一、水泥市場周度回顧

1、全國水泥指數周環比上升0.37%

本周全國多地水泥價格上漲，截止11月18日，百年建筑網水泥價格指數為482.45點，周環比上升0.37%。

2、各區域行情分析

華東：市場需求繼續回升，新項目啟動帶動后續需求提升，老項目稍有趕工，整體水泥出庫量仍有需求支撐。華東水泥價格漲跌互現，上海前期漲價落實情況不佳，價格小幅回落，蘇北外圍水泥輸入減少，供應緊張，價格上漲。

華南：華南部分企業降價促銷。天氣好轉后，下游需求回補，加之降價促銷，下游拿貨增多。行情穩中偏弱運行。

華中：水泥出庫量繼續提升。主要因為河南水泥價格持續上漲，投機大幅增加，企業出庫量環比提升。湖南、湖北疫情之后需求穩步回升

西南地區：需求大幅下降。重慶疫情導致供需雙弱，云南限產控量，水泥拿貨下降。供應收緊，價格持續上漲，市場實際有價無市。

三北：西北、東北逐漸停工，加之疫情影響，需求走弱；華北疫情略有緩解，需求回補。價格方面，西北，東北持穩過渡，華北因企業執行錯峰生產，企業計劃上漲，具體落實情況有待觀望。

二、水泥成本利潤分析

據行業傳統，生產一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業的相對盈利水平（未考慮水泥企業的煤炭庫存因素）。

截至11月14日，水泥-煤炭價格差319.1元/噸，同比2021年下降36%。

三、水泥供需分析

1、供應情況分析

生產方面：全國水泥熟料產能利用率56.60%，較上周下跌16.67%。

其中華東地區產能利用率環比持平，主要近期華東浙江、江蘇區域需求較好，部分企業11月暫無停窯計劃，因此產能利用率較上期持平。華中地區產能利用率環比下降48.78%，華中河南地區，部分地區11月10日開始停窯，因此產能利用率環比下降。西南地區產能利用率環比下降0.58%，由于云南部分地區能耗雙控，川渝貴州等地執行停窯30-60天，因此產能利用率降低。。

全國水泥熟料庫容比63.89%，較上周環比上升了0.27%。

其中華東地區熟料庫存環比小幅上漲0.85%，近期華東部分地區疫情反復，施工進度暫緩，需求較上周略有下降，熟料庫容呈小幅上升趨勢。華中地區熟料庫存環比上升1.28%，華中區域部分城市疫情加重，水泥出庫減少，熟料庫存上升。西南地區熟料庫存環比下降6.60%，云南地區能耗雙控，部分產線停窯，所以熟料庫存小幅下降。而東北地區熟料庫存較上期上升4.79%，主要由于市場需求一般，熟料庫存整體上大穩小動。

2、需求情況分析

11月8日-11月14日，水泥企業出庫量861.5萬噸，環比下降0.77%。北方市場逐步進入項目收工階段；部分地區疫情反復需求嚴重受挫，基建、房建水泥需求均有下滑，民用持平。

【基建】——北方項目收工+疫情反復，拿貨下降

當期水泥直供量為262萬噸，環比下降1.13%。氣溫下降后，北方部分市場項目逐步進入收工階段，需求下滑；疫情反復導致局部市場水泥停發；部分市場資金回款一般，趕工率下降。整體基建水泥用量繼續下滑。

重慶某水泥企業：疫情形勢較為嚴峻，部分水泥廠直接停發三天，人員居家辦公，重點工程拿貨受到一定影響。

遼寧某水泥企業：氣溫下降后，項目工程逐漸進入收工階段，加之回款情況一般，拿貨積極性下降。

云南某水泥企業：盡管四季度初期部分重點工程啟動，但由于資金不足后續未有實際進度；另外項目考慮到回款問題并未按預期趕工；加之限產控量，水泥出庫量環比下降。

【房建】——投機對沖，降幅收窄

北方市場攪拌站方量下降，提貨減少；另外部分市場疫情下，工程進度放緩；但另外市場由于水泥企業停窯加之漲價前投機增加，仍有補庫。因此房建降幅收窄。

廣東某水泥企業：本周天氣好轉，加之區域內水泥價格降價促銷，下游囤貨增加。

河南某水泥企業：由于市政工程的量在增加，因此有一定的需求支撐，而11月15日起全省大部分水泥企業停窯，目前僅有10條A級企業的窯線在開，因此近期價格預計大幅上漲，下游積極囤貨，出庫量大幅提升。

【民用】——基本持平

袋裝市場的需求量環比前三季度表現較好，小型工程量有增多，但部分市場漲價過快且漲幅較大，觀望心態較濃，提貨增量不顯。

四、水泥后市觀點

綜上所述：疫情逐步得到控制，部分市場需求回補。供應方面，各地繼續執行錯峰生產，產能利用率繼續下降。供需雙弱，部分市場計劃推漲水泥價格，但市場實際有價無市，行情窄幅震蕩運行。

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