引言：3月全國(guó)粉煤灰均價(jià)環(huán)比上升2.41%，同比上升5.92%。隨著下游需求陸續(xù)恢復(fù)，多項(xiàng)目進(jìn)入施工階段，原材料恢復(fù)采購(gòu)。與此同時(shí)，多地天氣晴好，光伏發(fā)電量充足，且隨著部分火電廠負(fù)荷偏低，近期多臺(tái)機(jī)組即將停機(jī)檢修，粉煤灰產(chǎn)量進(jìn)一步收緊。供需矛盾緩和后，粉煤灰均價(jià)小幅上漲，預(yù)計(jì)后期全國(guó)粉煤灰價(jià)格行情延續(xù)漲勢(shì)。

一、3月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)回顧

1.1、3月粉煤灰價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

截至4月1日，百年建筑全國(guó)重點(diǎn)城市粉煤灰Ⅱ級(jí)均價(jià)為119.33元/噸，環(huán)比上升2.41%，同比上升5.92%。3月粉煤灰價(jià)格持續(xù)回升，主要由于傳統(tǒng)電煤淡季特征顯現(xiàn)，部分地區(qū)受氣溫回升影響，用電負(fù)荷略有下降；其次是電廠檢修，進(jìn)口煤灰分減少，粉煤灰產(chǎn)量下降。供需矛盾緩和后，粉煤灰價(jià)格上漲。

1.2、3月各區(qū)域粉煤灰價(jià)格漲跌互現(xiàn)

本期粉煤灰價(jià)格漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)三角及周邊城市主要原因是部分電廠檢修且隨著社會(huì)發(fā)電負(fù)荷下降，粉煤灰產(chǎn)量減少，價(jià)格持續(xù)上漲。多地3月重點(diǎn)項(xiàng)目資金到位情況一般，市場(chǎng)需求不及往年，故多地粉煤灰供需矛盾緩和后，價(jià)格漲幅有限。部分地區(qū)價(jià)格小幅下降是由于前期庫(kù)存較高，仍有脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，且隨著局部極端天氣影響，下游施工進(jìn)度放緩，價(jià)格承壓。

1.3 、煤電裝機(jī)占比下降，粉煤灰供應(yīng)也隨之減少

2025年1-2月全國(guó)火力發(fā)電量為7474.3億千瓦時(shí)，同比下降1.4%。今年屬于暖冬，局部地區(qū)天氣晴好，光伏發(fā)電量占比增加。其次是近三年全國(guó)火電新增發(fā)電裝機(jī)容量整體呈下降走勢(shì)，據(jù)悉，2025年底我國(guó)煤電裝機(jī)占比將降至三分之一。這也意味著2025年太陽(yáng)能發(fā)電和風(fēng)電合計(jì)裝機(jī)將超過(guò)火電裝機(jī)規(guī)模，部分地區(qū)新能源消納壓力凸顯。

1.4 、下游項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)粉煤灰需求回升

1.4.1、混凝土企業(yè)對(duì)粉煤灰采購(gòu)量增加

百年建筑調(diào)研國(guó)內(nèi)506家混凝土企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：3月份全國(guó)混凝土產(chǎn)能利用率周均為4.45%，較上月上升3.16個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。3月房建項(xiàng)目施工進(jìn)度有所加快，對(duì)混凝土需求有所提升，促進(jìn)粉煤灰用量增加。

1.4.2、水泥廠對(duì)統(tǒng)灰采購(gòu)量小幅增加

據(jù)百年建筑調(diào)研全國(guó)250家水泥生產(chǎn)企業(yè)數(shù)據(jù)顯示：3月份水泥出庫(kù)量周均256萬(wàn)噸，環(huán)比上升230%，同比下降9.9%。3月份已經(jīng)開(kāi)復(fù)工的項(xiàng)目施工進(jìn)度受資金到位不佳拖累，需求恢復(fù)偏慢，但是較之前，水泥廠對(duì)粉煤灰的采購(gòu)量也小幅增加。

小結(jié)：3月下游需求陸續(xù)恢復(fù)，多項(xiàng)目進(jìn)入施工階段，原材料恢復(fù)采購(gòu)。與此同時(shí)，部分火電廠負(fù)荷偏低，且近期多臺(tái)機(jī)組即將停機(jī)檢修，粉煤灰產(chǎn)量進(jìn)一步收緊。供需矛盾緩和后，粉煤灰均價(jià)小幅上漲。

二、4月全國(guó)粉煤灰市場(chǎng)展望

2.1、粉煤灰產(chǎn)量環(huán)比下降6.88%

據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)研，截至3月28日，Mysteel全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域粉煤灰日均產(chǎn)量約7.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.88%，同比下降22.15%。2025年，清潔能源加速發(fā)展，加之3月份天氣較好，因此光伏發(fā)電充足，火電需求較往年有所下降。

2.2、基建用量同比上升23.7%

3月份水泥直供量周均142.2萬(wàn)噸，環(huán)比上升324%，同比上升23.7%。3月份基建項(xiàng)目開(kāi)復(fù)工情況相對(duì)較好，特別是高鐵、高速、水利等重點(diǎn)工程項(xiàng)目進(jìn)展較好，對(duì)水泥需求起到支撐，其次工業(yè)園、學(xué)校、醫(yī)院等項(xiàng)目施工進(jìn)度加快，促進(jìn)水泥及其余材料消耗速度加快。

2025年1—2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）52619億元，同比增長(zhǎng)4.1%，增速比2024年全年加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。3月以來(lái)一批省市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工、加快建設(shè)，為后期需求端回升提供有力支撐。

2.3、粉煤灰價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)

供應(yīng)方面：火力發(fā)電量比重波動(dòng)下降，粉煤灰產(chǎn)量或同比下降。

需求方面：多項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，尤其是省重點(diǎn)項(xiàng)目加速跑，粉煤灰采購(gòu)量隨著市場(chǎng)需求季節(jié)性回升。

價(jià)格方面：供需矛盾緩和后，且隨著局部市場(chǎng)高品質(zhì)粉煤灰供應(yīng)緊張，價(jià)格或延續(xù)漲勢(shì)。

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