一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數周環比下降本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止4月25日，百年建筑網水泥價格指數為388.22點，周環比下降0.17%。二、水泥成本利潤分析據行業傳統，生產一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止4月25日，百年建筑網水泥價格指數為388.22點，周環比下降0.17%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至4月24日，水泥-煤炭價格差305.3元/噸，同比2024年上升13.6%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：4月18日-4月24日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為58.23%，環比下降9.10個百分點，同比上升9.61個百分點。
其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為66.99%，環比下降3.10個百分點，同比上升13.97個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為78.3%，環比持平，同比上漲33.58個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為68.57%，環比上漲1.30個百分點，同比上漲41.32個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為7.53%，環比下跌56.65個百分點，同比下跌53.45個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為29.24%，環比上漲3.63個百分點，同比下跌14.81個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為62.96%，環比下跌27.78個百分點，同比上漲12.96個百分點；西南水泥熟料窯線產能利用率為46.82%，環比下跌17.49個百分點，同比下跌10.43個百分點。
庫存方面：4月18日-4月24日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為56.83%，環比上漲0.71個百分點，同比下跌9.85個百分點。
其中，華東水泥熟料庫容比為60.2%，環比下跌0.07個百分點，同比下跌13.33個百分點；華南水泥熟料庫容比為59.79%，環比上漲0.76個百分點，同比下跌6.27個百分點；華中水泥熟料庫容比為52.74%，環比上漲1.82個百分點，同比下跌4.00個百分點；華北水泥熟料庫容比為40.73%，環比上漲1.91個百分點，同比下跌21.64個百分點；西北水泥熟料庫容比為56.71%，環比上漲0.37個百分點，同比上漲1.89個百分點；東北水泥熟料庫容比為54.43%，環比上漲4.09個百分點，同比下跌4.77個百分點；西南水泥熟料庫容比為57.55%，環比上漲0.62個百分點，同比下跌7.80個百分點。
2、需求分析如下
4月16日—4月22日，本周全國水泥出庫量352.05萬噸，環比上升4.85%，年同比下降22.28%；基建水泥直供量188萬噸，環比上升2.73%，年同比下降1.05%。 核心觀點：
（1）基建增速放緩，重點項目支撐為主
（2）房建持續疲軟，價格競爭加劇
（3）民用市場季節性影響，區域分化顯著
具體分析如下：
（1）基建增速放緩，重點項目支撐為主
基建需求韌性較強，但較往年仍有一定差距。貴州、云南、重慶等地重點工程拉動明顯，如黃百鐵路、川藏鐵路等，水泥出庫量穩步上升；其余地區如河南，近期天氣晴好及漲價預期刺激備貨，需求短期提升。但是湖南、安徽等地新項目開工不足，存量工程支撐有限。基建是水泥需求的主要支撐，但受制于地方財政壓力，增量項目落地緩慢，后續需關注專項債發行及項目開工進度。??
（2）房建持續疲軟，價格競爭加劇
房建需求未見明顯改善，多地水泥企業通過降價促銷去庫存，但下游采購仍以剛需為主。多地因雨水天氣及項目進度滯后，水泥出庫量下滑；北京、江蘇等地受外圍低價水泥沖擊，本地企業出貨減少。雖說浙江等地部分攪拌站因價格回落增加拿貨，但整體需求仍依賴存量工程。目前房建市場受“新開工不足+存量項目收尾”雙重壓制，短期內難有起色，水泥企業或繼續通過價格競爭維持份額。??
（3）民用市場季節性影響，區域分化顯著
民用市場季節性影響，區域分化顯著。貴州黔中、滇中等天氣晴好地區，農村自建及小型工程需求回升；云南滇西南、貴州畢節等地因降雨或極端天氣，銷量走弱。民用需求波動性較強，后續需關注南方梅雨季對施工的影響。????
總結：當前水泥市場呈現“基建托底、房建拖累、民用補充”的格局，短期內需求難有大幅改善。后期需持續關注基建政策落地情況，尤其是鐵路、水利等重大項目資金到位情況。南方地區雨季將至，若雨季提前或延長，可能進一步壓制施工需求。部分區域如河北、河南已通過降價刺激備貨，但持續性存疑，節假日前部分項目或趕工，預計下期水泥出庫量或穩中偏強運行。
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