4月23日—4月29日，本周全國水泥出庫量354.5萬噸，環比上升0.70%，年同比下降21.34%；基建水泥直供量191萬噸，環比上升1.60%，年同比上升4.37%。?核心觀點：（1）基建政策托底...
4月23日—4月29日，本周全國水泥出庫量354.5萬噸，環比上升0.70%，年同比下降21.34%；基建水泥直供量191萬噸，環比上升1.60%，年同比上升4.37%。
?核心觀點：
（1）基建政策托底，區域表現分化
（2）房建需求持續低迷，新開工不足
（3）民用區域分化，農忙、天氣影響顯著
具體分析如下：
（1）基建政策托底，區域表現分化
基建是當前水泥市場的核心支撐，但不同地區表現差異較大。部分區域重點項目加速，需求回升，如北京重點工程需求提升，疊加監管檢查結束，工地施工恢復，水泥用量環比增長；安徽、云南等地天氣晴好，交通、水利等基建項目進入施工旺季，水泥用量增加；山西武宿機場建設進入水穩填料階段，水泥發運量小幅改善。其余地區新項目不足，資金制約，需求增量不顯，如山東市場資金緊張，新開工基建項目較少，停窯提價失敗，需求進入階段性淡季；四川攀西區域施工放緩，部分項目因后續工程儲備不足而降低進度；貴州等地重點工程數量有限，盡管部分項目略有加快，但整體增量不明顯。基建是水泥需求的主要拉動力，但后續增長依賴專項債落地及新項目開工情況，部分資金緊張地區可能仍面臨需求波動。?
（2）房建需求持續低迷，新開工不足
房地產相關水泥需求依舊疲軟，市場以存量項目為主，新開工項目較少。山東、四川等地房建項目減少，攪拌站發運量下降，水泥需求走弱。雖說局部地區舊改、保障房支撐，但整體增量有限，如廣西住宅改造項目增多，水泥出貨小幅增長；貴州民用修繕需求帶動部分水泥消耗，但對整體市場提振有限。短期內房地產投資難有明顯改善，水泥需求仍將依賴存量施工，若“保交樓”及保障房建設加速，或對局部市場形成一定支撐。??
（3）民用區域分化，農忙、天氣影響顯著
民用市場需求受季節性因素影響較大，不同地區表現不一。增長的區域主要是天氣晴好，部分廠家短期囤貨增多，如云南天氣晴好，農村自建房及小型工程需求回升，但后期農忙季節會抑制民用需求；安徽施工條件良好，部分民用項目加快進度。下滑區域主要是雨水增多，如湖南、四川等地雨水頻繁，影響民用項目施工及水泥運輸。??
總結：基建仍是水泥需求的“壓艙石”，但區域分化明顯，資金到位情況決定后續強度。房建需求持續低迷，新開工不足，市場期待“保交樓”及保障房政策進一步發力。民用市場受天氣、農忙等因素擾動，短期波動較大，價格競爭加劇。水泥市場仍處于弱復蘇階段，后期需關注低價水泥跨區域流動是否持續，部分區域如陜西、山西等地節后價格能否回調，以及南方雨季對施工進度的制約程度。
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