一、水泥市場周度回顧
1、全國水泥指數(shù)周環(huán)比小幅上漲
本周全國水泥繼續(xù)上漲，截止2月24日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)為457.46點(diǎn)，周環(huán)比上漲0.39%。
2、各區(qū)域行情分析
華東：重大項(xiàng)目率先啟動，進(jìn)入施工階段帶動需求回升；市場水泥、熟料價格持續(xù)上漲。
華南：廣州需求回升，陸續(xù)開窯補(bǔ)庫；部分項(xiàng)目存在資金問題，勞務(wù)到位率低，因此整體不及去年同期，需求穩(wěn)步恢復(fù)，部分區(qū)域水泥價格有上漲趨勢。
華中：水泥需求持續(xù)恢復(fù)，新項(xiàng)目開工增多，重點(diǎn)工程逐步恢復(fù)正常，水泥需求增幅明細(xì)，水泥價格上漲后行情持穩(wěn)運(yùn)行。
西南：川渝基建項(xiàng)目集中復(fù)工且進(jìn)度尚可；云南部分爛尾樓盤活，將迎來重新建設(shè)，并未產(chǎn)生實(shí)際用量。市場需求緩慢回升，價格方面穩(wěn)中有升，前期價格低位，為提升盈利水平，小幅上漲。
三北：市場需求穩(wěn)步回升，但相較南方恢復(fù)較慢，水泥廠繼續(xù)執(zhí)行停窯，預(yù)計下周部分區(qū)域?qū)㈥懤m(xù)開窯，行情震蕩運(yùn)行。
二、水泥成本利潤分析
據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價格采用全國P.O42.5散裝水泥均價和秦皇島港Q5000煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。
截至2月24日，水泥-煤炭價格差314元/噸，同比2022年下降16%。
三、水泥供需分析
1、供應(yīng)情況分析
生產(chǎn)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率36.31%，較上周上漲4.55%。
其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲2.52%，主要本周華東多地開始大規(guī)模復(fù)工，部分窯線重開，因此產(chǎn)能利用率較上期提升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲8.97%，湖南、湖北、河南地區(qū)，部分廠家?guī)齑孑^低，水泥價格同步上調(diào)，熟料窯線重新開窯生產(chǎn)，因此產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升10.51%，重慶部分廠家重新開窯，熟料庫存不足，因此開窯生產(chǎn)，產(chǎn)能利用率小幅提升。
庫存方面：全國水泥熟料庫容比60.68%，較上周環(huán)比下降了3.5%。
其中華東地區(qū)熟料庫存環(huán)比小幅下降3.31%，近期華東地區(qū)多地節(jié)后開工率較高，需求逐步恢復(fù)，熟料庫容呈小幅下降趨勢。華中地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降4.39%，華中區(qū)域部分區(qū)域工地開工，水泥出庫量沒有明顯起色。西南地區(qū)熟料庫存環(huán)比下降2.96%，西南重慶部分廠家水泥庫存不足，所以熟料庫存小幅下降。而東北地區(qū)熟料庫存較上期下降2.83%，主要由于部分重點(diǎn)工程春節(jié)開工較早，熟料有需求，熟料庫存整體上小幅下降。
2、需求情況分析
2月15日-2月21日，水泥企業(yè)出庫量為312.7萬噸，周環(huán)比上升109.7%，年同比（陰歷）下降8%。工地加速開工，下游需求逐步回升，但新項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期，陸續(xù)進(jìn)入籌備階段并未產(chǎn)生實(shí)際用量；資金短缺等問題導(dǎo)致部分項(xiàng)目施工強(qiáng)度跟不上，實(shí)際水泥需求仍不及去年同期。
【基建】——應(yīng)開盡開，采購量持續(xù)增長
本期直供量101萬噸，占比32.29%，周環(huán)比上升94.2%，除部分因資金等問題延期外，基建項(xiàng)目應(yīng)開盡開，采購量持續(xù)增加；專項(xiàng)債相關(guān)政策支持下，基建資金情況相對較好，持續(xù)回暖。從第四輪開復(fù)工數(shù)據(jù)可知：基建開復(fù)工率為87.3%，較上期提升13.97個百分點(diǎn)，需求持續(xù)增長。因此基建水泥用量環(huán)比增加。
四川某水泥企業(yè)：2月10日后橙色預(yù)警解除，下游大面積復(fù)工，水泥出貨量持續(xù)恢復(fù)，目前主要是之前長久合作的基建項(xiàng)目，新項(xiàng)目預(yù)計2月底籌備后動工，預(yù)計到時出庫量會增加。
浙江某水泥企業(yè)：出庫量回升至正常水平的6成左右，跟去年比還是有一定的差距，其中基建水泥用量基本趨于穩(wěn)定，后續(xù)將持續(xù)增長。
【房建】——高開工低需求
全國房建（第四輪）開復(fù)工率84.1%，較上期提升9.07個百分點(diǎn)，復(fù)工率低于基建。勞務(wù)到位率為81.1%，較上期提升31.7個百分點(diǎn)，勞務(wù)到位率增幅較大。而從水泥出庫量來看，攪拌站開工后拿貨積極性不高；部分回款不及預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)度緩慢；在“住房不炒”背景下，多政策利好于保交樓、穩(wěn)樓市方面，各地爛尾樓復(fù)工，短期對水泥需求有限。
河北某攪拌站：政策支持下參與保交樓項(xiàng)目，其中兩個樓盤已預(yù)售。另一個進(jìn)行到打樁階段，短期對水泥需求有限，采購量較少。
山西某水泥廠：當(dāng)?shù)卮笮嚢枵娟懤m(xù)復(fù)產(chǎn)中，但需求提升節(jié)點(diǎn)預(yù)計在“兩會”后，近期在供的是政府主導(dǎo)的市政項(xiàng)目，水泥出庫量陸續(xù)恢復(fù)。
【民用】——漲價備貨
小工程開工后進(jìn)度尚可，加之全國各地水泥價格持續(xù)上漲，民用市場拿貨積極性較高，需求持續(xù)回升。
重慶某水泥企業(yè)：前期民用市場需求增幅較快，價格上漲前，門店囤貨意愿強(qiáng)烈，小型工地啟動后項(xiàng)目進(jìn)度較好，整體民用需求尚可。
四、水泥后市觀點(diǎn)
綜上所述：本周市場需求繼續(xù)穩(wěn)步回升，價格持續(xù)上漲，下周，需求繼續(xù)回升為主，目前市場需求同比農(nóng)歷去年仍有所疲軟，進(jìn)入3月份部分新項(xiàng)目開工，或?qū)邮袌鲂枨螅Y金問題仍是市場關(guān)注問題，供應(yīng)方面，北方城市3月陸續(xù)繼續(xù)結(jié)束錯峰生產(chǎn)，目前漲價主要因供應(yīng)端緊張，且成本高位，廠家為提升盈利水平。北方開窯之后，供需恢復(fù)速度或?qū)Q定市場價格走向，行情窄幅震蕩運(yùn)行。
資訊編輯：汪如意 021-26093025 資訊監(jiān)督：湯浛溟 021-26093670 資訊投訴：陳杰 021-26093100免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點(diǎn)及對其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。