一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比下降0.04%

本周全國多地水泥價格上漲，截止11月4日，百年建筑網水泥價格指數為479.49點，周環比下降0.04%。

2、各區域行情分析

華東：水泥出庫量再度下滑，疫情影響加之投機下降，部分市場水泥出貨量環比下滑，但另外市場需求繼續提升。華東水泥價格漲跌互現，山東、江蘇部分低價區水泥價格小幅上漲10-20元/噸，部分地區前期漲價落實不佳，價格小幅下跌。

華南：水泥出庫量環比走弱。疫情、雨水、重要活動開展等因素影響下，水泥企業出庫量明顯下滑。區域內水泥價格持穩過渡，有價無市。

華中：水泥出庫量繼續提升。湖北外發增大，湖南項目趕工，加之河南投機增加，整體需求繼續回升。河南停窯，水泥價格價格大幅上漲50元/噸，湖南部分區域前期漲價未完全落實，價格回落20元/噸。

西南地區：水泥出庫量重新回落。川渝下游補庫后，拿貨積極性下降；云貴需求稍有提升。云南限電，川渝、貴州執行錯峰生產，水泥價格持續上漲，但需求低迷，價格落實情況有待觀望。

三北：西北繼續搶工期；東北、華北逐漸停工，加之疫情影響，需求走弱。供應方面，企業陸續執行錯峰生產，供需雙弱，價格持穩運行。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至11月11日，水泥-煤炭價格差306.05元/噸，同比2021年下降39%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率67.92%，較上周上漲0.41%。

其中華東地區產能利用率環比持穩，主要近期華東區域市場恢復情況一般，區域內窯線正常運轉，因此產能利用率持續暫穩。華中地區產能利用率環比上升2.62%，本周華中地區部分熟料窯線陸續開窯啟動，因此產能利用率提升。西南地區產能利用率環比持平，主要本周西南地區市場表現不佳，產能利用率大穩小動。華南地區本周產能利用率同樣持穩，近期華南地區部分水泥企業結束停窯，但受限于疫情天氣影響，部分產線延長停窯時間。

庫存方面：全國水泥熟料庫容比63.72%，較上周環比增加0.87%。

其中華華東地區熟料庫存環比小幅增加0.81%，近期華東臨近年底，但市場需求表現不佳，水泥熟料消費量降低，因此庫存小幅上漲。華中地區熟料庫存環比上漲6.96%，華中區域水泥企業陸續開窯，但市場需求一般，因此庫存有上漲。西南地區熟料庫存環比下降2.93%，西南地區市場目前多在停窯狀態，熟料庫存持續消耗，庫存走低。而東北地區熟料庫存下降3.02%，目前東北地區受氣溫影響，部分工地逐步進入停工狀態，需求回落，熟料庫存大穩小動。

2、需求情況分析

11月1日-11月7日，水泥企業出庫量868.15萬噸，環比下降2.37%。疫情反復，部分工地停工；加之北方市場下游提貨積極性下降，整體需求走弱。

【基建】——略有下滑，仍處于高位

當期水泥直供量為265萬噸，環比下降0.38%。部分區域疫情管控下，物流運輸受阻，水泥到貨量有所下降；而另外市場重點工程仍有趕工，因此基建整體需求略有下降但仍處于高位。

青海某水泥企業：由于氣溫逐漸下降，在建的重點工程處于積極趕工狀態，水泥需求量有所增加。

山西某水泥企業：疫情影響持續，停工項目仍未啟動，在建項目需求不足。

【房建】——疫情反復加之北方需求走弱，拿貨下降

疫情反復對需求短期抑制較為明顯，另外由于今年整體需求弱勢，資金短缺，北方市場部分項目計劃提前結束工期，下游需求逐漸下行。

廣東某水泥企業：廣州疫情形勢較為嚴峻，封控區部分在建房建停工；加之上周雨水天氣延續3-4天，出貨量僅為正常情況下的60%。珠海疫情影響不大，但因為重要活動開展的原因，市區大貨車禁行，水泥發貨有所下降。

河北某水泥企業：由于整體資金環境不佳，部分房建工地提前停工，攪拌站逐漸停產，以回款為主，水泥拿貨積極性明顯下降。

【民用】——繼續提升

臨近年底，小型民用工程量明顯增加，需求環比提升，但部分市場疫情反復阻礙區域內物流運輸，整體需求增量稍有影響。

湖北某水泥企業：鄉村工程拿貨有增加，雖然相較于基建、房建來說拿貨量較小，但進入四季度后保持提升。

四、水泥后市觀點

綜上所述：北方市場抓住最后趕工期，南方市場新開工及部分在建項目趕工，需求提升。但需考慮疫情不確定性及回款不佳、信心不足等不利因素。供應方面，北方陸續執行錯峰生產，西南、華中多地執行錯峰生產，另有企業自主停窯，供應繼續收緊。原材料價格暫穩，行情持穩過渡。

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