年重點(diǎn)任務(wù)之一。據(jù)悉，2024年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)10.02萬(wàn)億元，同比下降10.6%，投資降幅環(huán)比擴(kuò)大0.2%。長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)投資規(guī)模持續(xù)降低，仍然受市場(chǎng)需求不足、預(yù)期不振、房企拿地意愿減少等因素影響，較難有大幅度回升。但多地政策利好，推進(jìn)城市更新、加力實(shí)施城中村和危舊房改造，在一定程度上或?qū)?dòng)3月市場(chǎng)活躍度修復(fù)。

2.3、基建用量農(nóng)歷同比下降9.72%

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，2月樣本企業(yè)基建水泥直供量130萬(wàn)噸，農(nóng)歷同比下降9.72%。節(jié)后重點(diǎn)項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但受制于節(jié)后氣溫較低天氣一般，實(shí)際進(jìn)度有限，水泥采購(gòu)量有限。

2024年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）514374億元，比上年增長(zhǎng)3.2%，其中，民間固定資產(chǎn)投資257574億元，下降0.1%。受益于特別國(guó)債的發(fā)行和資金持續(xù)投放，基建投資持續(xù)增長(zhǎng)，起到了托底經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)作用。從市場(chǎng)反饋來(lái)看，年后重點(diǎn)項(xiàng)目續(xù)建的開(kāi)工較好，新開(kāi)仍在走流程，預(yù)計(jì)要到三月才能陸續(xù)啟動(dòng)。

2.4、粉煤灰價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

供應(yīng)方面：火力發(fā)電量比重波動(dòng)下降，粉煤灰產(chǎn)量或同比下降。

需求方面：即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，粉煤灰采購(gòu)量隨著市場(chǎng)需求季節(jié)性回升。

價(jià)格方面：供需矛盾緩和后，節(jié)日期間降價(jià)促銷(xiāo)活動(dòng)基本結(jié)束。后續(xù)隨著需求量增加，價(jià)格或小幅回升。

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