一、水泥市場周度回顧1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止7月4日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為350.38點，周環(huán)比下降1.32%。二、水泥成本利潤分析據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約...
一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比下降
本周全國水泥價格穩(wěn)中偏弱運行，截止7月4日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為350.38點，周環(huán)比下降1.32%。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至7月3日，水泥-煤炭價格差271.5元/噸，同比2024年下降6.43%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：6月26日-7月2日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為56.66%，環(huán)比下降6.70個百分點，同比上升1.94個百分點。
其中，華東水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為76.11%，環(huán)比下降0.59個百分點，同比上升14.81個百分點；華南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為72.05%，環(huán)比持平，同比上升67.36個百分點；華中水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為28.55%，環(huán)比下降4.01個百分點，同比下降24.88個百分點；華北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為4.39%，環(huán)比下降91.22個百分點，同比下降71.02個百分點；西北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為41.08%，環(huán)比下降0.38個百分點，同比下降7.38個百分點；東北水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為37.04%，環(huán)比持平，同比上升37.04個百分點；西南水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為62.37%，環(huán)比上升8.58個百分點，同比下降1.30個百分點。
庫存方面：6月26日-7月2日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為60.86%，環(huán)比上升0.46個百分點，同比下降4.10個百分點。其中，華東水泥熟料庫容比為63.12%，環(huán)比上升0.89個百分點，同比下降7.50個百分點；華南水泥熟料庫容比為61.68%，環(huán)比下降0.35個百分點，同比下降7.86個百分點；華中水泥熟料庫容比為58.11%，環(huán)比下降0.68個百分點，同比上升1.64個百分點；華北水泥熟料庫容比為45.11%，環(huán)比上升0.69個百分點，同比下降13.47個百分點；西北水泥熟料庫容比為54.47%，環(huán)比下降0.29個百分點，同比上升2.55個百分點；東北水泥熟料庫容比為56.02%，環(huán)比下降2.89個百分點，同比上漲13.75個百分點；西南水泥熟料庫容比為65.35%，環(huán)比上升1.45個百分點，同比下降0.53個百分點。
2、需求分析如下
6月25日-7月1日，本周全國水泥出庫量276.05萬噸，環(huán)比下降1.67%，年同比下降26.01%；基建水泥直供量167萬噸，環(huán)比下降0.60%，年同比下降1.76%。
核心觀點：
（1）基建同比降幅收窄但仍顯疲軟，區(qū)域分化顯著
（2）房建同比降幅超2成，價格戰(zhàn)加劇市場低迷
（3）民用市場降雨沖擊顯著，袋裝銷量“斷崖式”下跌
具體分析如下：
基建同比降幅收窄但仍顯疲軟，區(qū)域分化顯著
基建仍是水泥需求的“壓艙石”，但整體支撐力度不足。浙江、云南等地依靠重點工程維持水泥銷量，浙江部分新項目啟動帶動需求小幅回升；廣東則以水利、改擴(kuò)建項目為主，但資金問題制約實際用量；安徽、湖南等地基建資金到位緩慢，新項目開工不足，市場資金短缺拖累進(jìn)度；山東、福建等地因天氣和停窯周期影響，發(fā)貨量持續(xù)下滑。區(qū)域差異明顯，江蘇、浙江天氣好轉(zhuǎn)后需求略有恢復(fù)，而貴州、四川、云南等地受強降雨沖擊，基建施工受阻，水泥出庫量大幅下滑。基建需求雖相對穩(wěn)定，但受資金和天氣雙重制約，短期內(nèi)難有明顯增量，區(qū)域分化或進(jìn)一步加劇。??
（2）房建同比降幅超2成，價格戰(zhàn)加劇市場低迷
全國水泥出庫量同比下降26.01%，房建需求萎縮成為主要拖累因素，市場陷入“量價齊跌”惡性循環(huán)。湖南、重慶等地老項目收尾，新項目開工率低迷；河北、陜西、安徽、廣東等地因環(huán)保管控和資金問題，工地施工進(jìn)度放緩，尤其是房建項目在資金鏈風(fēng)險傳導(dǎo)下，導(dǎo)致攪拌站采購量“雷聲大雨點小”，實際需求未見改善；多地價格戰(zhàn)白熱化，如福建、廣西、江西等地水泥廠為搶占份額，出廠價跌至160-180元/噸，但低價并未刺激拿貨熱情，反而加劇市場觀望情緒。?房建需求已進(jìn)入“冰點期”，三季度傳統(tǒng)淡季疊加高溫多雨，水泥企業(yè)或通過停窯限產(chǎn)緩解庫存壓力，但價格下行趨勢難改。??
（3）民用市場降雨沖擊顯著，袋裝銷量“斷崖式”下跌
民用市場農(nóng)村自建、小型工程受天氣影響最為直接，本周多地袋裝水泥銷量腰斬。?貴州、四川、云南等地民用市場幾近停滯，袋裝水泥銷量下滑超50%，部分區(qū)域出廠價跌至“1字頭”；盡管水泥廠大幅降價，但農(nóng)戶和經(jīng)銷商因施工停滯持續(xù)觀望，河南、河北等地即便降價后拿貨量仍不及漲價前備貨水平?；北方如山西、陜西等地受雨季和農(nóng)忙影響，需求持續(xù)走弱；南方則面臨高溫多雨雙重壓制，短期復(fù)蘇無望。民用需求受天氣主導(dǎo)，短期內(nèi)缺乏反彈動力，價格競爭或進(jìn)一步壓縮中小水泥廠生存空間。
總結(jié)：基建方面，三季度專項債發(fā)行提速或緩解部分資金壓力，但傳導(dǎo)至水泥需求仍需時間，區(qū)域分化仍是主旋律；房建方面，若“保交樓”政策加碼或能局部改善需求，但整體低迷態(tài)勢至少延續(xù)至8月；民用市場，需等待雨季結(jié)束和農(nóng)忙收尾，8月下旬或迎來階段性補貨需求。
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