一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止3月21日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為391.45點，周環(huán)比上升0.08%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏強運行，截止3月21日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為391.45點，周環(huán)比上升0.08%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至3月21日，水泥-煤炭價格差307.3元/噸，同比2024年上升13.9%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：3月14日-3月20日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為55.07%，環(huán)比上升20.28個百分點，同比上升8.14個百分點。
其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為71.66%，環(huán)比上升22.83個百分點，同比上升9.64個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.15%，環(huán)比下跌5.00個百分點，同比上漲6.82個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為36.37%，環(huán)比下跌0.69個百分點，同比上漲0.49個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為38.77%，環(huán)比上漲31.99個百分點，同比上漲3.83個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為22.8%，環(huán)比上漲0.22個百分點，同比上漲22.80個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為27.78%，環(huán)比上漲9.26個百分點，同比上漲9.26個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為62.37%，環(huán)比上漲49.22個百分點，同比上漲11.01個百分點。
庫存方面：3月14日-3月20日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為52.51%，環(huán)比上漲0.04個百分點，同比下跌11.55個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為57.09%，環(huán)比上漲0.01個百分點，同比下跌13.02個百分點；華南水泥熟料庫容比為58.7%，環(huán)比上漲0.67個百分點，同比下跌9.56個百分點；華中水泥熟料庫容比為43.21%，環(huán)比下跌1.27個百分點，同比下跌7.61個百分點；華北水泥熟料庫容比為35.88%，環(huán)比下跌0.37個百分點，同比下跌22.62個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.36%，環(huán)比上漲0.58個百分點，同比上漲10.73個百分點；東北水泥熟料庫容比為38.86%，環(huán)比下跌0.96個百分點，同比下跌16.19個百分點；西南水泥熟料庫容比為55.57%，環(huán)比上漲1.39個百分點，同比下跌12.70個百分點。
2、需求分析如下
3月12日—3月18日，本周全國水泥出庫量247萬噸，環(huán)比上升11.71%，年同比下降21.24%；基建水泥直供量147萬噸，環(huán)比上升8.89%，年同比上升21.49%。
核心觀點：
（1）基建需求穩(wěn)定，支撐水泥出庫量增長
（2）房建恢復(fù)緩慢，需求仍顯疲軟
（3）民用需求逐步恢復(fù)，但增長有限
具體分析如下：
（1）基建需求穩(wěn)定，支撐水泥出庫量增長
基建市場是本周水泥出庫量增長的主要驅(qū)動力。隨著各地重點工程陸續(xù)復(fù)工，加之部分區(qū)域為迎接汛期或重要節(jié)點趕工，水泥需求持續(xù)增長。蘇州水泥企業(yè)反饋：蘇北區(qū)域水利、港口碼頭等項目在四月汛期前趕工明顯，水泥用量大幅上升，且這部分項目資金到位情況較好，廠家、貿(mào)易商供貨積極性高。海南水泥企業(yè)反饋：受益于2025年封關(guān)基建項目的需求支撐，預(yù)計3月在基建項目帶動下水泥出庫量將迎來小高峰。
（2）房建恢復(fù)緩慢，需求仍顯疲軟
房建市場的恢復(fù)速度較慢，受資金壓力和天氣因素影響，尤其是中小型項目的開工率較低，導(dǎo)致水泥需求恢復(fù)不及預(yù)期，水泥出庫量增長有限。湖南水泥企業(yè)反饋：房建市場持續(xù)低迷，攪拌站發(fā)運量僅恢復(fù)至同期的4-5成，部分小型攪拌站甚至未啟動，水泥采購量同比下降。貴州水泥企業(yè)反饋：受雨水和降雪天氣影響，攪拌站發(fā)運量恢復(fù)至節(jié)前五成水平，貿(mào)易商仍在消化庫存，整體需求有限。
（3）民用需求逐步恢復(fù)，但增長有限
?民用市場的恢復(fù)主要依賴于天氣好轉(zhuǎn)和裝修類需求的回升，但由于施工進度較慢，水泥出庫量的增長幅度有限。民用市場的回暖對整體水泥出庫量的貢獻相對較小。湖南水泥企業(yè)反饋：民用市場恢復(fù)七成，主要是重點項目開工時間延后，部分工人在家，加上修補裝修類有國補政策，近期包裝水泥用量持續(xù)增加，但這部分增量并不穩(wěn)定。
總結(jié)：本周全國水泥出庫量的增長主要得益于基建市場需求穩(wěn)定，而房建和民用市場的恢復(fù)則相對滯后。未來，基建市場將繼續(xù)成為水泥需求的主要支撐，房建和民用市場的恢復(fù)速度將決定水泥出庫量的整體增長水平。預(yù)計3月底至4月中旬，隨著天氣好轉(zhuǎn)和政策資金的進一步落實，水泥出庫量將迎來進一步回升。
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