一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數周環比下降本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止6月20日，百年建筑網水泥價格指數為362.67點，周環比下降0.21%。二、水泥成本利潤分析據行業傳統，生產一噸水泥大...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數周環比下降
本周全國水泥價格穩中偏弱運行，截止6月20日，百年建筑網水泥價格指數為362.67點，周環比下降0.21%。
二、水泥成本利潤分析
據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。
截至6月19日，水泥-煤炭價格差283.19元/噸，同比2024年下降11.8%。
三、水泥供需分析
1、供應情況分析
生產方面：6月13日-6月19日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為65.92%，環比上升6.40個百分點，同比上升22.99個百分點。其中，華東水泥熟料窯線產能利用率為68.39%，環比上升14.65個百分點，同比上升22.63個百分點；華南水泥熟料窯線產能利用率為72.05%，環比上升16.14個百分點，同比上升67.36個百分點；華中水泥熟料窯線產能利用率為59.65%，環比下降13.35個百分點，同比上升37.10個百分點；華北水泥熟料窯線產能利用率為93.73%，環比上升20.52個百分點，同比上升18.32個百分點；西北水泥熟料窯線產能利用率為41.96%，環比下降0.55個百分點，同比上升7.82個百分點；東北水泥熟料窯線產能利用率為100%，環比上升9.26個百分點，同比上升40.74個百分點；西南水泥熟料窯線產能利用率為51.73%，環比下降2.89個百分點，同比下降8.04個百分點。
庫存方面：6月13日-6月19日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為59.58%，環比上升0.52個百分點，同比下降4.58個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為61.73%，環比下降0.24個百分點，同比下降6.81個百分點；華南水泥熟料庫容比為61.86%，環比上升0.50個百分點，同比下降13.14個百分點；華中水泥熟料庫容比為56.38%，環比上升2.19個百分點，同比下降1.66個百分點；華北水泥熟料庫容比為44.25%，環比下降0.45個百分點，同比下降14.98個百分點；西北水泥熟料庫容比為55.05%，環比下降0.20個百分點，同比上升4.46個百分點；東北水泥熟料庫容比為59.93%，環比上升0.50個百分點，同比上漲26.07個百分點；西南水泥熟料庫容比為62.89%，環比上升1.18個百分點，同比下降0.68個百分點。
2、需求分析如下
6月11日—6月17日，本周全國水泥出庫量278.1萬噸，環比下降2.88%，年同比下降29.66%；基建水泥直供量167萬噸，環比下降1.18%，年同比下降4.57%。
核心觀點：
（1）直供量同比降幅收窄，穩增長支撐有限
（2）房企資金鏈壓制需求，新開工缺口難補
（3）民用季節性沖擊主導，短期波動劇烈
具體分析如下：
（1）直供量同比降幅收窄，穩增長支撐有限
基建仍是需求的主要支撐，但增長動能不足。重慶、安徽等地基建項目施工穩定，而貴州、湖南等地因強降雨導致重點工程進度放緩；云南部分郊區項目支撐需求回升，但市區項目短缺；江西、湖南等地反饋“資金到位情況較差”，部分項目采購量收縮；河南部分窯線企業通過低價維持銷量，反映基建項目對成本敏感度提升。盡管專項債發行提速，但形成實物工作量仍需時間，短期內基建需求難現大幅反彈。三季度基建或邊際改善，但需關注極端天氣和地方政府債務對項目進度的拖累。??
（2）房企資金鏈壓制需求，新開工缺口難補
房建相關水泥需求持續萎縮，多地同比降幅超30%，核心矛盾一是施工強度不足四川、廣西等地攪拌站需求下降50%以上，局部管控和高溫導致工地停工，但更深層次原因是房企資金緊張。湖南“新項目開工不足”現象突出，部分區域依賴低價水泥維持存量項目。其次是價格競爭加劇，廣西、貴州、江西等地水泥降價外發，隨著低價水泥流入，顯示房建市場進入“以價換量”階段，但實際成交仍疲軟，如福建漲價后提貨車輛減少。北京、廣東等地受外部水泥流入減少影響，本地企業銷量暫穩，但整體需求仍低于5月水平。若“保交樓”資金加速到位或城中村改造項目放量，房建需求或局部改善，但行業整體回暖仍需等待銷售端復蘇。??
（3）民用季節性沖擊主導，短期波動劇烈
農村自建、小型工程受天氣和管控影響最為直接，呈現“斷崖式下滑”。降雨與臺風沖擊下，廣西、廣東、福建等地因雨季和臺風導致出貨量下降30%以上，貴州提前進入傳統雨季進一步壓制需求；重慶、四川等地因管控導致施工暫停，但預計下周將回補。安徽、浙江天氣好轉后民用需求小幅回升，印證季節性波動的暫時性；盡管廣西、河南等地水泥降價，但貿易商提貨意愿低迷，如福建“觀望心態較重”。7月后隨著天氣轉晴和農忙結束，民用需求或階段性反彈，但長期仍受農村人口流動和收入預期制約。
總結：當前水泥市場處于“弱現實”與“弱預期”交織階段，基建是唯一穩需求抓手，但需警惕資金和天氣擾動；房建復蘇依賴“三大工程”推進速度，短期難改頹勢；民用波動最大，但季節性回補難以扭轉全年下行趨勢。后續需關注專項債使用進度、城中村改造落地及天氣變化，若政策加碼或雨季結束，水泥需求有望在三季度末迎來弱復蘇。
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。