3月26日—4月1日，本周全國水泥出庫量313.68萬噸，環(huán)比上升7.98%，年同比下降25.74%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升6.33%，年同比下降3.45%。核心觀點(diǎn)：（1）政策托底作用顯...
3月26日—4月1日，本周全國水泥出庫量313.68萬噸，環(huán)比上升7.98%，年同比下降25.74%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升6.33%，年同比下降3.45%。
核心觀點(diǎn)：
（1）政策托底作用顯現(xiàn)，直供量環(huán)比回升但同比仍承壓
（2）房建需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，環(huán)比回升難掩頹勢
（3）天氣擾動(dòng)放大季節(jié)性弱勢，農(nóng)村市場活力不足
具體分析如下：
（1）政策托底作用顯現(xiàn)，直供量環(huán)比回升但同比仍承壓
多地專項(xiàng)債提速、重大項(xiàng)目集中開工等政策效應(yīng)逐步釋放。華東、華南部分省份在降雨間歇期加快施工進(jìn)度，推動(dòng)需求回暖。但局部受制于資金到位率不足、新項(xiàng)目儲(chǔ)備有限等制約，水泥需求恢復(fù)不及往年。值得注意的是，部分地區(qū)因降雪、冰雹導(dǎo)致施工停滯，區(qū)域分化顯著。預(yù)計(jì)二季度隨著中央財(cái)政加力，新項(xiàng)目落地，有望帶動(dòng)水泥需求持續(xù)回升。
（2）房建需求略有回升，環(huán)比回升難掩頹勢
受房建市場持續(xù)萎靡拖累，雖說多政策利好，但房建需求短期回升有限。一方面，房企“保交樓”項(xiàng)目集中推進(jìn)帶動(dòng)短期補(bǔ)庫；另一方面，新開工面積同比降幅仍超20%，土地成交低迷預(yù)示后續(xù)需求乏力。調(diào)研顯示，近期房建項(xiàng)目也陸續(xù)開始采購原材料，且混凝土企業(yè)回款率及工地資金到位率均保持穩(wěn)步回升態(tài)勢，對(duì)水泥的采購量也保持增勢。
（3）天氣擾動(dòng)放大季節(jié)性弱勢，農(nóng)村市場活力不足
南方持續(xù)陰雨與北方倒春寒直接抑制了農(nóng)村自建房、裝修等民用需求。不同于基建的政策韌性，民用市場對(duì)天氣敏感度高。隨著鄉(xiāng)村振興加大資金投入力度，但本周降雪、冰雹天氣區(qū)域農(nóng)戶施工基本停滯。其次是農(nóng)民工外出務(wù)工收入增速放緩削弱了返鄉(xiāng)建房意愿，部分省份農(nóng)村水泥用量較前期下降30%。3月多地水泥價(jià)格上漲，包裝水泥暫無政策后，門店近期多以消化庫存為主，采購量減少。
總結(jié)：當(dāng)前水泥市場呈現(xiàn)“基建托底、房建疲軟、民用波動(dòng)”的三重特征。短期市場仍以重點(diǎn)項(xiàng)目為主，而房建需求需等待政策調(diào)整及最新部署，民用市場則可能因節(jié)假日及季節(jié)性因素需求下降。短期內(nèi)，全國水泥需求或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。
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