6月4日-6月10日，本周全國(guó)水泥出庫量286.35萬噸，環(huán)比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169萬噸，環(huán)比下降2.31%，年同比下降5.59%。核心觀點(diǎn)：（1）基建直供量環(huán)比...
6月4日-6月10日，本周全國(guó)水泥出庫量286.35萬噸，環(huán)比下降9.30%，年同比下降28.49%；基建水泥直供量169萬噸，環(huán)比下降2.31%，年同比下降5.59%。
核心觀點(diǎn)：
（1）基建直供量環(huán)比小幅下滑，但仍是需求主力
（2）房建停工范圍擴(kuò)大，水泥需求持續(xù)探底
（3）民用農(nóng)忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
具體分析如下：
（1）基建直供量環(huán)比小幅下滑，但仍是需求主力
四川、云南、貴州等地受高考停工、雨水天氣影響，基建項(xiàng)目進(jìn)度放緩，水泥直供量下滑；廣東、廣西因天氣好轉(zhuǎn)及價(jià)格刺激，廣西漲價(jià)促囤貨，廣東低價(jià)搶占市場(chǎng)，出貨量逆勢(shì)增長(zhǎng)；湖南、安徽受雨季及農(nóng)忙影響，部分重點(diǎn)項(xiàng)目半停工，需求較5月下降3-4成。短期受高溫多雨、資金到位率等因素制約，基建需求難有顯著回升，但下半年專項(xiàng)債提速或?qū)λ嘈枨笮纬梢欢ɡ瓌?dòng)。??
（2）房建停工范圍擴(kuò)大，水泥需求持續(xù)探底
房建相關(guān)水泥需求仍處于深度調(diào)整期，本周多地反饋混凝土“方量不足”，反映出新開工項(xiàng)目稀缺、存量項(xiàng)目施工強(qiáng)度低迷。1-5月房地產(chǎn)新開工面積同比大幅下滑，傳導(dǎo)至水泥端表現(xiàn)為長(zhǎng)期需求萎縮；高考期間多地房建工地管控，疊加資金鏈問題，施工進(jìn)度進(jìn)一步延遲。僅廣東、廣西因低價(jià)促銷或漲價(jià)預(yù)期刺激短期備貨，其余地區(qū)房建水泥用量普遍下滑。在“保交樓”政策托底背景下，房建需求或逐步企穩(wěn)，但全年同比大幅下降已成定局。??
（3）民用農(nóng)忙疊加雨季，包裝水泥銷量“膝斬”
民用市場(chǎng)（農(nóng)村自建房、小型工程）受季節(jié)性因素沖擊尤為明顯，河南、安徽、湖南等地進(jìn)入夏收季，勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移導(dǎo)致農(nóng)村建設(shè)停滯，包裝水泥出庫量銳減；南方持續(xù)降雨影響運(yùn)輸，進(jìn)一步抑制小散需求；部分低價(jià)水泥如河南等地出貨尚可，但整體市場(chǎng)呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊跌”態(tài)勢(shì)。6月下旬農(nóng)忙結(jié)束后，民用需求或小幅回補(bǔ)，但受制于農(nóng)村人口流失及自建房政策收緊，長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間有限。
總結(jié)：當(dāng)前水泥市場(chǎng)呈現(xiàn)“基建托底乏力、房建深度調(diào)整、民用季節(jié)性萎縮”的特征，疊加管控、農(nóng)忙、雨季等短期擾動(dòng)，全國(guó)水泥出庫量已降至低位。
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