一、水泥市場(chǎng)周度回顧

1、全國(guó)水泥指數(shù)周環(huán)比下降

本周全國(guó)水泥價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，截止5月19日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為442.48點(diǎn)，周環(huán)比降1.32%。

2、各區(qū)域行情分析

華東：天氣好轉(zhuǎn)后，江浙基建工程用量比較穩(wěn)定，局部新開帶動(dòng)需求小幅增長(zhǎng)。但攪拌站虧損嚴(yán)重，加上回款差，現(xiàn)金流緊張，有出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)，因此整體需求不及去年。

華南：本周雨水持續(xù)，周內(nèi)連續(xù)幾天暴雨，其余連續(xù)陣雨，對(duì)水泥出貨影響較大。市政項(xiàng)目資金問題仍然較大，項(xiàng)目進(jìn)度慢，房建需求弱。

華中：基建項(xiàng)目用量正常，后續(xù)有長(zhǎng)江大橋等項(xiàng)目新開；局部雨水，道路潮濕影響項(xiàng)目施工進(jìn)度，整體需求小幅回升，但仍不及預(yù)期。

西南：本周主要是天氣好，需求有所回升，再加上價(jià)格有所回調(diào)，貿(mào)易商拿貨積極性提高。川渝暫無新開工，主要是老項(xiàng)目支撐，增量有限。

三北：多重點(diǎn)項(xiàng)目正常施工，今年新開項(xiàng)目陸續(xù)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性采購(gòu)階段，水泥需求小有回升。

二、水泥成本利潤(rùn)分析

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在0.13噸。下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉(cāng)價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫(kù)存因素）。

截至5月18日，水泥-煤炭?jī)r(jià)格差350.75元/噸，同比2022年下降6.2%。

三、水泥供需分析

1、供應(yīng)情況分析

生產(chǎn)方面：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率66.36%，較上周上升13.73個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.17個(gè)百分點(diǎn)，福建部分熟料產(chǎn)線5月停窯計(jì)劃執(zhí)行完畢，窯線陸續(xù)啟動(dòng)，因此產(chǎn)能利用率較上周有所上升。華中地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升48.23個(gè)百分點(diǎn)，華中河南南陽(yáng)地區(qū)熟料企業(yè)窯線檢修完畢，重新開窯，產(chǎn)能利用率大幅上升。西南地區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升29.82個(gè)百分點(diǎn)，上周云南熟料企業(yè)執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，電力受限，本周電力問題緩解，產(chǎn)能利用率較上周小幅上升。

庫(kù)存方面：全國(guó)水泥熟料庫(kù)容比63.81%，較上周環(huán)比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)。其中華東地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比小幅上漲0.63個(gè)百分點(diǎn)，近期華東地區(qū)江蘇、福建、浙江水泥跌價(jià)，需求不濟(jì)，下游拿貨積極性較差，熟料庫(kù)容呈上行趨勢(shì)。華中地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上行1.22個(gè)百分點(diǎn) ，華中河南地區(qū)陸續(xù)開窯，庫(kù)存上行。西南地區(qū)熟料庫(kù)存環(huán)比上升0.06個(gè)百分點(diǎn) ，云貴川渝需求后繼無力，因此整體上庫(kù)存小幅上升。

2、需求情況分析

5月10日-5月16日，本周全國(guó)水泥出庫(kù)量586.9萬噸，環(huán)比上升3.46%，年同比下降15%。整體需求回升，其中基建需求穩(wěn)步提升；市政項(xiàng)目有新開工，需求小有回補(bǔ)，但由于資金問題依然嚴(yán)重，施工進(jìn)度整體偏慢，增幅相對(duì)有限。

【基建】——穩(wěn)定增長(zhǎng)

基建水泥直供量199萬噸，環(huán)比提升4.74%，年同比提升33.56%，需求持續(xù)回升。多地天氣轉(zhuǎn)好，項(xiàng)目恢復(fù)正常采購(gòu)。前期新開工儀式較多，一部分項(xiàng)目已經(jīng)打樁，陸續(xù)進(jìn)行實(shí)際性采購(gòu)；剩余項(xiàng)目也已進(jìn)入前期籌備階段，正式采購(gòu)還需要一段時(shí)間。整體增量有限，天氣較好的區(qū)域近期會(huì)持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)發(fā)揮“托底”作用。

福建某水泥企業(yè)：本周天氣好轉(zhuǎn)，水泥出庫(kù)量小幅提升。本地有重點(diǎn)項(xiàng)目支撐，長(zhǎng)樂機(jī)場(chǎng)是重點(diǎn)項(xiàng)目，資金情況良好；還有一個(gè)濱海高速項(xiàng)目，資金到位情況不太理想，但是項(xiàng)目進(jìn)度尚可。

湖北某水泥企業(yè)：銷量方面日均8000-9000噸，環(huán)比持平。目前武天高速、荊荊高鐵等項(xiàng)目供應(yīng)正常，供應(yīng)量和回款穩(wěn)定，公司銷量主要靠幾個(gè)基建項(xiàng)目維持。當(dāng)?shù)匦麻_工些許項(xiàng)目為去年老項(xiàng)目重啟，尚未聽聞后續(xù)有新啟動(dòng)項(xiàng)目。對(duì)于后市走勢(shì)看平，信心一般，走一步看一步。

【房建】——需求略有好轉(zhuǎn)

從水泥出庫(kù)量來看，需求略有好轉(zhuǎn)。1—4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積771271萬平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面積542968萬平方米，下降5.9%，房屋新開工面積31220萬平方米，下降21.2%。各地均有保障性住房新開工計(jì)劃，但是多以續(xù)建復(fù)工為主，新開工較少。攪拌站回款不及預(yù)期，新項(xiàng)目中標(biāo)后審批進(jìn)度較慢。本周多地天氣轉(zhuǎn)好，加之后期高考管控、農(nóng)忙和雨季不利于施工，部分資金情況較好的項(xiàng)目小有趕工，商混企業(yè)水泥采購(gòu)量增加。

河北某水泥企業(yè)：出庫(kù)量環(huán)比上升，商混站用量較上期有所增量，他們?cè)诠┑臉潜P項(xiàng)目如“秦皇一號(hào)”，3個(gè)站點(diǎn)表示供應(yīng)量穩(wěn)定。海港糧食儲(chǔ)備基地項(xiàng)目二期有和其中1個(gè)站點(diǎn)合作，不過承接的量不多。整體項(xiàng)目數(shù)有限，近期雨水天氣減少，需求小有回升，水泥采購(gòu)量增加。

廣東某水泥企業(yè)：本輪水泥出庫(kù)量環(huán)比上周小幅下降，主要是受天氣和資金的影響，合作的攪拌站有在供市政的路面和廠房項(xiàng)目（智能工廠），目前進(jìn)度過半，后面還會(huì)接新項(xiàng)目續(xù)上已完結(jié)部分，目前有洽談一個(gè)市政路面的項(xiàng)目，但近期水泥采購(gòu)量略有下滑，等新項(xiàng)目開工后需求或?qū)⒂泻棉D(zhuǎn)。

【民用】——囤貨量增加

部分小工程陸續(xù)進(jìn)入收尾階段，民用市場(chǎng)新開少，零散的老城區(qū)修補(bǔ)改善和維護(hù)較多。近期局部天氣好轉(zhuǎn)，加上后期即將進(jìn)入淡季，資金情況較好的或工期較短的項(xiàng)目小有趕工。市場(chǎng)需求略有回升，門店囤貨量增加。

山東某水泥企業(yè)：環(huán)比小有上升，主要是民用方面近期小有改善，天氣轉(zhuǎn)好，老舊小區(qū)和辦事處改造正常施工，民用袋裝量還可以，占日出庫(kù)量的2-3成，當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)推進(jìn)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局2023年老舊小區(qū)改造項(xiàng)目工程，本地也想著淡季前能完工的就提前完工，近期袋裝水泥采購(gòu)量增加。

四、水泥后市觀點(diǎn)

總體來看，除華南、東北外，其余區(qū)域出庫(kù)量較上期均有增幅，整體需求小有回升。區(qū)域性天氣好轉(zhuǎn)，項(xiàng)目正常施工，新開和部分項(xiàng)目重啟都帶來一定需求回補(bǔ)。多企業(yè)反饋回款不及預(yù)期，施工進(jìn)度緩慢，攪拌站供貨較為謹(jǐn)慎，拿貨積極性不高，整體需求不及去年。梅雨、考試季將至，攪拌站階段性補(bǔ)庫(kù)，門店也小有囤貨，多項(xiàng)目臨近收尾，也出現(xiàn)淡季前小趕工，預(yù)計(jì)本周水泥出庫(kù)量或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

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