一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數周環比下降本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止5月23日，百年建筑網水泥價格指數為370.29點，周環比下降1.17%。二、水泥成本利潤分析據行業傳統，生產一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止5月23日，百年建筑網水泥價格指數為370.29點，周環比下降1.17%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至5月22日，水泥-煤炭價格差295.45元/噸，同比2024年上升9.6%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：5月15日-5月21日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為61.22%，環比下降5.24個百分點，同比下降0.32個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為72.52%，環比下降1.07個百分點，同比上升11.68個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為71.73%，環比下降5.01個百分點，同比上升22.51個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為33.83%，環比下降11.33個百分點，同比下降35.66個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為98.75%，環比下降1.25個百分點，同比上升26.79個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為34.2%，環比下降0.77個百分點，同比下降13.16個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為62.96%，環比下降37.04個百分點，同比下降5.56個百分點；西南水泥熟料窯線產能利用率為46.76%，環比下降7.29個百分點，同比下降11.71個百分點。
庫存方面：5月15日-5月21日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為58.97%，環比上升0.34個百分點，同比下降8.65個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為61.76%，環比上升1.27個百分點，同比下降10.15個百分點；華南水泥熟料庫容比為61.33%，環比上升1.26個百分點，同比下降14.41個百分點；華中水泥熟料庫容比為56.41%，環比下降2.53個百分點，同比下降6.84個百分點；華北水泥熟料庫容比為43.29%，環比上升0.84個百分點，同比下降18.16個百分點；西北水泥熟料庫容比為55.86%，環比下降1.08個百分點，同比下降1.95個百分點；東北水泥熟料庫容比為57.27%，環比上升2.16個百分點，同比上漲4.91個百分點；西南水泥熟料庫容比為60.13%，環比上升0.40個百分點，同比下降4.10個百分點。
2、需求分析如下
5月14日-5月20日，本周全國水泥出庫量361.3萬噸，環比上升0.82%，年同比下降19.23%；基建水泥直供量190萬噸，環比下降1.04%，年同比上升1.06%。
核心觀點：
（1）基建需求總體平穩，區域分化顯著
（2）房建市場持續低迷，攪拌站陷入價格戰
（3）民用市場漲跌互現，價格敏感性凸顯
具體分析如下：
（1）基建需求總體平穩，區域分化顯著
河南、貴州、重慶等地重點工程需求穩健，河南因熟料停窯檢修預期推動備貨，貴州重點工程持續放量；江西、湖南則是受回款壓力及雨季影響，部分項目進度收縮；其余地區外來低價水泥沖擊及本地協同困難影響，基建用量下滑，價格戰風險上升。短期內基建需求或維持“北弱南穩”，河南停窯可能帶動價格試探性上漲，但陜西等地的價格競爭或拖累整體效益。
（2）房建市場持續低迷，攪拌站陷入價格戰
房建相關水泥需求未見起色，攪拌站普遍反饋下游訂單不足。陜西、云南等地房建項目萎縮嚴重，陜西五大企業銷量銳減，攪拌站為搶訂單壓縮成本比，混凝土價格持續走低；福建、安徽雖局部項目趕工，但房企資金壓力導致新開工有限，水泥廠庫存高位運行，價格優惠政策增多；廣西、湖南等地受雨季影響，工地施工放緩，房建水泥出貨量顯著下滑。房建需求疲軟疊加水泥產能過剩，市場陷入“以價換量”惡性循環。
（3）民用市場漲跌互現，價格敏感性凸顯
民用需求呈現“低價刺激消費，農忙抑制需求”的分化特征。四川、重慶、安徽等地因水泥降價刺激，農村自建及小型項目備貨增加；云南、貴州階段性農忙影響，民用銷量下滑，但云南主導企業漲價意愿強烈，后續或嘗試推漲；江西、河南、湖北在漲價預期下，貿易商提前囤貨，但實際落實情況需觀察終端接受度。民用市場對價格敏感度高，短期低價促銷可提振銷量，但長期依賴熟料控產和區域價格協同。
總結：整體來看，水泥市場正處于“需求弱復蘇+供給強調控”的博弈階段，價格企穩需依賴更大范圍的錯峰生產及需求端政策刺激。基建仍是“壓艙石”，但區域分化下重點項目資金到位情況；房建短期難改頹勢，后期政策利好及相關項目開工后或有改善；民用市場波動較大，企業可靈活調整促銷策略，同時關注農忙后需求回補情況。??
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