核心觀點：

1）利好方面，工地資金到位率小幅回暖，水泥產線限產預期，江運費等成本小幅上漲，市場挺價意愿偏強；

2）利空方面，國慶假期部分地區累庫，實際成交弱于節前；

3）綜合來看，節后價格上漲仍待需求端發力，帶動去庫和漲價共振，短期預計建筑材料價格橫盤博弈。

一、水泥：節后價格或偏強運行

10月以后市場需求逐漸回升，其中基建需求發力明顯；多地水泥企業執行錯峰生產，水泥供應壓力持續緩解；水泥成本持穩；利潤維持改善；據9月30日調研440水泥貿易商數據顯示，水泥情緒指數為58.8，預計國慶節后水泥價格偏強運行。

需求方面，9月25日-10月1日，本周全國水泥出庫量331.8萬噸，環比上升4.62%，年同比下降36.44%；基建水泥直供量172萬噸，環比上升3.61%，年同比下降16.50%。9月25日-10月1日，本周全國混凝土攪拌站產能利用率為7.31%，周環比提升0.17個百分點；年同比下降3.13個百分點。506家混凝土攪拌站發運量為146.52萬方，周環比增加2.45%，年同比減少29.91%。

供給方面，9月19日-9月25日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產能利用率為55.55%，環比上升14.01個百分點。9月19日-9月25日，本周274家水泥廠水泥熟料庫容比為62.59%，環比下跌1.32個百分點。2024年1-8月份，全國水泥產量11.59億噸，同比下降10.7%。

成本利潤方面，2024年1-9月份動力煤均價768元/噸，較去年同期下跌83元/噸，水泥生產成本約下降10元/噸。12家上市水泥企業公布2024年上半年業績情況，上半年合計營業收入2027.56億，凈利潤虧損23.8億。

價格方面，截至9月30日，百年建筑網水泥價格指數為401.7元/噸，周環比上漲8.54%，年同比上漲4.76%。其中華東、華中、西南、東北地區水泥價格漲勢明顯，華南、華北、西北地區水泥價格小幅下跌。

二、混凝土：節后價格或偏弱運行

需求方面，9月25日-10月1日，百年建筑調研國內506家混凝土攪拌站產能利用率為7.31%，周環比提升0.17個百分點；年同比下降3.13個百分點。506家混凝土攪拌站發運量為146.52萬方，周環比增加2.45%，年同比減少29.91%。區域方面，本輪華南臺風帶來降雨減少，各地需求有所恢復，東北三省也是逐步進入冬季前的局部小趕工熱潮，近華中本輪有收到降雨等沖擊影響，需求有所下降。

資金方面，截至10月1日，混凝土企業應收賬款回款率為40.8%，周環比略微提升0.5個百分點。回款率增幅有所收窄，中秋回款情況欠佳。截至10月1日，樣本建筑工地資金到位率為62.65%，周環比上升0.16個百分點。其中，非房建項目資金到位率為65.58%，周環比上升0.17個百分點；房建項目資金到位率為46.68%，周環比上升0.11個百分點。

原材料方面，西安水泥價格推漲10元/噸；華東砂石價格推漲，華南、華中價格回落；杭州礦渣粉、粉煤灰價格上漲5-10元/噸。整體混凝土原材料價格呈現漲跌互現。

價格方面，重點城市混凝土市場價格持續弱勢，重慶、南京、南寧、鄭州價格小幅下跌。C30非泵混凝土市場價格行情維持在338元/方左右，周度環比下跌1元/方。年同比下跌31元/方，跌幅接近10%。

三、砂石：節后價格或漲跌互現

供給方面，近期天氣好轉砂石礦山產線恢復生產，沿海江浙市場開機率回升。據百年建筑網調研，截至2024年10月2日，本周全國樣本砂石礦山廠和加工廠產線開機率為63.38%，周環比下降1.52%。華東、華中、華南礦山廠開機率小幅下降1-3%，其他區域持平。其中東北、華南地區開機率較好，在70%以上，南北兩端發力。節中正常生產，預計開率回升至66%截至10月2日，調研砂石礦山及加工廠砂石產能利用率為38.36%，較上周增加0.36個百分點，同比下降8.3%。節中部分區域產能陸續釋放，除重點工程趕工外，國慶期間砂石礦山廠和加工企業正常生產發貨，浙江、上海、福建市場受“山陀兒”臺風影響，廠家生產及發貨暫停3-5天，發貨量下降。華南、東北地區產能利用率回升，其他區域平穩。

需求方面，截至2024年10月2日，據百年建筑網調研，本周全國砂石礦山廠和加工廠樣本企業發貨量為1718.5萬噸，其中，碎石發貨量為958.8萬噸，周環增加比1.74%；機制砂發貨量為564.7萬噸，周環比增加2.08%；石粉發貨量為195萬噸，周環比增加0.72%。本周砂石發貨量較上周調研總量增加29.3萬噸。分區域看，華東、華南、東北、華北、西北砂石發貨量均有增加；華中發貨量小幅下降，節中整體全國砂石發貨量好轉。

成本方面，海運費端，近期受氣溫以及臺風影響，終端日耗仍維持一定高度，疊加假期到來，部分補庫需求提前釋放，同時煤價逐步穩定，且步入“金九銀十”傳統旺季，非電終端需求也有所釋放，使得市場商談有所改善，在多重利好因素支撐下，運價整體穩定且看漲情緒較高。江運費端，枯水期，水位下降，小船運力回升，但運費上漲。

港口方面，上海港口碼頭1-8月砂石到港量1000萬噸，同比下降17-18%，庫存50%。本周到港持續回升，主要來源浙江、福建、湖北、山東、河北等。

價格方面，2024年國慶期間全國砂石運行情況，節中洞庭湖天然砂采區上船價格調整68元/噸，較節前漲2-3元/噸，主要因采區受水位低，發運不足，供給下降，港口碼頭庫存緊張，天然砂價格行情依然持續回升。節中砂石骨料礦山正常運行，供應充足，機制砂、碎石價格持穩為主。截至2024年9月30日，全國砂石綜合均價94元/噸，同比下降11.3%。天然砂均價121元/噸，同比下降8.6%；機制砂均價82元/噸，同比下降12.6%；碎石均價79元/噸，同比下跌14.6%。

分地區來看，華東地區，節中福建、浙江、上海、蘇南市場受臺風影響，發運量受限，整體影響不大，主要沿海船運受限，內陸市場正常發運，價格穩步運行。華中地區，湖南、湖北節中發運量小幅下降，因漲價后市場需求低迷，加之船運費上漲，采量積極性下降，因此廠家發貨減少，預計節后發貨量明顯回升。河南市場礦山運行穩定，量升價穩。華南地區，國慶期間廣東需求回補，直供項目量增加，廣昆高速等重點項目進度加快，降價提量；海南重建項目進度加快，近期搶占市場份額，西部出貨由于價格優勢，貿易提貨積極性提高。

西南地區，四川高溫天氣轉涼，節中項目陸續進入籌備期，施工進度加快，市場需求較前期有所好轉，貿易積極性提高，發貨量回升。重慶地區產能釋放，受水位影響，外發貨小幅下降，本地新開項目需求增加，砂石發貨量提升。三北地區，河北節中省內部分重點項目收尾，新開工項目不足，需求一般，資金回款環比改善，節中少量站點有補庫現象，砂石發貨小幅提升；遼寧秋季趕工期，施工項目進度加快，新增多個重點項目工程，拉動省內砂石市場需求。預計節后砂石需求持續增加，在冷空氣來臨之前小趕工。

四、礦渣粉：節后價格或持穩運行

目前多數企業目前水渣庫存可以滿足市場需求，北方港口水渣庫存持續處于高位，短時間內礦渣粉供應仍會處于充足狀態。各地市場用量需求整體保持平穩，短時間內會繼續維持現狀，需求量難有較大起伏。目前多地供需仍未達到供需平衡狀態，但隨著水泥價格的大幅拉漲，部分區域礦渣粉價格或有跟漲，但國內多地仍會偏穩運行。

供給方面，1-8月國內生鐵產量5.78億噸，同比下降4.3%。10月初國內鋼鐵企業高爐煉鐵產能利用率85.61%，環比增加1.16個百分點 ，同比減少6.70個百分點。礦渣粉供給呈現收縮。

需求方面，1-8月國內水泥總產量11.59億噸，同比下降10.7%。1-9月百年建筑網樣本混凝土企業發運量同比減少33.6%。下游水泥、混凝土需求同比明顯下滑。

出口方面，1-8月份水渣累計出口858.9萬噸，累計同比增加25.6%，整體呈現大幅增加態勢。目前北方船運S95礦渣粉價格在75元/噸左右。

價格方面，截至10月8日，國內重點城市S95礦渣粉均價為173元/噸，較去年同期下跌41元/噸。各區域今年均價多維持下行趨勢，9月后部分區域開始小幅上漲。

五、粉煤灰：節后價格或穩中偏強

一方面，需求同比下降，粉煤灰價格上行空間有限；另一方面，供應有所下降，緩解局部供需矛盾，節后市場需求陸續回補，短期內粉煤價格或穩中偏強。

供給方面，據國家統計數據，截至8月底，全國累計發電裝機容量約31.3億千瓦，同比增長14.0%。其中，太陽能發電裝機容量約7.5億千瓦，同比增長48.8%；風電裝機容量約4.7億千瓦，同比增長19.9%。由于風電及綠色能源發電增加等原因，2024年1-8月全國火電新增發電裝機容量2859萬千瓦,同比下降570%，降幅較大。由于火力發電下降，粉煤灰產量隨之下行。百年建筑網調研，截止9月27日，Mysteel全國72家電廠樣本區域存煤日耗44.65萬噸，環比下降2.8萬噸；粉煤灰日均產量約8.93萬噸，環比下降0.56萬噸。兩年國慶節節前粉煤灰供應端均呈下行趨勢，今年的供應量整個低于去年水平。

需求方面，一方面，據Mysteel不完全統計，2024年8月，全國各地共開工2021個項目，環比下降36.37%，當月年同比下降64.6%，1-8月同比36.05%。由于新開工偏弱，導致了粉煤灰的幾大消耗建材——水泥及混凝土等產量同比下降，如據國家統計局數據，2024年1-8月份，全國水泥產量11.59億噸，同比下降10.7%；2024年1-7月商品混凝土累計產量同比下降11.0%，水泥排水管累計產量同比下降44.4%，混凝土電桿累計產量同比下降6.1%，混凝土預制樁累計產量同比下降2.1%。粉煤灰需求明顯減少。另一方面，隨著水泥新國標實施，水泥生產中摻合料的量有所下降，一定程度上粉煤灰需求有所減少。另外，今年多地水泥價格繼續觸底，礦渣粉價格連續下跌幾個月后回漲幅度及速度較慢，對于更為過剩的粉煤灰來說，價格上漲空間有限。

價格方面，截至10月8日，百年建筑主要城市粉煤灰二級均價為120元/噸，年同比下跌13.83%，較國慶節前上漲7.14%。去年國慶節后第一天環比漲幅0.13%。今年均價明顯低于去年，但節后價格偏強運行。節后上海（1-5元/噸上漲至20-25元/噸）、江蘇、重慶等市場粉煤灰價格上漲10-20元/噸。

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