一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比上升2.65%
本周全國多地水泥價格上漲，截止9月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為454.39點，周環(huán)比上升2.65%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：重大項目托底對需求有一定支撐，上海新項目施工進度及資金回款情況較好，安徽、福建部分項目節(jié)前趕工，疊加投機需求增加，出庫量繼續(xù)提升。江蘇、山東等區(qū)域繼續(xù)跟進上漲。
華南：隨著資金的進一步落地，兩廣市場在建房地產(chǎn)項目進度略有提速，市政開工率及施工情況較好，水泥價格短期內(nèi)連續(xù)上漲2輪。
華中：市政工程新開工帶動需求回升，鄭州停工樓盤復(fù)工提振市場信心，加之漲價刺激，短期內(nèi)下游補庫。加之成本壓力下，湖南水泥價格持續(xù)上漲，累計漲幅110元/噸。
西南地區(qū)：貴州疫情影響解除，下游恢復(fù)施工；川渝基建項目繼續(xù)發(fā)力；云南疫情反復(fù)，加之房建低迷，需求走弱。但在節(jié)能限產(chǎn)，成本大幅提升的背景下，云南、重慶等地水泥價格探漲。
三北：東北、西北管控解除，需求回補，部分工地趕工，但整體需求不佳，加之企業(yè)開窯，供應(yīng)擴大，行情穩(wěn)中偏弱；華北市政及基建項目進度尚可，新開工拉動需求提升，價格穩(wěn)中偏強運行。
三、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至9月23日，水泥-煤炭價格差287元/噸，同比2021年下降25.7%，去年9月份受限電影響，水泥價格大幅上漲。
四、水泥供需分析
1.供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率73.13%，較上周上漲2.56%。
其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升2.33%，主要近期華東區(qū)域部分窯線9月錯峰結(jié)束，部分窯線重新開窯，因此產(chǎn)能利用率小幅提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.47%，本周湖北地區(qū)部分地區(qū)執(zhí)行9月錯峰停窯，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅下降。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降8.95%，主要本周云南部分市場由于熟料庫存高，水泥企業(yè)停窯，因此產(chǎn)能利用率降低。華南地區(qū)本周產(chǎn)能利用率環(huán)比下降42.04%，近期廣西地區(qū)發(fā)布通知，4季度執(zhí)行錯峰停窯35天，部分高庫存企業(yè)陸續(xù)停窯，因此產(chǎn)能利用率大幅下降。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.67%，較上周環(huán)比下降0.09%。
其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比小幅下降0.87%，近期華東地區(qū)氣溫下降，下游工地施工進度有所加快，部分工程國慶前趕工期，需求較上周有所好轉(zhuǎn)，熟料庫容呈持續(xù)下行趨勢。華中地區(qū)熟料庫存環(huán)比上漲2.85%，華中區(qū)域本周水泥價格推漲，水泥銷量有所減少，因此熟料庫容小幅提升。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比上升0.46%，西南地區(qū)重慶、四川疫情影響有所緩解，市場需求小幅回升，但是水泥價格大幅推漲，水泥銷量受到影響，因此水泥熟料庫存小幅提升。而東北地區(qū)熟料庫存下降1.69%，目前東北地區(qū)需求較旺，工地有趕工期的現(xiàn)象，熟料庫存小幅走低。
2.需求情況分析
9月19日-9月26日，水泥企業(yè)出庫量858.4萬噸，環(huán)比上升5.44%，整體需求繼續(xù)提升，達(dá)到近兩月內(nèi)最高點。
【基建】——新項目啟動，需求穩(wěn)步提升
當(dāng)期水泥直供量為265萬噸，環(huán)比增長3.92%。重點工程進度基本保持穩(wěn)定，部分市場前期由于疫情管控影響的進度陸續(xù)恢復(fù)，另外水利水電、發(fā)力發(fā)電等儲能項目前期工程啟動，基建需求提升。
山西某水泥企業(yè)：本地需求主要還是依靠基礎(chǔ)建設(shè)，高速項目規(guī)劃建設(shè)較多另外水利水電項目也陸續(xù)啟動，基建需求持續(xù)提升。
四川某水泥企業(yè)：疫情得到進一步控制后，區(qū)域間物流運輸恢復(fù)，沿江高速、高鐵等項目材料供應(yīng)量較前期有增加。
【房建】——市政強勢補位，房地產(chǎn)稍有改善
隨著專項債的落地，安置房、產(chǎn)業(yè)園等項目短期內(nèi)開工數(shù)量較多，老城翻新改造項目也有補充，市政需求后勁有力；部分市場停工樓盤復(fù)工及存量項目進度提速，房地產(chǎn)方面稍有改善。
福建某水泥企業(yè)：部分產(chǎn)業(yè)園項目為趕在國慶節(jié)完工，趕工情況比較明顯；加之外圍水泥價格上漲，本地漲價信心較足，攪拌站陸續(xù)補庫。
廣東某水泥企業(yè)：連漲兩輪，下游排隊提貨火爆，日均出庫量5000-6000噸，環(huán)比提升20%。近期隨著資金略有松動，部分房地產(chǎn)項目進度稍有提速。9月以后廣東地區(qū)產(chǎn)業(yè)園、商業(yè)性房建項目增多，需求也有明顯提升。
【民用】——訂單增多，需求略有提
近期天氣條件利于施工，小型工程需求量提升；另外部分地區(qū)市政開工率提升帶動水泥制品需求增加
湖北某貿(mào)易商：8月總銷量是4000多噸，9月預(yù)計總銷量為4500噸，需求環(huán)比增加。一方面9月下游施工時間延長，另一方面天氣條件較好，農(nóng)村項目陸續(xù)啟動。
廣西某水泥企業(yè)：近期水泥制品廠訂單量增多，加之水泥漲價提前補庫，拿貨量環(huán)比提升綜上所述：部分區(qū)域疫情、臺風(fēng)影響解除后需求回補，基建整體用量穩(wěn)步增長；房建方面市政新開工項目發(fā)力助推，但房地產(chǎn)暫無明顯變化；民用市場繼續(xù)持穩(wěn)。
五、水泥后市觀點
1、價格、成本及利潤預(yù)測
綜上所述：在二十大以后，資金進一步落地，項目工地加速啟動，水泥需求集中釋放。但疫情反復(fù)仍會在短期內(nèi)對局部市場有一定影響。需求短期仍有上升空間，但隨著供應(yīng)端擴大，熟料庫存有回升跡象，成本壓力下，水泥企業(yè)連續(xù)推漲價格，落實情況有帶觀望。
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